Nvidiaの強気シナリオを再度見直したところ、正直なところ、上昇余地はまだ割安に感じられる。ほとんどのウォール街のアナリストは目標株価を265ドルに設定しており、これは現価格から約47％の上昇だ。しかし、ハイパースケーラーが実際にAIインフラにどれだけ投資しているかに注意を払っているなら、コンセンサスは常に間違っていることがわかる。

本当に重要なのは次の通り：Nvidiaは単に最高のチップを作っているだけではない。これは表面的な見方だ。本当に彼らの堀を築いているのはフルスタックであり、ハードウェア、ネットワーキングをコントロールし、CUDAをこのエコシステムに20年かけて構築してきたことで、誰もが乗り換えるのが非常に高価になる。開発者はロックインされ、企業もロックインされており、総所有コストは、初期費用が厳しいにもかかわらず、実際にはNvidiaに有利に働いている。

財務状況もかなり良好だ。第4四半期は73％の売上成長を示し、再び加速を見込んでいる。粗利益率も拡大中。利益は82％増加。ターゲット市場も飽和には程遠い。データセンターGPUの支出は2033年までに年率35％の成長が見込まれている。その先には自動運転車、ロボティクス、主要なOEMがNvidiaの技術を使用している。

ジェンセン・黄はこの方向性についてかなり明確に語っている。彼は2030年までにAIインフラ支出が年間3兆から4兆ドルに達すると話している。これが私たちが話している規模だ。

もしNvidiaが現在の評価倍率を維持し、利益予想を達成すれば、年末までに285ドルに達する見込みだ。これは180ドルから58％の上昇だ。正直なところ、これは底値であって天井ではないと思うが、保守的な見積もりでも次の7ヶ月間はかなり魅力的に見える。

私の見解では、Nvidiaはインフラ構築の唯一の本格的な投資手段だ。誰も次のビッグ thingを探そうとしているが、ここでの堀はあまりにも広すぎる。