ちょうどリゲッティのQ4決算を見たところで、正直言ってシグナルは混在している感じだ。調整後の一株当たり損失は予想を上回り、3セントに対して予想は5セントだったので、そこは一つのポイントだ。でも、私の注意を引いたのは、収益が大きく落ち込んだことだ。Q4の収益は190万ドルで、前年比ほぼ18％減、そしてその指標でコンセンサスを30％も下回った。これは許容できない誤差の範囲だ。

通年の数字を見ると、2025年の収益は710万ドルで、2024年から34％減少している。営業損失は22.6百万ドルに拡大し、前年の18.5百万ドルと比べて増加した。粗利益率も大きく圧迫され、920ベーシスポイント縮小して34.9％になった。一方、研究開発費は前年比27％増の1730万ドルに跳ね上がっている。つまり、収益が急落する中、開発により多くの資金を投入している状態だ。これは自信を持てる状況ではなく、これがアフターマーケットで株価が4.3％下落した理由の一つだ。

ただし、良い点もある。彼らは現金を大量に保有しており、4億4350万ドルで負債ゼロなので、倒れる心配はない。そして、受注状況には確かな勢いが見られる。インドのC-DACから108量子ビットシステムの8.4百万ドルの注文を獲得し、さらにノベラシステムの注文で570万ドルを得た。日本でも初のQPU導入を果たした。技術的な進歩も堅実で、28ナノ秒で99.9％の2量子ビットゲート忠実度を達成しているのは驚きだ。ただし、キャッシュの持続可能性と収益の軌道との間の誤差は、今後も注意深く見守る必要がある。