最近RWA上链的叙事，大家聊得最多的还是“流动性”，但我总觉得有点像把一张赎回条款的纸，折成了很多彩色碎片拿去交易。

あなたが買っているのはシェア、証明書、プール内の数字であり、本当に償還する瞬間、ウィンドウ期間、限度額、KYC、一時停止ボタンは誰が決めるのか…
要するに、流動性は二次市場の盛り上がりに過ぎず、資産側の水道の蛇口ではないかもしれない。

この2日間、ミームや有名人の呼びかけが注意をそらし、新人はどんどん突き進む一方で、ベテランは横で「最後の一棒を受け取るな」と呟いている。
私はむしろ、両者は実は同じことだと思う：自分が資産を買っていると思っているが、実際には伝播のリズムを買っているだけだ。
とにかく今は、まずRWAの償還条項を見て、その次に誰がストーリーを語っているかを見る。まずはそれでいい。