#Gate广场五月交易分享 今夜の非農データ、市場予想はどうなるか？メディア調査のエコノミストによると、米労働省が北京時間今夜20時半に発表する4月の非農データは6.2万人の増加と予測されている。この数字は前月の好調な雇用実績と比べると控えめに見えるが、それでも失業率を比較的低い4.3％に維持するのに十分な可能性がある。統計サンプルを見ると、機関調査の予想範囲は最高13.3万人（Soughbay Research）から最低-1.5万人（花旗銀行）まで幅がある。

一部のアナリストは、3月の17.8万件の雇用増加は実際の成長速度を誇張していると考えている。ストライキ関連の歪みを除外すると、過去2か月の平均雇用増加率は2万から3万程度に過ぎない可能性がある。
全体的に見て、労働市場は間違いなく冷えつつあるが、全体としては安定性と弾力性を保っているといえる。多くの課題に直面しながらも、「コアな情報は以前の雇用報告と似ており、むしろそれをより強調していると言える」と米国銀行研究所の上級エコノミスト、David Tinsleyは述べている。「非農業雇用者数に関しては、労働市場の勢いは確かに堅固になってきている。」Tinsleyは、現在の労働市場を理解するには表面的なデータを超える必要があると指摘し、よく使われる「K型曲線」—繁栄の恩恵が高所得層に集中している現象—を引用した。「現在の経済には非常に興味深い格差現象がいくつも存在している。
全体的に見て、賃金も雇用者数もかなり堅調に見えるが、「K型」の特徴は至る所に見られる」と彼は指摘し、「表面上のデータは堅実に見えるが、実際の経済には多くの格差が存在している」と述べている。特に彼が注目したのは賃金の伸びで、4月の平均時給の前年比増加率は3.8％と前回の3.5％を上回っているが、これは収入の流れがどこに向かっているかを示すものではない。米国銀行のデータによると、4月の収入上位3分の1の人々の税引き後賃金は6％増加した一方、最低所得層はわずか1.5％の増加にとどまった。3月までに消費者物価指数が3.5％上昇していることを考えると、このデータは特に痛ましいものであり、低所得層の実質収入が純減していることを示している。
「表面の下では、所得分配の問題は非常に重要だ」とTinsleyは述べている。この米銀のエコノミストはさらに、企業規模別の採用差異が顕著になってきていると指摘し、過去3か月で小規模企業の採用数が減少していると述べている。

一部の雇用先行指標の状況はどうか？
非農業発表前の一部先行指標を見ると、ADPが水曜日に発表した4月の民間部門雇用者数は10.9万人で、予想は12万人だった。しかし、Pantheon Macroeconomicsは投資家にこのデータを過度に解釈しないよう警告し、過去12か月間においてADPの初期予測と労働統計局が発表した非農業の初値データとの平均絶対誤差は8.5万人に達していると指摘している。Pantheonのモデルによると、4月の非農業の初期推定値は10万人未満であり、復活祭の影響による約2万人のカレンダー効果を考慮すると、最終的に発表される雇用者数は7.5万人になる可能性がある。失業保険申請件数については、4月の非農業参考週の初回申請者数は平均21.5万人（3月調査期間は20.5万人）、継続申請者数は178.5万人（3月調査期間は181.6万人）だった。その後の一週間で、初回申請者数はさらに20万人以下に減少し、一部のモデルはこれを積極的な兆候と見なしている。しかし、バンク・オブ・アメリカのアナリストは、申請者数に基づく標準的なモデル予測が力強く増加している理由の一つは、3月の高いデータが成長の勢いをもたらすと推測している点にあると指摘している。実際、バンク・オブ・アメリカの分析者は今夜の非農業データにはあまり期待しておらず、今月の非農業はほぼ横ばいになると予測している。彼らは、労働者のストライキ、天候の影響、そして3月の異常に有利だった企業の生死モデルの調整による補償などが、データにプレッシャーをかけると考えている。ゴールドマン・サックスは、今夜の報告を支える好材料として、次のような点を挙げている：4月の失業保険申請件数は平均21万人程度と低水準を維持し、3月と同水準であること。大規模なデータとして、ゴールドマンが追跡する代替的な雇用増加指標は4月も堅調に推移し、平均+9万人を記録している。

一方、弱いと考えられる理由は：労働者のストライキ—BLSのストライキ報告によると、新たなストライキが4月の雇用増に1,400人の遅れをもたらす可能性があること。政府の採用ペースの鈍化—ゴールドマンは、政府の雇用者数が5,000人減少すると予測している。これは、連邦政府の雇用者数が1万人減少し（州や地方政府の雇用増加5,000人で相殺されている）、連邦政府の採用凍結が続くことで、連邦の雇用データに引き続き圧力をかけることを意味している。中東の紛争が続く中、米国経済の見通しに影を落とし続けているが、この戦争が4月の非農業データに直接的な影響を与えるのは限定的と予想されている。
多くのアナリストは、意味のある労働市場の溢出効果は遅れて現れる必要があると考えている。とはいえ、不確実性の増加により、企業の採用意欲は既に弱まっているようだ。調査期間中、イランの紛争がニュースのトップを飾り、一部ではこれが採用を妨げる可能性があると見ている。
オックスフォード経済研究所は、戦争リスクがハードデータに反映されていないからといって軽視してはいけないと指摘している。アナリストは一般的に、エネルギーショックがインフレ見通しに影響を与える可能性が高いと考えており、これが短期的にFRBが緩和政策（利下げ）を継続する上での障害となっている。