**投研前建立系统性认知框架：（超额收益 = 发生可逆危机的好公司 × 被情绪错杀的极低股价 × 市场空间极大的增长潜力× 耐心等待时间的平方）———————————————————————————————————投研分析目的（寻找一家业务简单易懂且具有深厚护城河的使命愿景驱动型公司,由诚实且理性的管理层经营,交叉确认目前股价是低于其内在价值的买入时机)：### 一、标的介绍（好公司一句话即可说清楚）1.一句话说明公司的战略定位2.场景化说明 用户 痛点 需求 解决方案3.数据化验证解决方案的需求真伪### 二、检测危机（企业所有的危机最后都是财务危机）1 自救求生：收缩业务、降低成本、缩减开支、裁员降薪等组合拳是否可以应对危机。2 断臂求生：重新定位、聚焦主业、剥离非主营业务等组合拳是否可以应对危机。3他救求生：处于当前面临的危机环境下，是否还能募集到足够多的资金应对危机。（本题每题一分，得分大于等于一分即可过关。本题三题叠加也可得一分。）### 三、 判断机会（有没有未来可持续的盈利能力）#### 企业有没有使组织高效运转的治理能力（人行不行）1公司是否为使命愿景驱动。2 企业文化是否激发人的善意。3 最高领导是否为有创业家精神的领袖。4 组织的生产关系是否助于生产力顺畅。5 过去5年的大型并购回购是高买低卖毁灭价值还是低买高卖创造价值。6 决策体系是否为距离市场用户最近的人拍板。7 管理层在危机期间是减持套现还是利用低价期进行增持回购。8 商业模式是否助于企业的市场竞争力保持领先。9 组织总目标与各个阶段的子目标是否清晰协同。10 战略方向是否保持对产业的长期专注聚焦。（本题每题一分，大于等于六分即可过关）### 业务有没有持续发展的潜力（事行不行）1有特许排他、独家、专利保护等垄断性经营权。2 遥遥领先同行的市场占有率。3 拥有绝对的行业定价权。4 不可替代的产业链控制力。5 极致聚焦的产业创新力。6 产品有极致的性价比。7 源于口碑传播的自裂变增长模式。8 目标受众全场景的渠道覆盖能力。9 未来依然有高增长的潜力。10 细分场景品牌等于品类的用户心智。（本题每题一分，大于等于六分即可过关）### 经营有没有让股东盈利的实力（果行不行）1 投入资本收益率历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。2 收入增长率历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。3 净现比历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。4 成本占比历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。5 净资产负债率历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。6 股东盈余历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。7 利润留存创造市值历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。8 净利润历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。9 资本开支与折旧开销比历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。10 净资产收益率历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。（本题每题一分，大于等于六分即可过关）（以上三个大题每题一分，大于等于二分过关）### 四、买入时机（能以非常便宜的价格买入有持续盈利能力的优秀企业）1.股价完全被情绪错杀，股价低于内在价值5折。（**必须用适用本行业的10种以上不同估值方法计算估值并交叉对比确认其内在价**）2.向下风险有限，向上收益无限。3.催化剂有效信号已经清晰可见。### 五、卖出时机（买在无人无人问津时卖在人声鼎沸时）1.股价大幅上涨反弹且大大超过其内在价值，并且市场各方角色共识一致非理性看好。2.未来持续盈利的确定性失去，投资判断失误及时止损。3.管理层存在财务造假、严重的道德瑕疵、公司治理结构发生不利于小股东的根本性改变。### 六、被颠覆风险大不大（颠覆式创新总是跨界发生）1.盈利模式三年内完全被颠覆的可能性有多大2.技术壁垒三年内完全被颠覆的可能性有多大3.产品优势三年内完全被颠覆的可能性有多大### 七、建仓原则符不符合（心安即是归途）1.愿意成为公司的股东吗？2.买完以后能够睡觉踏实吗？3.持有3年业务有5倍上涨空间吗？————————————————————————————————————————————投研后检查三原则（与优秀的人一起做伟大的事）：1.领先的赚钱业务且有高成长性，2.内在价值被情绪错杀且现在买入价很便宜，3.使命 愿景 价值观 战略定位 计划节奏 目标结果 团队能力 路线图等协同一致。
《成熟公司危机投资投研方法》
