商品分野で注目すべき点に気づきました。最近、銀価格は絶好調で、金とともに史上最高値を更新しています。そして興味深いのは、この上昇には堅実なファンダメンタルズが背景にあり、安全資産の流れだけによるものではないということです。

ポイントは：金は純粋に通貨的な側面を持ちますが、銀には二重の性質があります。金のように価値の保存手段である一方、現代のテクノロジーにとってますます重要になっています。太陽光パネル、電気自動車、半導体、医療機器 - これらはすべて銀に大きく依存しています。銀は電気伝導性と熱伝導性が最も高く、反射性や抗菌性も優れています。だから、世界が電化しグリーン化するにつれて、工業用銀の需要は引き続き増加しています。

先物の銀先物月次取引は未だに1オンスあたり100ドル超で取引されており、この波に乗っている銀鉱株のいくつかを見てきました。特に注目すべき3つの銘柄があります。

First Majestic Silver (AG)は現在運営中です。メキシコで操業しており、コスト構造が興味深いです - たとえ銀価格がわずかに動いても利益率が大きく拡大します。同社は2025年に銀換算で1540万オンスの生産記録を達成しました。私の目を引いたのは収益の推移です。今年はEPSが約30％増の0.60ドルを見込み、2027年には85％増の1.12ドルに跳ね上がる見込みです。株価は今年に入り2月までに約80％上昇しており、過去1年で400％の上昇にもかかわらず、予想PERはわずか48倍です。成長性を考えると妥当な水準です。

次に、ペルーのBuenaventura Mining $29 BVN(は40ドルです。同社は多角化しており、トップクラスの金生産者であるとともに、銀、銅、鉛、亜鉛も重要な生産品目です。株価は過去1年で200％上昇しており、堅調ですが、正直なところ3銘柄の中では最も低いリターンです。興味深いのは評価額で、予想PERはわずか11倍で、高い二桁のEPS成長が見込まれています。商品エクスポージャーを考えると、多角化の観点も魅力的です。

Fresnillo )FNLPF(は57ドルで、実質的に世界最大のプライマリー銀生産者です。メキシコから操業しています。昨年の上昇率は驚異的で、500％超です。パフォーマンスを押し上げているのは、操業レバレッジの効果です。FY26のEPSは2.91ドルと予想されており、昨年の0.36ドルから708％増です。FY27の利益も3.01ドルと見込まれ、株価は妥当な18倍の予想PERで取引されています。収益は年間で10億ドルを超える見込みです。

全体を振り返ると、銀鉱株のストーリーは理にかなっています。グリーンエネルギーやテクノロジーの移行による強い工業需要、貴金属を好む金融環境の変化、そして投資家の防御的ヘッジ志向が背景にあります。これは、ファンダメンタルズとセンチメントが実際に一致している稀有な状況です。ZacksのMining-Silver Industryは、現在240以上の業界の中で上位6％にランクされており、これら3つの企業はすべて最高評価を受けている理由があります。