今、石油業界で非常に重要なことが起きていることに気づいた。イランへの最近の攻撃後、原油価格は急上昇しており、ブレントは過去数日で15％以上上昇している。エネルギー株を見ているなら、すでに知っているだろう - コノコフィリップスはほぼ8％上昇し、シェブロンは$190 ドルに近い過去最高値で引けた。かなり激しい動きだ。

しかし、実際にこれを駆動しているのは何かというと。今、多くの人がホルムズ海峡に注目している。イランは1日あたり300万バレル以上を生産し、主要なOPECのメンバーだが、より重要なのは、世界の石油供給の約20％がその海峡を通じて流れていることだ。混乱の脅威は現実的だ。イランの最近の船舶攻撃後、スーパータンカーの運賃は記録的な水準に達し、保険会社は戦争リスクのカバーを引き上げている。これが大きな摩擦点を生み出している - 企業は事態が安定するまで地域からの石油輸出をほぼ停止している状態だ。これが長引けば、価格は$100 ドル/バレルに向かって、あるいはそれを超えて押し上げられる可能性がある。

しかし、多くの人が見落としがちな石油業界の基本的な事実がある。それは、米国の生産者は供給ギャップを埋めるために生産を増やす能力が確実にあるということだ。コノコフィリップスやシェブロンは資金不足ではなく、必要なら増産できる。問題は何かというと、それはスイッチを切り替えるように簡単にはいかないということだ。新しいシェール井戸を稼働させるには、油田サービスの利用可能性やインフラの制約によって数ヶ月かかる。両社とも実際には控えめな資本支出計画を立てていた。コノコフィリップスは今年$12 十億ドルを予算にしており、昨年の126億ドルから減少している(、シェブロンも支出範囲の下限に近い。つまり、供給緩和は最終的にはやってくるが、すぐには実現しない。

これが、地政学的な状況が早期に解決しない限り、石油業界の株が上昇し続ける理由だ。供給の混乱は短期的には現実的なストーリーだが、米国の生産能力は長期的な圧力弁となる。今後数ヶ月でこの展開がどうなるかを注視する価値がある。