**投研前建立系统性认知框架：（超额收益 = 发生可逆危机的好公司 × 被情绪错杀的极低股价 × 市场空间极大的增长潜力× 耐心等待时间的平方）
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投研分析目的（寻找一家业务简单易懂且具有深厚护城河的使命愿景驱动型公司,由诚实且理性的管理层经营,交叉确认目前股价是低于其内在价值的买入时机)：
一、标的介绍（好公司一句话即可说清楚）
1.一句话说明公司的战略定位
2.场景化说明 用户 痛点 需求 解决方案
3.数据化验证解决方案的需求真伪
二、检测危机（企业所有的危机最后都是财务危机）
1 自救求生：收缩业务、降低成本、缩减开支、裁员降薪等组合拳是否可以应对危机。
2 断臂求生：重新定位、聚焦主业、剥离非主营业务等组合拳是否可以应对危机。
3他救求生：处于当前面临的危机环境下，是否还能募集到足够多的资金应对危机。
（本题每题一分，得分大于等于一分即可过关。本题三题叠加也可得一分。）
三、 判断机会（有没有未来可持续的盈利能力）
企业有没有使组织高效运转的治理能力（人行不行）
1公司是否为使命愿景驱动。
2 企业文化是否激发人的善意。
3 最高领导是否为有创业家精神的领袖。
4 组织的生产关系是否助于生产力顺畅。
5 过去5年的大型并购回购是高买低卖毁灭价值还是低买高卖创造价值。
6 决策体系是否为距离市场用户最近的人拍板。
7 管理层在危机期间是减持套现还是利用低价期进行增持回购。
8 商业模式是否助于企业的市场竞争力保持领先。
9 组织总目标与各个阶段的子目标是否清晰协同。
10 战略方向是否保持对产业的长期专注聚焦。
（本题每题一分，大于等于六分即可过关）
业务有没有持续发展的潜力（事行不行）
1有特许排他、独家、专利保护等垄断性经营权。
2 遥遥领先同行的市场占有率。
3 拥有绝对的行业定价权。
4 不可替代的产业链控制力。
5 极致聚焦的产业创新力。
6 产品有极致的性价比。
7 源于口碑传播的自裂变增长模式。
8 目标受众全场景的渠道覆盖能力。
9 未来依然有高增长的潜力。
10 细分场景品牌等于品类的用户心智。
（本题每题一分，大于等于六分即可过关）
经营有没有让股东盈利的实力（果行不行）
1 投入资本收益率历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。
2 收入增长率历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。
3 净现比历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。
4 成本占比历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。
5 净资产负债率历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。
6 股东盈余历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。
7 利润留存创造市值历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。
8 净利润历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。
9 资本开支与折旧开销比历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。
10 净资产收益率历史上曾长期处于行业第一梯队，且当前的指标恶化具有明确的周期性或一次性特征。
（本题每题一分，大于等于六分即可过关）
（以上三个大题每题一分，大于等于二分过关）
四、买入时机（能以非常便宜的价格买入有持续盈利能力的优秀企业）
1.股价完全被情绪错杀，股价低于内在价值5折。 （必须用适用本行业的10种以上不同估值方法计算估值并交叉对比确认其内在价）
2.向下风险有限，向上收益无限。
3.催化剂有效信号已经清晰可见。
五、卖出时机（买在无人无人问津时卖在人声鼎沸时）
1.股价大幅上涨反弹且大大超过其内在价值，并且市场各方角色共识一致非理性看好。
2.未来持续盈利的确定性失去，投资判断失误及时止损。
3.管理层存在财务造假、严重的道德瑕疵、公司治理结构发生不利于小股东的根本性改变。
六、被颠覆风险大不大（颠覆式创新总是跨界发生）
1.盈利模式三年内完全被颠覆的可能性有多大
2.技术壁垒三年内完全被颠覆的可能性有多大
3.产品优势三年内完全被颠覆的可能性有多大
七、建仓原则符不符合（心安即是归途）
1.愿意成为公司的股东吗？
2.买完以后能够睡觉踏实吗？
3.持有3年业务有5倍上涨空间吗？
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投研后检查三原则（与优秀的人一起做伟大的事）：
1.领先的赚钱业务且有高成长性，
2.内在价值被情绪错杀且现在买入价很便宜，
3.使命 愿景 价值观 战略定位 计划节奏 目标结果 团队能力 路线图等协同一致。