#Gate广场四月发帖挑战 米国とイランの交渉崩壊、市場への影響についての見解

この週末、アメリカとイランの代表団がイスラマバードの交渉テーブルに着いた。結果、両者の代表は険しい表情でそれぞれ帰宅し、合意は成立せず、強硬な言葉だけが飛び交った。アメリカ副大統領バンスは「全く合意に至らなかった」と述べ、イラン代表は直接アメリカを「欲張りすぎだ」と非難した。
正直なところ、この結果は誰も驚かなかった。交渉が始まる前から、両国の指導者は国内で「我々はすでに勝った」と吹聴し、提示された条件はまるで噛み合わなかった。この交渉は最初から、国内外の観客に向けた政治ショーのようだった。
面白いのは、両代表が舌戦を繰り広げている最中に、ペルシャ湾では別の劇が演じられていたことだ。アメリカの軍艦がホルムズ海峡に近づこうとしたところ、イランの小型艇がすぐに囲みつき、海面上で緊張状態が続いた末、アメリカ軍艦は方向を変えて退いた。
アメリカは「掃雷」のためだったと述べ、イランは「もう一歩前に出たら発射する」と警告した。さらに劇的なのは、イランの交渉代表がその場で仲介者を通じて伝えた言葉だ。「お前たちの船が撤退しないなら、半時間以内に行動を起こす。これ以上の交渉は無意味だ！」
この出来事は、重要な情報を漏らしている。それは、アメリカが今、ホルムズ海峡に関して本当に手詰まり状態にあるということだ。イランは高性能な武器を必要とせず、水雷や無人機を投下するだけで、コストは数十万ドル程度。これにより保険会社は引き受けを恐れ、船主たちは航行を控える。海峡は名目上は通じているが、実質的には半麻痺状態だ。
しかし、面白いのは、金融市場にとって今回の交渉破綻は必ずしも悪いことではないという点だ。
中東のこの地域では、短期的には本格的な平和は期待できない。しかし、今の状況には変化の兆しが見え始めている。今回のやり取りを経て、米国とイランの「ゲームルール」が徐々に明確になってきたのだ。
金融市場が最も恐れるのは、悪いニュースそのものではなく、「何が起こるかわからない」ことだ。以前は、両国が激しく衝突し、油田やパイプライン、港湾を破壊するのではないかと懸念された。今では、その境界線が引かれた。民間のエネルギー施設には手を出さないというルールだ。
これは、二人の喧嘩に例えると、以前は刃物を使っていたかもしれないが、今は拳だけに制限されたようなものだ。戦闘は続くかもしれないが、死者が出る可能性は格段に低くなる。これが市場にとっては良いニュースだ。
油価の動きを見れば、この論理が理解できる。数日前、停戦の可能性が報じられた際、油価は一日で20％も暴落し、1バレル110ドル超から95ドル付近まで下落した。
なぜこれほど急落したのか？　それは、以前の上昇の大部分が「パニックプレミアム」だったからだ。皆が海峡封鎖の長期化を恐れ、最悪のシナリオの価格を織り込んでいたのだ。今や、「最悪でもこれだけ」とわかると、過剰に上乗せされた「恐怖料」が自然と吐き出される。
ある人は、トランプが大局を見据えた大きな戦略を仕掛けていると語る。イランを引き延ばし、中東の産油国を弱体化させて、アメリカだけが市場を独占しようとしているという考えだ。これは少し甘い見方だ。
アメリカが最も重要視しているのは、二つのことだ。一つはAI競争でリードを保つこと、もう一つは高金利を下げて債務圧力を緩和することだ。イランと長引けば、世界的なインフレは収まりにくくなる。FRBは金利を下げられず、米企業の資金調達コストは高止まりし、自ら穴を掘っているようなものだ。
さらに重要なのは、アメリカの中東における威信が低下していることだ。以前は湾岸諸国が保護費を支払う価値があると考えていたが、今やアメリカが海峡すら制御できないことに気づき、疑念を抱き始めている。今回の騒動を経て、中東諸国は中国に石油を売り、人民元で決済する割合がすでに41％に達し、ドルのシェアは52％に低下した。数年前は、ドルが90％以上の絶対的支配を誇っていた。この「石油ドル」の基盤も揺らぎ始めている。
どんな強国にもサイクルがあり、戦略的な誤りを犯すこともある。アメリカもこの数年、多くの誤りを犯してきたが、その規模が大きいために耐えられてきた。しかし今の状況は、下り坂をアクセル踏みながら、「勝利から勝利へ」と叫んでいる状態であり、これは自らの資産を早くも消耗させることになる。
投資家にとって、今後の道筋はかなり明確になってきた。米イランの駆け引きは続き、交渉と戦闘が交互に行われるのが常態化するだろう。油価は80ドルから120ドルの間で上下し、過去のように激しい暴騰は少なくなるだろうが、以前のように突然暴騰する場面も減るだろう。
この世界は、「アメリカが決める」単極時代から、多国間の新たなゲームの時代へと移行しつつある。旧秩序は緩み、新たな均衡が形成されつつある。この過程では混乱や不確実性も生じるが、新たなチャンスも生まれるだろう。