金融コミュニティで絶えず浮上する質問について考えていました：

「100万ドルの利子だけで生活できるか？」
短い答えは「はい」ですが、それは人が思うほど単純ではなく、
多くの人が数学を誤解していると思います。

私の見方でこれを分解してみます。
100万ドルの収入を生み出すというのは、一見単純に思えますが、実際にモデル化してみると違います。
古典的な4%ルールは、税引き前で$1M ポートフォリオから毎年40,000ドル引き出せるとしています。
これは皆がよく使う数字で、確かに参考にはなります。
しかし、最近2024年や2025年の主要な機関の研究が示すところによると、
長期退職においてはもう少し保守的になり、3.5%や3.8%に近い引き出し率を試すべきだという意見も出てきています。

なぜこの変化が起きたのか？
将来のリターン期待値が下がってきているからです。
典型的なバランス型ポートフォリオの実質リターンが過去よりも弱いと予想される場合、
確かに4%という数字はリスクが高まります。
3.5%なら100万ドルで年間35,000ドル、
3.8%なら38,000ドルです。
この差は小さく見えますが、30年にわたって運用した場合には重要になります。

ここで、多くの人が見落としがちな本当の複雑さがあります。
100万ドルの利子だけで生活するのは、単にパーセンテージを引き出すことだけではありません。
あなたに逆風となる3つの大きな要素があります。

第一に税金です—
40,000ドルの引き出しも、普通所得税率を適用されると、手元に残るのはその額より少なくなります。
第二にインフレです—
インフレは徐々に購買力を蝕むため、引き出し額を上げて調整しないといけません。
第三にシーケンス・オブ・リターンズリスク（リターンの順序リスク）は非常に厄介です。
退職初期にポートフォリオが大きく下落し、底値で資産を売却せざるを得なくなると、
市場が後から回復しても計画全体にダメージを与える可能性があります。

また、口座の構造も重要です。
課税口座にある資金は、利子、配当、キャピタルゲインに対して毎年課税されます。
伝統的なIRAや401(k)は引き出し時に普通所得税がかかります。
Roth口座は、長期間保有していれば税金が免除されます。
どの口座から先に引き出すかの順序も、税後のキャッシュフローに大きく影響します。

もし本気で、100万ドルのポートフォリオの利子だけで生活できるかどうかを考えるなら、
私ならこうします。
まず、税引き後の実質必要支出額を計算します—
税引き前の数字ではなく、実際に必要な現金額です。
次に、複数の引き出し率を試します。
3.5%、3.8%、4%のシナリオを実行し、どれが安心して眠れるかを見極めます。
悪いシナリオもモデル化します—
例えば、市場が5年間横ばいだったら？
インフレが急騰したら？
そうしたときにバッファーが重要になります。
1〜3年分の支出を現金や債券で持つことで、暴落後に株を売る必要がなくなります。

研究結果は明確です：
過去のリターンが今後も繰り返されると考えるのは誤りです。
資本市場の見通しに関する研究は、過去数十年よりも今後の実質リターンが低くなることを示唆しています。
したがって、100万ドルの計画を立てる場合は、古いデータだけに頼らないことが重要です。

結論として、100万ドルの利子だけで生活できるかどうか：
可能ですが、それはあなたの引き出し率の選択、期待リターン、税状況、支出の柔軟性、
そしてシーケンスリスクにどれだけ耐えられるかに大きく依存します。
4%ルールは出発点としては有用ですが、特に30年以上の退職を見据えるなら、
まず3.5〜3.8%のシナリオを実行してみるのが良いでしょう。
税後の数字を正確に把握し、悪い市場シナリオをいくつかモデル化し、
キャッシュバッファを持ち、税の部分について誰かに相談するのも良いでしょう。
それが、自分にとって本当に実現可能かどうかを見極める方法です。