なぜ突然株価が爆発的に上昇するのか、不思議に思ったことはありますか？最近頻繁に起きている、最も激しい市場現象の一つ、ガンマスクイーズについて解説します。

つまり、ガンマスクイーズはもはや単なる曖昧な取引用語ではありません。ウォール街でますます一般的になっており、市場に注目しているならおそらくその展開を目にしているでしょう。最も有名な例は、2020年のGameStopです。

これが実際にどのように機能するのか説明しましょう。オプションを扱うとき、「グリークス」と呼ばれる指標があります。これはトレーダーがオプション価格の動きを理解するのに役立つ指標です。デルタは株価が1ドル動いたときにオプション価格がどれだけ変動するかを示します。ガンマはデルタ自体の変化率を測るものです。例えるなら、デルタは車のスピードメーター、ガンマは加速度です。40マイルから50マイルに上がるとき、それがガンマの働きです。

さて、ここでガンマスクイーズが始まるわけです。通常、コールオプションの買い注文の波から始まります—これは主にリテールトレーダーが上昇を予想して買うケースです。GameStopの例では、Redditのr/WallStreetBetsコミュニティが協力して既存の空売りを利用したことが大きな要因でした。

次に起こるのは本当の魔法です。これらのコールオプションを売るマーケットメーカーは、リスクヘッジのために実際の株を買う必要があります。売るコールの数が増えるほど、彼らはより多くの株を購入しなければなりません。マーケットメーカーがヘッジのために大量に買いを入れると、株価は上昇し始めます。そしてこのフィードバックループが働きます。株価が上がるとデルタも増加し、マーケットメーカーはさらに多くの株を買い続ける必要に迫られます。これは自己強化のサイクルで、価格を爆発的に押し上げることもあります。

GameStopのガンマスクイーズが特に極端だったのは、条件が完璧に揃ったためです。空売りをしていた投資家が追い詰められ、リテール投資家は刺激策の現金を持ち、ディスカウントブローカーは手数料ゼロの取引を提供し、0DTE（ゼロ日満期）オプション取引の爆発的増加もありました。この組み合わせはまさに狂気の沙汰でした。

しかし、現実的には、ガンマスクイーズは非常にリスクが高く、持続不可能です。ボラティリティは狂っていて、一晩で大きなギャップや激しい値動きが起きることもあります。社会的メディアの影響も無視できません。Keith Gill（通称「Roaring Kitty」）のような影響力のあるトレーダーが情報を発信すると、株価は一日で20％以上動くこともあります。規制当局はいつでも取引を停止させることができます。そして最終的には、これらの動きはファンダメンタルズから完全に乖離しています。

これはまるで音楽椅子のようなものです。ガンマスクイーズは一時的で爆発的な動きを生み出しますが、それは企業の実態に基づいていません。音楽が止まると—いつもそうですが—遅れて参加した人たちは大きな損失を被ります。AMCも似たような経験をし、両方の株は最終的に急落しました。

私の見解は、ほとんどの人にとっては傍観しているのが最も賢明な選択です。ガンマスクイーズに参加するには、鉄の神経とオプションの仕組みを深く理解している必要があります。リスクとリターンのバランスは、カジュアルな投資家には見合いません。瞬間的には利益が大きく見えるかもしれませんが、損失も同じくらい激しい可能性があります。次のガンマスクイーズに飛び込もうと考えているなら、覚えておいてください：本当のお金は、その仕組みを理解し、早期に参入した人たちが稼ぐものであり、すでに話題になった後に追いかける人たちではありません。