コーヒーチャートで面白いことを見つけました。アラビカは7か月ぶりの安値をつけた後、水曜日に反発し、約1％上昇しました。ロブスタも同じく反発し、1.4％上昇しました。これは、売られ過ぎの領域に価格が叩き込まれた後の典型的なショートカバーのように見えました—市場があまりにも早く行き過ぎたときに見られるテクニカルな反発です。

過去数週間の売り圧力は理にかなっています。ブラジルは記録的な収穫量を出しており、コナブ（ブラジルのコーヒー機関）は今年の生産量を前年比17％増の6600万袋と予測しています。予測だけでなく、主要な栽培地域の雨も安定しています。一方、ベトナムはコーヒーの輸出を増やしており、1月だけで前年比38％増です。市場にこれだけ多くの供給が出ていると、価格は押し下げられます。

面白いのは、供給の状況は実際には掘り下げてみると混合していることです。コロンビアの生産は大幅に減少しており、ブラジル自身の輸出も1月に前年比42％減と大きく落ちています。ICEの在庫レベルは底から回復していますが、これは通常弱気材料です。しかし、世界のコーヒー在庫は依然として引き締まる見込みです。USDAは来年の世界生産をわずか2％増の約1億7900万袋と見ています。

つまり、この緊張状態があります。ブラジルとベトナムからの供給は巨大な潜在的供給を持ちながらも、他の地域では供給が引き締まり、在庫も再構築されつつあります。コーヒー市場を注視しているトレーダーにとっては、売られ過ぎの条件で反発が見られる一方、豊作による根本的な圧力が下落トレンドを維持している状況です。今週見られたテクニカルなショートカバーは安心感であり、トレンドの反転ではないと感じられます。