ちょっと面白いことを見つけた - Brave Warrior Advisorsは2月にKinetik Holdingsの保有株を完全に売却し、160万株以上を売り払った。これはエネルギー中流分野から約7000万ドルの退出であり、正直なところ、これはこの銘柄を重要なポジションとして持っていたファンドにとってかなり大きな動きのように感じる。

タイミングも少し示唆的だ。Kinetikはひどくパフォーマンスが悪く、過去1年間で16％下落している一方、市場全体は約16％上昇している。とはいえ、同社は依然として堅実なキャッシュフローを生み出しており、昨年の調整後EBITDAはほぼ9億8800万ドルに達し、配当のカバレッジも良好だ。しかし、大きなポートフォリオを管理していると、時には商品やインフラのエクスポージャーはもう面倒だからやめようと決めることもある。

奇妙なのは、ファンダメンタルズがひどく悪いわけではないことだ。彼らは長期の採取契約を2030年代半ばまで確保しており、新しいパイプラインプロジェクトも稼働し始めている。しかし、この7000万ドルの撤退は、ファンドのリスク計算が単に変わったことを示唆している。彼らはどうやら消費者金融やヘルスケア銘柄に回帰しているらしく、より予測可能なリターンを狙っているのだろう。今、他の機関投資家も中流エネルギーについて同じ考えを持ち始めているのかもしれない。