ここ最近、市場の見方が大きく変わってきているなと感じます。特に注目しているのは、イノベーション資産がどれだけ過度に売られているかということ。正直なところ、ドットコムバブル時代よりも、今の環境の方がずっと良い。当時はあまりにも狂乱的でしたから。

2015年、ビットコインが250ドルだった時代を覚えています。当時の時価総額はわずか60億ドル。それが今、機関投資家のポートフォリオに組み込まれるようになった。この変化は本当に興味深い。最初は嘲笑されていたのに、今ではブラックロックのようなメガバンクまでが「すべてをトークン化する」というビジョンを掲げている。金融の世界が大きく変わろうとしています。

ビットコインの役割も進化しています。ステーブルコイン、特にTetherやUSDCの台頭は本当に驚きでした。これらは従来の金融からDeFiへの架け橋になっている。規制が遅れたおかげで、ネットワーク効果が強化され、結果として少数の勝者が支配する構図になりつつある。皮肉なことですね。

マクロ面で見ると、今は「穏やかなディスインフレ」の波が来ています。AIのトレーニングコストは年間75%減少し、推論コストに至っては85%から95%減少している。これは実質的なGDP成長を加速させる可能性がある。インフレ率は実際には1.8%程度に落ち着いており、FRBが金融緩和に動く可能性は高い。

金とビットコインの相関性は意外と低い（0.14程度）のに、過去のサイクルでは金がビットコインに先行して上昇している。今回も同じパターンが見られている。ビットコインは50%下落しましたが、過去の85%や95%の下落に比べれば、これは既に勝利と言えるでしょう。基本シナリオでは2030年までに73万ドル、強気シナリオでは150万ドルに到達すると見ています。

トークン化資産市場の成長も見逃せません。2030年までに11兆ドルを超える可能性があります。主要なブロックチェーン（BTC、ETH、SOL、Hyperliquid）がその恩恵を受けるでしょう。現在のビットコイン価格は81,000ドル前後ですが、これは単なる通過点に過ぎない。

5つのイノベーションプラットフォームと15の技術融合に注目しています。AIとブロックチェーンの統合は、単なる金融システムの変化ではなく、機械間決済の革命をもたらします。エージェント型AIが自律的に動く時代では、分散型ネットワークなしに成立しません。医療研究開発でも「自動運転型ラボ」が出現し、ブロックチェーンベースの決済で駆動される。

機関投資家の参入も加速しています。一部は市場から撤退していますが、より多くの投資家がこの新しい資産クラスを理解し始めている。10月のフラッシュクラッシュのような混乱もありましたが、それは市場の成熟化プロセスの一部。現在、市場は底打ち局面にあり、複数の要因が収束しつつある状況です。流動性が高まるにつれて、次の大きなブームが来ると考えています。