最近、ビットコインのサイクルの現状についてかなり堅実な分析に出会いました。ベンジャミン・カウエンは注目に値するポイントをいくつか挙げています。彼は数学、物理学、原子力工学のバックグラウンドを持っているため、パターンについて話すときは、ネットワークのノイズではなく数字に裏付けられています。

中心的な議論はシンプルです：4年サイクルは死んでいない。ベンジャミン・カウエンは、ビットコインの重要なピークは歴史的に2013年第4四半期、2017年第4四半期、2021年第4四半期、そして今は2025年第4四半期に到達していると指摘しています。今回の違いはタイミングではなく、その背後にある心理です。以前のピークは大量のリテール熱狂とともに訪れましたが、今回は無関心の中で到達しました。これがすべてを変えました。

なぜそれが重要なのか？過去のサイクルでは、ビットコインが熱狂的なピークに達したとき、資本はリスクの高いアルトコインに回転していました。予測可能でした。今回は、その強いリテールの推進力がなかったため、その回転は実現しませんでした。ベンジャミン・カウエンは、現在の環境を2019年と比較しました。あの時もビットコインは無関心の中で天井をつけ、アルトコインの大規模な投機ブームを引き起こさなかったのです。

では、市場を動かしているのは何か？彼の分析によると、それは暗号通貨固有のナラティブではなく、純粋なマクロ経済です。流動性の縮小、遅い企業サイクル、これがゲームの決定要因です。資本はエコシステム内の比較的安全な資産に移動し、ビットコインは多くのアルトコイン市場よりも堅調に推移しています。興味深い類似点：ビットコインは、2019年と同様に、量的引き締めが終了する約2か月前にピークに達しました。

現在の下落は突然の崩壊ではなく、ゆっくりとした下落フェーズです。カウエンは、これも歴史的な中期サイクルのパターンと一致すると主張します。ここでトレーダーにとって重要なのは、弱気市場では上昇傾向の方が下降傾向よりも長く続くことが多く、楽観派と悲観派の両方を巻き込むという点です。

短期予測については？カウエンは明確です：短期的な価格動向はほぼランダムウォークであり、予測はほぼ不可能です。彼の方法は異なります：広範なサイクルとインパルスです。日々のノイズは忘れましょう。ナラティブは価格に追随し、逆ではありません。ETFやマクロの見出し、機関投資のストーリーがリアルタイムで会話を支配していますが、市場はそれらをずっと前に織り込んでいます。振り返れば、すでに動き始めている動きに理由を後付けすることはいつでも可能です。

ベンジャミン・カウエンが強く指摘する批判の一つは、業界の方向性についてです。あまりにも多くの資本が投機的なセクターやミーム通貨に流れ、実用性のある製品には向かっていません。彼のポイントは、暗号通貨の未来はミーム通貨であるべきではないということです。業界は「どうやって市場にもっと資金を投入するか」に夢中になりすぎて、「どうやって暗号通貨をより良くするか」がおろそかになっています。本当の大衆採用には、人々が本当に必要とするユースケースが必要です。

どこに潜在力を見ているのか？AIが際立っています。自律エージェントが取引し、人間にタスクの報酬を支払い、ブロックチェーンのレールを使って素早く決済する経済を想像してみてください。それが本当の意味での重要性をもたらすでしょう。ステーブルコインは、今日存在するブロックチェーンの有用性の信頼できる例です。

結論は慎重ながら楽観的です。多くの投機的ナラティブは失敗し、多くのアルトコインは消えていくでしょうが、弱気市場の浄化作用は資産クラスをより健全にする可能性があります。長期的なシンプルな原則：弱気派は賢そうに見えますが、強気派が利益を得ます。

現在、BTCは78.13Kドルで、24時間で+0.90%の動きです。マクロ構造が依然として支配的な要因です。