最近又有人问收益聚合器的 APY 看着挺香是不是就能躺，我一般先泼点冷水：APY 只是“理想路径”的年化，背后可能串了好几层合约、又借又换又复投，手续费、滑点、再加上某个池子的对手方风险，一层层都在偷走真实收益。说白了你拿到的是“净到手”，不是面板数字。

而且现在市场一边聊降息预期，一边又说美元指数和风险资产一起涨一起跌，情绪一热大家更容易忽略这些隐性成本…我自己的习惯是先看它到底调用了哪些合约/路由，收益来源是不是靠补贴撑着，最差情况亏在哪。今晚我把常用的那个聚合器的交易路径抓一笔出来算一遍 gas+滑点，先这样。