株式が史上最高値を記録した一週間の後、市場は引き続き決算報告に注目しており、企業は投資家に事業状況と2026年残りの見通しを更新しています。連邦準備制度理事会も水曜日に会合を開き、市場参加者は金利の変更はないと予想しています。ソフトウェアの崩壊は終わったのか、ビッグテックの決算、イラン戦争勃発後の投資家の行動、リサイクルプラスチックのケースについての報告を読み進めてください。
警戒心を持つ投資家は今期の決算シーズン、特にソフトウェア業界（特にソフトウェアアプリケーション銘柄）がさらなる苦難に見舞われるかどうかを見極めようとしています。今月、テックセクターは反発しましたが、ソフトウェアの見通しはあまり明るくありません。4月23日、ServiceNow（NOW）とIBM（IBM）の決算が平凡だったことを受けて、ソフトウェア株は下落しました。
何十年も、サース（サービスとしてのソフトウェア）は、継続的な収益、低い限界コスト、高い乗り換えコストにより、信頼できる投資対象でした。その後、大規模言語モデルやエージェント型人工知能モデル、例えばAnthropicのClaudeの登場により、複数のアプリケーションにわたる複雑なワークフローを自律的に実行できるようになりました。
これに対し、市場は「チェーンソーのように」Workday（WDAY）、ServiceNow、Salesforce（CRM）、Oracle（ORCL）、Microsoft（MSFT）などのソフトウェア株を切り刻んでいます。Research Affiliatesの最高投資責任者ジム・マストルゾは、損失はプライベートクレジット市場にも及び、SaaS（ソフトウェア・アズ・ア・サービス）事業に多額の資金を供給していると述べています。マストルゾはこれを「過剰反応」と見なしています。「複雑で規制された、非常にドメイン特化型のワークフローシステムを運用するミッションクリティカルなプラットフォームは、一般的なAIモデルによって一夜にして再現できるものではありません」と彼は説明します。
現時点では、SaaS企業はポートフォリオの収益性の高い構成要素であり続けることができます。しかし、投資家はデータの堀の深さ、価格モデルの適応性、ワークフローの深さと機能の深さなどの要素に注意を払う必要があります。「今後10年で、ポイントプロダクトのSaaS市場の約3分の1は深刻な置き換えリスクに直面していますが、真のワークフロー所有権を持つ深く統合されたデータリッチなプラットフォームは、AIに取って代わられるよりも共存する可能性が高い」とマストルゾは述べています。
AIの破壊的変革への恐怖は、「今すぐ売却し、後で質問する環境」を生み出したとLPLファイナンシャルの最高テクニカルストラテジスト、アダム・ターニクスは言います。彼は今、ソフトウェアは底を打った可能性があると考えています。彼は、S&P北米テクノロジーソフトウェア指数が、エンタープライズ価値/推定売上高比率でわずか5.6付近で取引されており、2022年の弱気市場の底以来最低水準にあることに注目しています。
一方、「モメンタムと出来高はこの段階で価格動向と強気のダイバージェンスを形成しています。簡単に言えば、モメンタムと出来高は堅実な底の証拠を示しています」とターニクスは付け加えます。
アナリストは、特にテックセクターにおいて、AIへの適応についての企業のコメントに注目しながら、決算シーズンを注視し続けるでしょう。FactSetリサーチが追跡するS&P 500のソフトウェア株は、今四半期で18％の利益成長を報告すると予想されています。以下は、Morningstarのアナリストがビッグテックの報告で注目しているポイントです。
イラン戦争のような衝撃が起きると、多くの金融メディアの見出しは、投資家が山のように逃げ出しているかのように見せることがあります。しかし、個人投資家は堅実に持ちこたえる傾向があります。これは、バンガード・グループのデータからも明らかで、戦争開始の2月28日から停戦発表の4月9日までの間に取引したクライアントは14％に過ぎませんでした。その取引は主に1、2日の間に集中していました。しかし、クライアントの資金移動の低い割合以上に、バンガードのクライアントは株式を売るよりも買う方が圧倒的に多く、約4対1の比率でした。バンガードはこれを孤立した現象ではないと述べています。2025年4月の関税発表後の市場混乱時には、取引を行ったのはわずか7％で、その投資家は5対1以上の買い手でした。
イラン戦争の初期に被った損失を株式市場がほぼ取り戻した今、紛争が始まったときに堅実に持ちこたえた投資家は（少なくとも今のところ）正しかったことが証明されました。同様に、ディップ買いをした投資家も成功しています。先週、ニューヨーク経済クラブが主催し、Morningstarのクリスティン・ベンツが司会を務めた討議で、バンガードの最高経営責任者サリム・ラムジは、個人投資家を「究極のスマートマネー」と呼びました。
こちらはアースデーの話です：リサイクルプラスチックは、「新しい」プラスチックと競合し始めています。これは、石油化学原料から作られ、そのコストが原油の動きに連動して上下するものです。原油価格が低く安定していた2015-2020年の間、リサイクルプラスチックは価格競争力に欠けていました。これにより需要が抑制され、収集、選別、加工のインフラ投資も制約されていましたと、Ocean Recovery Allianceの創設者兼マネージングディレクター、ダグラス・ウッドリングは書いています。パンデミックも収集を妨げ、多くのリサイクル業者を倒産させました。
