最近又看到有人把 AMM 当余额宝…说白了那条曲线就是把你锁进“随时跟别人对手盘”的规则里，价格一跑，你仓位比例就被动重配，手续费不够就被无常损失慢慢啃掉。别看池子里数字挺稳，实际上你是在用库存去承接波动，波动越大越像在挨打。

L2 这阵子比 TPS、比费用、比补贴吵得飞起，但我更在意的是：补贴把交易噪音堆上来，MEV 影子也跟着浓，进出池子的真实成交质量反而更难看。反正我现在做市只敢小仓试水，盯着滑点和成交路径，发现不对就撤单…就跟呼吸一样。

我学到的不是技巧，而是：做市不是躺着收手续费，是在管理一堆你看不见的对手盘和风险。