今日の金の取引パターンを観察していると、市場で何か面白い動きが確かに起きていることがわかる。スポット金は約0.4％上昇し、51,161.05ドルに達し、先物はさらに速いペースで0.8％上昇し、5,173.26ドルとなっている。一見控えめに見えるが、その根底にあるダイナミクスは異なる物語を語っている。

ドルは昨日の調整後、再び強含みとなり、今週初めに見られた3か月高値に向かって押し上げている。そして正直なところ、地政学に注意を払っているなら、その理由はかなり明白だ。イランはちょうど、ペルシャ湾で米国のタンカーにミサイルを発射したと主張し、ホルムズ海峡の混乱の可能性について懸念が一気に高まった。これは、米国の潜水艦がスリランカ沖でイランの戦艦を撃沈したというニュースの直後だった。ペンタゴンはこれが第二次世界大戦以来の敵艦に対する最初の攻撃だと確認した。

紛争はすでに6日目に入り、予想通りの展開を見せている：安全資産への需要が高まっているのだ。ドルはリスク回避のセンチメントから恩恵を受けているが、この環境で金をどう取引すべきかというと、地政学的緊張が高まるときでも、金は通常、ドルが強くても買われる傾向がある。これが典型的な「安全への逃避」のダイナミクスだ。

政策面では、さらに動きがある。上院はイランに対する軍事攻撃の権限をトランプ大統領に制限する決議案を否決した。一方、ニューヨークの裁判官は、先月最高裁が無効とした関税に対して企業が返金を受けられると判決を下した。財務長官のスコット・ベッセントは、数か月以内に世界的な輸入関税が10％から15％に引き上げられる可能性を示唆している。この種の不確実性は、貴金属の買いを促すことが多い。

連邦準備制度理事会のスティーブン・ミラン理事は水曜日、地政学的状況からのインフレリスクにもかかわらず、利下げは継続すべきだと述べた。これは長期的には金にとって支援材料となる。金の取引戦略を考えるとき、即時のリスクプレミアムと中東の緊張からくるリスクを両方考慮に入れる必要がある。

今日発表される経済指標は、輸入価格と失業保険申請件数で、失業率は金曜日に発表予定だ。しかし正直なところ、今は地政学のストーリーがデータカレンダーを圧倒している。金はヘッジとしての位置付けを強め、市場が次に何が起こるかを見極めている。