ちょっと調べてみたら、多くの人が考えている米国の国債所有者についての見方と矛盾するかもしれないことがわかった。外国の国々が我々の経済に対してレバレッジを持っているという話は、見出しが示すほど単純ではないことがわかる。

これが私が見つけたことだ - 米国の国債は昨年時点で約36.2兆ドルに達している。そう、その数字はほとんど想像しにくい。毎日100万ドルを止まらずに使い続けたとしても、その額を使い切るには99,000年以上かかる計算だ。すごいよね？

でも、ここからが面白い。実際に誰が米国の国債を所有しているのかの内訳を見ると、状況は大きく変わる。外国の国々？それは約24％しか持っていない。実はアメリカ人が過半数の55％を所有している。連邦準備制度や他の米国の機関が残りを保有している。

どの国が一番多く所有しているのか気になったので、2025年4月のデータを調べてみた。トップは日本で1.13兆ドル、その次が英国の807.7億ドル。中国はかつて2位だったが、徐々に保有を売却しており、今は757.2億ドルになっている。その次にはケイマン諸島、ベルギー、ルクセンブルク、カナダなどの小規模な国々がそれぞれ300〜450億ドルを保有している。

最も印象的だったのは、所有の分散度だ。これらの数字は巨大に見えるが、どの国も全体の中で十分な割合を持っていないため、実際には何かをコントロールできるほどの力はない。30〜40％を持つプレイヤーがいて条件を決めることができるわけではない。中国は何年も静かに保有を減らしてきて、市場を崩すことなく調整している。

本当のポイントは何か？外国の米国国債所有は、人々が思うほどの脅威ではないということだ。確かに、外国の買い手が引き下がると金利が上昇することもあるし、逆に積極的に買い増すと債券価格が上がることもある。でも、実際に日常のアメリカ人の財布に与える影響はかなり小さい。米国財務省の市場は世界で最も深く、安定しているため、国々はこの債務を持ち続けているのだ。

最近、一部の国が保有を縮小している動きもあったが、市場はそれをうまく処理している。これは、実際のデータが話し手たちが言うほど劇的ではないという話の一つだ。