先ほど、BitwiseのMatt Houganがソーシャルメディア上でビットコインについて面白い見解を述べました。実は彼の言うことはかなり論理的であり、ビットコインに懐疑的な人々は、新しい通貨資産が成功するために必要な段階を見落としているのです。

この警告は、Bloombergが現状を「ビットコインの存続をかけた闘い」と呼ぶ記事を出したタイミングで登場しました。さらには、ビットコインはデジタルゴールドではなく、リスクヘッジやインフレ対策の手段にはなり得ないという意見もあります。聞き覚えはありませんか？

しかし、Houganは興味深い視点を提示しています。彼は、2009年のビットコインは100%投機であり、中央銀行が所有することで2050年には0%の投機になると予測しています。重要なのは、「100%投機から0%投機へと移行するには、中間段階を経なければならない」ということです。現在のビットコインはどの箱にも収まらず、不快な中間地点にいるのです。しかし、それは旅の一部に過ぎません。

この論理は、金の歴史的な前例に基づいています。アメリカが1971年に金本位制を放棄した後、この貴金属は激しい変動を経験しました。1974年には73%上昇し、1975年には24%下落、1981年には前の2年間で121%上昇した後に33%下落しました。もし1975年に誰かが金は価値保存資産かと尋ねたら、その24%の下落だけを見て「いいえ」と答えたでしょう。

ビットコインの価値も時間とともに同じ曲線をたどっています。急激に上昇しながらも徐々に鈍化し、変動は大きいものの次第に縮小しています。現在、BTCは2025年10月のピーク付近の$126K から約$77,810に下落しています。この調整は、成熟しつつある資産のモデルに適合しており、失敗ではないようです。

実は、Houganの見解はかなり説得力があります。デジタル価値保存手段を作り出すことが不可能だと信じるか、あるいはビットコインはこの「未成年」段階にあると受け入れるかのどちらかです。そして、ビットコインの価値は、数年後に振り返ったときにより明確になるでしょう。