最近、DEXのオンチェーン動態を調べていると興味深い現象に気づきました。大口投資家は引き続きCAKEを購入している一方で、個人投資家は売却を急いでいるのです。

過去30日間のデータから判断すると、10万から100万CAKEを保有する非取引所のプライベートアドレスは合計約420万CAKEを保有しています。 これは小さな争いではなく、レイアウトに本当に賢い資金が入っていることを示しています。 特に興味深いのは、12月中旬に起きた新たな動きの波が特に明白である点です。DEXが予測市場を立ち上げ、$Uステーブルコインエコシステムを統合した後、大手ウォレットは頻繁にチェーン上のDEXから直接資金を引き出していました。 これらの「プライベートスマートマネー」アドレスの論理は明白です。

最初の視点はデフレです。 2025年11月のデータによると、CAKEは26か月連続で純デフレを達成し、総供給量は約3億5千万に減少しています。 継続的なデフレがある段階に達し、量的変化が質的変化をもたらすと考え、大口投資家はこの転換点を明らかに見ています。

2つ目の角度は供給のハードキャップです。 最大供給上限4億5千万は、無制限の追加発行に対する大口投資家の懸念を完全に払拭します。 このような確実性は通貨業界では実際には稀です。

より戦略的な考慮点として、ガバナンス価値も重要です。 現在、DEXがArbitrumやBaseのような新しいチェーンに拡大したことで、veCAKEの投票権は特に価値が高くなり、各チェーンの排出戦略を直接決定するようになりました。 個人クジラは、所有物を増やすことで生態学的議論を競い合っており、これは長期的なレイアウト思考です。

現在の状況はこうです。価格は1.80ドル前後でわずかに変動し、12月下旬には市場心理の影響で約10%の反動がありましたが、本物のホエールグループ(取引所と契約部分を除く)は全くパニックに陥りませんでした。 代わりに、この回収を利用して、1.70ドルから1.80ドルの範囲で定期的に「バッチを受け入れる」ことになりました。 率直に言えば、人々はコールバックをチャンスとして利用しています。