$TROVE プロジェクトは$10M を調達しましたが、取引額は$1M未満です—典型的な早期警告サインです。ここで問題なのは、評価額のギャップだけでなく、取引の配分がいかに選択的であったかです。トークン配分がインサイダーに偏り、小売が疎外されている場合、価値を保持しないプロジェクトの設計図を見ていることになります。市場はすでにリスクを織り込んでいます。巨大な評価額の初期ラウンドの後に流動性が乏しい場合、結果はほぼ一つです。このパターンは、トークン経済における根本的な公平性がハイプよりも重要である理由を示しています。