$CORE

しかし、もしデジタルコレクションが断片化（Fractionalized）された商品に分割され、投資者が相応の所有権を得ることができる場合、それは証券の発行または販売に該当します。なぜなら、それは所有者が管理努力に基づく利益の期待を他者に対して持つことに関わる可能性があるため、SECの規制対象となるからです。
注意すべき点は：この文書では、「Coin」や「Token」と名付けられたさまざまなデジタル商品を総称して「暗号資産（Crypto Assets）」と呼び、単に「暗号通貨」や「デジタル通貨」と命名していないことです。これにより、これらの商品の通貨属性を基本的に否定しています。実際、法定通貨に連動した支払い安定コインを除き、実質的に法定通貨に連動したオンチェーンのトークンとなるもの以外は、他の暗号資産は特殊なデジタル資産に過ぎず、真の通貨になることはできず、「代用貨幣（トークン）」と呼ぶのも適切ではありません。終わった。