原油価格の高騰が状況を変えつつあります。「この瞬間は、市場の力、政策の圧力、消費者の期待が稀に見るほど一致したものです…バージンのPE（ポリエチレン）、PP（ポリプロピレン）、PETの価格が上昇し、より不安定になっており、新たに生産されたプラスチックの価格優位性を侵食しています。これにより、リサイクル樹脂が持続可能性だけでなく経済性でも競争できる稀な機会が生まれています」とウッドリングは書いています。
福富リサイクリングの市場調査によると、4月10日時点で、新しいABSプラスチック（エンクロージャー、パイプ、継手に使用）の価格は約1,683ドル/トンで、リサイクル版は1,100ドルでした。バージンのポリスチレンは約1,384ドル/トンで、リサイクル版は1,000ドルでした。「これはホットな話題です」と福富のCEO、スティーブ・ウォンは言います。「長年、プライム樹脂の低価格がリサイクル業界に悪影響を与えてきました。[increase]の前は、多くの材料のコストはリサイクル後の方が高かったのです。」
これが、Eastman Chemical（EMN）、Dow（DOW）、LyondellBasell（LYB）など、4つ星の株価に反映されていないリサイクルプラスチックの新たな展望を示しています。Morningstarのアナリスト、セス・ゴールドスタインによると、歴史的にコストはリサイクルプラスチックの需要と採用の障壁でした。「高油価とガス価格による高い原料コストにより、リサイクルプラスチックの価格がバージンプラスチックと同等または低くなる場合、その需要は大きく増加し、イーストマンにとっても大きな利益となるでしょう」と述べています。
昨年、イーストマンはリサイクルプラスチックから約6000万ドルのEBITを生み出し、総利益の約6.5％を占めました。同社は今年、調整後EBITで追加の3000万ドルを見込んでおり、総利益の約9％に相当します。「今後数年でこれが10％から15％に成長すると予想しています」とゴールドスタインは言います。リサイクルプラスチックの価格上昇も「成長を加速させるでしょう」と付け加えています。
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市場概況：業績発表が迫る中、ソフトウェア株の下落は終わったのか？
株式が史上最高値を記録した一週間の後、市場は引き続き決算報告に注目しており、企業は投資家に事業状況と2026年残りの見通しを更新しています。連邦準備制度理事会も水曜日に会合を開き、市場参加者は金利の変更はないと予想しています。ソフトウェアの崩壊は終わったのか、ビッグテックの決算、イラン戦争勃発後の投資家の行動、リサイクルプラスチックのケースについての報告を読み進めてください。
ソフトウェア株は底を打ったのか？
警戒心を持つ投資家は今期の決算シーズン、特にソフトウェア業界（特にソフトウェアアプリケーション銘柄）がさらなる苦難に見舞われるかどうかを見極めようとしています。今月、テックセクターは反発しましたが、ソフトウェアの見通しはあまり明るくありません。4月23日、ServiceNow（NOW）とIBM（IBM）の決算が平凡だったことを受けて、ソフトウェア株は下落しました。
ソフトウェアアプリケーション株の過剰反応
何十年も、サース（サービスとしてのソフトウェア）は、継続的な収益、低い限界コスト、高い乗り換えコストにより、信頼できる投資対象でした。その後、大規模言語モデルやエージェント型人工知能モデル、例えばAnthropicのClaudeの登場により、複数のアプリケーションにわたる複雑なワークフローを自律的に実行できるようになりました。
これに対し、市場は「チェーンソーのように」Workday（WDAY）、ServiceNow、Salesforce（CRM）、Oracle（ORCL）、Microsoft（MSFT）などのソフトウェア株を切り刻んでいます。Research Affiliatesの最高投資責任者ジム・マストルゾは、損失はプライベートクレジット市場にも及び、SaaS（ソフトウェア・アズ・ア・サービス）事業に多額の資金を供給していると述べています。マストルゾはこれを「過剰反応」と見なしています。「複雑で規制された、非常にドメイン特化型のワークフローシステムを運用するミッションクリティカルなプラットフォームは、一般的なAIモデルによって一夜にして再現できるものではありません」と彼は説明します。
現時点では、SaaS企業はポートフォリオの収益性の高い構成要素であり続けることができます。しかし、投資家はデータの堀の深さ、価格モデルの適応性、ワークフローの深さと機能の深さなどの要素に注意を払う必要があります。「今後10年で、ポイントプロダクトのSaaS市場の約3分の1は深刻な置き換えリスクに直面していますが、真のワークフロー所有権を持つ深く統合されたデータリッチなプラットフォームは、AIに取って代わられるよりも共存する可能性が高い」とマストルゾは述べています。
ソフトウェア株は底を打った可能性がある理由
