この2日間また誰かが安定通貨供給曲線を使って「ETFに資金流入＝必ず価格が上がる」と無理やり結びつけようとしているのを見かけたが、要するに関連性は因果関係を意味しない。安定通貨が増えるのは取引所の備蓄、マーケットメイキング資金の回転、借入と返済の繰り返し、あるいは単にオンチェーンの引越しに過ぎない可能性もある；ETF側の場外資金もすぐに暗号資産市場に流入するわけではなく、経路はかなり複雑で、その途中にはリスク管理、ヘッジ、ベーシスといった「緩衝帯」も挟まっている。

レートが極端な時ほど人々の感情を煽りやすい。コミュニティで逆転を叫ぶか、バブルを押し込め続けるかの議論も理解できるが、今私が重視しているのは：新たに流入している「資金」が純粋な流入なのか、それともレバレッジによる自己満足なのかだ。とにかく私自身は二つの点だけを見ている：安定通貨の増加分が借入やデリバティブに吸収されていないか、そして現物の取引量が追いついているかどうか。追いついていなければ、それはただの熱狂とみなして、まずはポジションの境界を守ることに集中する。