何年もの買い戻しの後、大手石油会社は再び掘削を始める

イリーナ・スラブ

木曜日、2026年2月19日 午前10:00 GMT+9 5分読了

この文章について：

BP

+2.58%

BPAQF

-2.93%

RYDAF

-1.16%

SHEL

+2.48%

XOM

+3.07%

何年もの間、株主へのキャッシュ還元を最優先してきた石油大手は、少数の予想に反して、成長を最優先事項にすることに決めた。理由は：圧倒的な期待に反して、石油とガスは今後数十年にわたり必要とされ続けるからだ。

長年、最も信頼される組織のアナリストたちは、特に石油需要の減少を予測してきたが、またガス需要も同様だった。国際エネルギー機関（IEA）からの予測は、燃料需要を減少させる電気自動車の普及と、風力や太陽光による電力生成への着実かつ加速的なシフトに基づいていたが、これらの予測は実現しなかった。

電気自動車の採用は、中国だけで大規模に進んだ。補助金の安定した供給のおかげだ。しかし、その大規模なEV採用も、中国でのピーク油需要にはつながらず、需要の伸びの鈍化にとどまった。その他の地域では、EVは苦戦し、自動車メーカーは数十億ドルの損失を被っているため、今や一部はディーゼルモデルを復活させている。

昨年11月、国際エネルギー機関は、原油需要の伸びが2030年前にピークを迎えるとの予測を撤回した。IEAの報告は非常に注目されているため、石油大手のゲームは一夜にして変わったと言える—ただし、公平を期すなら、すでにしばらく前から変わりつつあった。大胆な移行予測が次々と失敗したためだ。業界はすでに低炭素実験から離れ、静かに、またはそれほど静かでなく、コアビジネスに再び焦点を当てている。今こそ、大きく考え始める時が来たようだ。そして、株主もそれに満足している。

「投資家は今後、配当よりも成長により焦点を当てるだろうと考えている」と、RBCキャピタルのアナリスト、ビラジ・ボルカタリアは最近のメモで述べた。フィナンシャル・タイムズによると、今期の大手石油会社の主要テーマは、過剰供給の短期予測にもかかわらず、生産拡大のために石油埋蔵量を増やすことだった。

埋蔵量の置き換え問題は、過去数年の間、後回しにされてきた。それは、スーパー大手が低炭素エネルギー供給者およびトレーダーとして自己革新を試みていたためだが、これらの試みの成功はまちまちだった。これは、世界のアナリストコミュニティが石油とガスの長期的な未来を見ていなかったからだ。今や、石油とガスには長期的な未来があることが再び注目されている。

ストーリー続く  

「振り返れば、私たちはガイアナから手を引かなかったことを後悔している。本当のところだ」と、シェルの最高経営責任者ワエル・サワンは今期の収益発表時に述べた。今やシェルは「成長を求めている」とトップエグゼクティブは語る—そして、それは唯一の例ではない。再び、米国の大手はより良い位置にある。これは主に、欧州と米国の気候関連政策の成長ペースの違いによるもので、エクソン、シェブロン、コノコフィリップスなどが投資先を選ぶ自由を得ている。

しかし、今や欧州の大手も、配当を増やし続けるだけでなく、株主に持続可能なビジネスモデルを示す必要性を認識し始めたため、投資判断に変化が見られるだろう。シェルのサワンは買収について語っている。なぜなら、それが埋蔵量を拡大する最も速い方法だからだ。同行のスーパー大手BPは、新たな油田発見を進めており、最新の発見は今月アフリカのアンゴラで発表された。ノルウェーのエクイノールも、 reservesを増やすための大規模な国際展開を計画している。

最新の収益シーズンが始まると、メディアは読者に警告を急いだ。石油価格が昨年20％の累積下落を記録したため、石油大手は数年ぶりに最も弱い結果を報告するだろうと。これは年間の財務結果に反映されるはずだった。そして、その通りだったが、株主の怒りや現行路線の見直し要求にはつながらなかった。

「彼ら[石油大手]が最後にやることは配当を削ることだ。買い戻しをしているなら、それを減らすかもしれないし、資本プログラムを縮小しなければならないかもしれない」と、S&Pグローバルのエネルギー戦略責任者はCNBCに語った。

実際、石油大手が最もやらないことは、成長を犠牲にして株主還元を優先し続けることだと思われる—株主自身が、長期的な配当の流れを確保する手段として成長を求めているからだ。アナリストたちは、近年冗談のように言っていたが、今やそれは冗談ではなくなった。彼らはもはや冗談を言っていない。

「2026年は、上流エネルギーの豊富さの年になるだろうが、下流には潜在的なボトルネックもある」と、リスタッド・エナジーは今年の予測で述べた。そして続けて、「したがって、一次エネルギー価格は低迷するだろうが、一部のエネルギーキャリアや貯蔵セグメントでは健全なマージンの可能性もある。ただし、2026年に一次エネルギー価格が深く下落すればするほど、2027年と2028年に反発するだろう」と付け加えた。供給圧力は進行中のようだ。

イリーナ・スラブによるOilprice.comの記事

Oilprice.comのその他の注目記事

**石炭は冬の嵐フェルンの影のヒーローだった**

**宇宙太陽光発電は2040年までに経済的に実現可能になる**

**ガイアナはベネズエラの石油リセットの明確な勝者として浮上**

Oilprice Intelligenceは、ニュースの一面に出る前のシグナルをお届けします。これは、ベテランのトレーダーや政治アドバイザーも読む専門家の分析と同じものです。無料で週に2回提供し、市場の動きを誰よりも早く理解できるようにします。

地政学的インテリジェンス、隠された在庫データ、市場のささやき—それらは何十億もの動きを引き起こすものであり、あなたには購読だけで389ドルのプレミアムエネルギーインテリジェンスをお送りします。今すぐ登録して、400,000人以上の読者に加わりましょう。こちらをクリックしてすぐアクセス。

利用規約とプライバシーポリシー

プライバシーダッシュボード

詳細情報