2024年グローバル銅採掘量：どの国が供給を支配しているのか？

銅供給のダイナミクスが2024年の焦点に、世界の主要採掘国が老朽化したインフラと急増する電化需要に取り組む中、グローバルな銅生産量は昨年2,300万メトリックトンに達しましたが、将来の供給の十分性についての懸念は依然として残っています。赤色金属自体は、2024年5月に米$5 ドル/ポンドを超える史上最高値を記録し、マクロ経済圧力と供給と需要の逼迫の衝突によって注目を集めました。

アナリストは、今後数年間で銅市場が赤字に移行し、価格を押し上げ、採掘企業の収益性を強化する可能性があると予測しています。ただし、世界最大の銅消費国かつインフラ建設国である中国からの需要は、経済刺激に焦点を当てているため、控えめなままです。銅のエクスポージャーを評価する投資家にとって、どの国がグローバル供給を支えているのかを理解することが不可欠となっています。

世界の銅はどこから来るのか？

チリが圧倒的なリーダーシップを発揮

チリは2024年に5.3百万メトリックトンを採掘し、世界の生産量のほぼ23％を占め、地球上で最も優れた銅供給国としての地位を固めました。同国の支配は、国営企業Codelco、Anglo American、Glencore、Antofagastaなどの大手鉱山会社の操業によるものです。最も重要な鉱山はBHPのエスコンディダで、世界最大の銅鉱山操業であり、年間約200万メトリックトンを生産しています。BHPの所有権(57.5％)が2024年に113万MTをもたらし、Rio Tintoの(30％の持分)とJecoが所有構造を完成させています。

今後、チリの生産は急増する見込みです。S&P Globalは、新たに開発された鉱山資源が本格稼働を開始し、2025年には生産量が史上最高の600万MTに回復すると予測しています。

コンゴが第2位に浮上、期待を上回る

コンゴ民主共和国（DRC）は2024年に3.3百万メトリックトンを記録し、世界供給の11％超を占め、明らかに上昇傾向にあります。前年比では、Ivanhoe Minesと紫金鉱業グループのパートナーシップによるKamoa-Kakulaプロジェクトの第3フェーズの推進により、出力は2.93百万MTから大幅に増加しました。2024年には437,061 MTを生産し、前年の393,551 MTから増加。Ivanhoeは2025年に52万から58万MTを見込んでいます。

ペルーの生産は運営の逆風の中で縮小

ペルーは2024年に2.6百万メトリックトンを生産し、前年比で16万MTの減少となりました。Freeport McMoRanのセロ・ベルデは、低品位鉱石在庫と定期メンテナンスによる粉砕作業の中断により、3.7％の生産減少を経験しました。セロ・ベルデ以外にも、Anglo AmericanのQuellavecoやSouthern CopperのTia Mariaなどの操業が国内生産に重要な貢献をしています。ペルーの銅の大部分はアジア市場、特に中国と日本に流れ、二次的に韓国やドイツへも輸出されています。

中国：精錬の大国だが鉱山生産は控えめ

中国の地下採掘は2024年に180万MTを記録し、2023年の182万MTからわずかに減少しましたが、2021年のピークの191万MTからは緩やかに減少しています。一方、実態は精錬にあります。中国の精錬所は1,200万メトリックトンの精製銅を処理し、世界全体の44％超を占め、チリの精錬生産の6倍以上に達しています。中国はまた、1億9千万MTの最大の銅埋蔵量も保有しています。

紫金鉱業グループはこの強さの象徴です。2024年にチベットのQulong銅・モリブデン・金・銀鉱山の50.1％の持分を取得し、完全所有に向けて統合を進めています。Qulongは中国の主要な銅鉱山に成長し、2024年には推定3億6600万ポンドを生産し、2023年の3億4000万ポンドから増加しています。

インドネシアの急速な台頭がトップ5の構図を変える

インドネシアは2024年に110万メトリックトンを生産し、米国とロシアを抜いて第5位に浮上しました。生産は劇的に増加し、2023年の907,000 MTや2021年の731,000 MTから大きく伸びています。Freeport McMoRanのグラスベルグ鉱山がインドネシアの供給の柱で、2023年に16.6億ポンドを生産しました。PTアマン・ミネラルのバトゥ・ヒジャウ鉱山もこの生産に貢献し、2024年には542百万ポンドから1.84十億ポンドに増加する見込みです。第7フェーズの高品位鉱石処理の開始により、2024年には1.84十億ポンドに達します。アマン・ミネラルはまた、2024年中に国内の溶鉱炉を稼働させ、年間90万メトリックトンの濃縮物を銅陽極板222,000 MTに変換できる設備を整えました。

第2層：米国、ロシア、オーストラリアなど

米国は能力懸念にもかかわらず控えめな生産を維持

米国は2024年に110万メトリックトンを生産し、2023年の107万MTをわずかに上回る一方、2022年の123万MTには及びませんでした。アリゾナ州が主力で、国内生産の70％を供給し、ミシガン、ミズーリ、モンタナ、ネバダ、ニューメキシコも貢献しています。17の鉱山が米国の銅の99％を占めており、Freeport McMoRanのMorenci(と住友との合弁事業)が最大です。Morenciは2024年に7億ポンドの銅を生産しました。SaffordやSierritaもそれぞれ2億4900万ポンドと1億6500万ポンドを追加しています。

ロシアはシベリアの拡張を活用

ロシアは2024年に93万MTに達し、前年の89万MTから増加しました。シベリアのUdokan鉱山（Udokan Copper運営）がこの成長を牽引し、2023年末の火災事故にもかかわらず約13万5千MTを供給しました。第2フェーズの拡張により、2028年までに45万MTに引き上げられる見込みです。

オーストラリアとカザフスタンが上位層を形成

オーストラリアの生産は2024年に80万MTに達し、2023年の77万8千MTをわずかに上回りました。BHPのオリンピック・ダムは10年ぶりの生産高の21万6千MTを記録しました。ただし、Glencoreのマウント・イサ鉱山は2025年後半に閉鎖予定です。カザフスタンは2024年にトップ10入りし、74万MTを記録。メキシコ、ザンビアなどを抜きました。KAZ MineralsのAktogay鉱山は22万8,800MTを生産しましたが、2023年の25万2,400MTからは縮小しています。2024年2月に発表されたカザフスタンの開発ロードマップは、探鉱の強化、共同資金調達、投資インセンティブを通じて2029年までに鉱物生産を40％増加させることを目標としています。

メキシコがトップ10を締めくくる

メキシコは2024年に70万MTを生産し、2023年とほぼ同水準です。Grupo MexicoのBuenavista del Cobre（ソノラ州の旗艦鉱山）とLa Caridadが国内最大の資産であり、メキシコの銅の主要な拠点となっています。

より広い視野：供給逼迫とエネルギー移行需要の交差点

2024年のランキングは、重要な節目を示しています。上位10か国が合計で大量の供給を実現している一方、既存の地域の鉱山基盤は老朽化が進む中、再生可能エネルギーインフラの拡大による需要増加と対比しています。銅のエクスポージャーを監視する投資家は、生産ダイナミクスが変化していることを認識すべきです。新興国がシェアを拡大し、既存のプレイヤーは縮小または緩やかな成長を管理しています。供給能力とエネルギー移行の要件とのギャップは拡大し続け、商品と採掘企業の株主にとって数年間の追い風となる見込みです。