最近又看到一堆LST/再質押的討論，說白了收益主要就兩塊：一塊是原本質押那點通脹/手續費，另一塊是“把同一份安全性拿去多接幾份活”拿到的獎勵。聽著挺香，但風險也挺直給：接的活越多，哪天規則改了、懲罰機制抽風、合約出點小洞，或者流動性一緊LST折價，你想撤也未必撤得乾淨。

宏觀那邊也挺拧巴的，降息預期一會兒拉風險資產一起嗨，一會兒美元指數動一下又一起怂…我現在更傾向把再質押當“加辣”，不是主食，倉位小點，睡得著最重要。

另外我更信數據多一點，至少回撤、折價這些會在數據裡先露怯，直覺容易被“今天很強”騙。先這樣。