激進投資者施壓後Teladoc Health股價上漲

Investing.com -- Teladoc Health Inc.（NYSE:TDOC）株価は火曜日に4%上昇した。これは、アクティビストのPineal Capital Managementが、同社に株式買い戻し計画の実施と戦略の見直しを求めたことを受けたものだ。

3月31日付の公開書簡で、Pineal CapitalはTeladocに対し、少なくとも2億ドルの株式買い戻し計画を開始し、その2つの主要な事業セグメントの分割も検討するよう促した。同投資会社は、Teladocの取締役会の意思決定の遅さと資本配分の不適切さを批判しており、その例として2020年のLivongo買収の取引が挙げられている。

Pineal Capitalは、Teladocの現在の取引価格が、2026年の企業価値とEBITDAの倍率で約4.18倍だと指摘した。同社は、Teladocの株価がパンデミック前の高値から90%以上下落している一方で、基礎となる希薄化後の発行済株式数は2020年の約9000万株から、2025年12月には1.77億株へと増加していると強調した。同書簡によれば、同社は上場以来、株式買い戻しを実施したことがない。

Teladocは2つの事業セグメントで運営している。雇用主およびヘルスプラン向けのサービスを提供する統合ケア事業、ならびに心理健康プラットフォームのBetterHelpである。同社は1億人超にサービスを提供しており、2025年の心理健康関連収益は11億ドル超だ。

Pineal Capitalは、最近の政策変更――高免責額の健康プランによるバーチャル医療の恒久的なカバー、および500億ドル規模の農村ヘルス転換計画――が、潜在的な成長の原動力となり得ると指摘した。同社によれば、BetterHelpの保険支援による収益の年換算運用率は、2025年末時点で約2800万ドルに達しており、2026年の退出時の運用率は1億ドルに到達すると見込んでいる。

同投資会社は、最近のTalkspaceの買収価格が、売上高の3.0倍およびEBITDAの25倍だったことに触れている。これに対し、市場のコンセンサス予想に基づけば、Teladocの現在のバリュエーション倍率は、売上高の0.47倍およびEBITDAの4.18倍だ。

Pineal Capitalは、Teladocの割安なバリュエーションにより、日和見的な買収の標的になりやすいと警告した。

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