ビットコインの財務会社の状況についてずっと考えていたのですが、正直どんどん混乱してきています。去年、BTCが$126k まで高騰していたときは、誰もがこれらの投資商品を立ち上げていました。でも今、価格が75,930ドルに落ち着き、状況が冷え込む中、マイクロストラテジーのような企業にとっては計算がかなり厳しくなってきています。

実際に起きていることはこうです：マイクロストラテジーは714,000以上のビットコインを保有しており、文字通り流通しているBTCの3%以上を占めています。考えると狂気じみていますね。この会社は5年間積極的に買い増しを続けており、現在のビットコイン保有額は約$50 十億ドルです。でも問題は誰も話したがらないことです—彼らはそのほとんどを1コインあたり平均76,056ドルで買ったということです。現在の価格は7万ドル未満です。計算してみてください。

Q4の決算報告時はひどいものでした。124億ドルの減損損失をバランスシートに計上していました。株価は完全に破壊されており、過去1年で60%下落し、$104 最低値付近で取引されています。そしてここからが面白い点です：同社の時価総額は($40B)で、実際には彼らのビットコイン保有額($50B)よりも少なくなっています。これは完全に逆です。

では、この株を買うべきでしょうか？正直、私は見送ります。ビットコインのエクスポージャーを持ちたいなら、直接ビットコインを買えばいいのです。なぜ仲介者にお金を払う必要があるのでしょうか？資産を直接所有できるのに。BTCが上昇していたときにこれらの会社を魅力的に見せたレバレッジ戦略は、下落局面では同じように機能しません。これらの財務会社は強気市場向けに作られたものであり、今はその仮説が試されている状態です。

私が見てきたすべての企業のビットコイン保有者—マイニング企業や財務会社、すべて—は同じ逆風に直面しています。ビットコインが実際に回復し安定するまで、どれも買う理由にはなりません。今のところ、ビットコインのエクスポージャーを考えているなら、これらの株を持つアイデアを手放して、自分でビットコインを買ったほうがずっとシンプルでクリーンです。