AIの破壊的変革への恐怖は、「今すぐ売却し、後で質問する環境」を生み出したとLPLファイナンシャルの最高テクニカルストラテジスト、アダム・ターニクスは言います。彼は今、ソフトウェアは底を打った可能性があると考えています。彼は、S&P北米テクノロジーソフトウェア指数が、エンタープライズ価値/推定売上高比率でわずか5.6付近で取引されており、2022年の弱気市場の底以来最低水準にあることに注目しています。
一方、「モメンタムと出来高はこの段階で価格動向と強気のダイバージェンスを形成しています。簡単に言えば、モメンタムと出来高は堅実な底の証拠を示しています」とターニクスは付け加えます。
ビッグテックの決算で注目すべき点
アナリストは、特にテックセクターにおいて、AIへの適応についての企業のコメントに注目しながら、決算シーズンを注視し続けるでしょう。FactSetリサーチが追跡するS&P 500のソフトウェア株は、今四半期で18％の利益成長を報告すると予想されています。以下は、Morningstarのアナリストがビッグテックの報告で注目しているポイントです。
テック株とAI
今すぐ買うべきAI株トップ
Q1テック決算で注目すべき二つの重要テーマ
真のスマートマネー
イラン戦争のような衝撃が起きると、多くの金融メディアの見出しは、投資家が山のように逃げ出しているかのように見せることがあります。しかし、個人投資家は堅実に持ちこたえる傾向があります。これは、バンガード・グループのデータからも明らかで、戦争開始の2月28日から停戦発表の4月9日までの間に取引したクライアントは14％に過ぎませんでした。その取引は主に1、2日の間に集中していました。しかし、クライアントの資金移動の低い割合以上に、バンガードのクライアントは株式を売るよりも買う方が圧倒的に多く、約4対1の比率でした。バンガードはこれを孤立した現象ではないと述べています。2025年4月の関税発表後の市場混乱時には、取引を行ったのはわずか7％で、その投資家は5対1以上の買い手でした。
イラン戦争の初期に被った損失を株式市場がほぼ取り戻した今、紛争が始まったときに堅実に持ちこたえた投資家は（少なくとも今のところ）正しかったことが証明されました。同様に、ディップ買いをした投資家も成功しています。先週、ニューヨーク経済クラブが主催し、Morningstarのクリスティン・ベンツが司会を務めた討議で、バンガードの最高経営責任者サリム・ラムジは、個人投資家を「究極のスマートマネー」と呼びました。
株式市場の最悪の日を避けることで勝てる。しかし、それはできない
リサイクルプラスチック価格は良好で、イーストマン・ケミカルの見通しを高める
こちらはアースデーの話です：リサイクルプラスチックは、「新しい」プラスチックと競合し始めています。これは、石油化学原料から作られ、そのコストが原油の動きに連動して上下するものです。原油価格が低く安定していた2015-2020年の間、リサイクルプラスチックは価格競争力に欠けていました。これにより需要が抑制され、収集、選別、加工のインフラ投資も制約されていましたと、Ocean Recovery Allianceの創設者兼マネージングディレクター、ダグラス・ウッドリングは書いています。パンデミックも収集を妨げ、多くのリサイクル業者を倒産させました。
原油価格の高騰が状況を変えつつあります。「この瞬間は、市場の力、政策の圧力、消費者の期待が稀に見るほど一致したものです…バージンのPE（ポリエチレン）、PP（ポリプロピレン）、PETの価格が上昇し、より不安定になっており、新たに生産されたプラスチックの価格優位性を侵食しています。これにより、リサイクル樹脂が持続可能性だけでなく経済性でも競争できる稀な機会が生まれています」とウッドリングは書いています。
福富リサイクリングの市場調査によると、4月10日時点で、新しいABSプラスチック（エンクロージャー、パイプ、継手に使用）の価格は約1,683ドル/トンで、リサイクル版は1,100ドルでした。バージンのポリスチレンは約1,384ドル/トンで、リサイクル版は1,000ドルでした。「これはホットな話題です」と福富のCEO、スティーブ・ウォンは言います。「長年、プライム樹脂の低価格がリサイクル業界に悪影響を与えてきました。[increase]の前は、多くの材料のコストはリサイクル後の方が高かったのです。」
これが、Eastman Chemical（EMN）、Dow（DOW）、LyondellBasell（LYB）など、4つ星の株価に反映されていないリサイクルプラスチックの新たな展望を示しています。Morningstarのアナリスト、セス・ゴールドスタインによると、歴史的にコストはリサイクルプラスチックの需要と採用の障壁でした。「高油価とガス価格による高い原料コストにより、リサイクルプラスチックの価格がバージンプラスチックと同等または低くなる場合、その需要は大きく増加し、イーストマンにとっても大きな利益となるでしょう」と述べています。
昨年、イーストマンはリサイクルプラスチックから約6000万ドルのEBITを生み出し、総利益の約6.5％を占めました。同社は今年、調整後EBITで追加の3000万ドルを見込んでおり、総利益の約9％に相当します。「今後数年でこれが10％から15％に成長すると予想しています」とゴールドスタインは言います。リサイクルプラスチックの価格上昇も「成長を加速させるでしょう」と付け加えています。