MoonlightMarketMaking

Baru saja di grup mereka membagikan tangkapan layar stablecoin yang kehilangan patokan, lengkap dengan meme “cepat kabur”. Sejujurnya, dua tahun terakhir ini aku sudah terlalu sering melihat hal semacam ini; setiap kali rumor mulai berembus, selalu ada yang panik. Bagaimanapun, sekarang saat melihat berita seperti ini, reaksi pertamaku bukan langsung masuk untuk membeli saat harga jatuh atau cut loss, melainkan membuka teks asli audit cadangannya terlebih dahulu. Sering kali, setelah diteruskan berkali-kali, informasinya sudah berubah dari aslinya.
Kembali ke soal airdrop, biaya interaksi bela

Semua orang mulai lagi membahas apakah funding rate yang ekstrem menandakan pembalikan atau justru kelanjutan pengempisan gelembung… Sejujurnya, cemas pada saat seperti ini tidak banyak gunanya. Setidaknya saat melakukan market making, catatanmu lebih penting daripada emosi.
Banyak orang baru kebingungan menghadapi pelaporan pajak di akhir tahun. Sebenarnya masalahnya bukan apakah kamu ingat atau tidak, melainkan apakah kamu menyimpan dua hal yang sangat rinci: pertama, alamat wallet, pasangan trading, timestamp, dan jumlah yang benar-benar diterima; kedua, tabel berdasarkan tanggal yang menan

Saya sudah membisukan grup itu. Seketika suasananya jadi lebih tenang, tapi terus terang di hati saya agak kosong. Dulu di grup ada teriakan yang ramai—teriak dorong, teriak tabrak—rasanya memang bikin ketagihan. Sekarang pelan-pelan saya merasa, diskusi pemungutan suara, terutama voting dengan delegasi, pada akhirnya tetap dimainkan oleh pemegang dana besar. Token tata kelola, mengurusnya untuk siapa? Saya lihat banyak proyek sejak awal konsentrasinya sudah terkumpul, lalu begitu protokol delegasi dipasang, hak suara otomatis ikut ke pihak besar. Suara kecil dari trader ritel itu bahkan tidak

Aduh, baru saja mematikan suara grupnya. Sebelumnya baru dibuka saja langsung berbagai screenshot tag, seperti “alamat ini melakukan banyak interaksi”, “alamat itu mengumpulkan koin xx”, rasanya semua orang lagi cemas banget. Memang, belakangan ini musim airdrop ditambah platform tugas yang anti-sybil, dengan sistem poin membuat pemburu airdrop seperti kerja kantoran—saya lihat pun ikut capek. Setelah dimute justru lebih nyaman, tinggal menenangkan diri dan melihat data sendiri.
Soal “profiling” alamat itu, jujur saja saya tidak yakin seberapa bisa dipercaya. Tag itu mati, sedangkan orangnya h

Saya pernah sengaja memasang gas fee yang rendah untuk melihat seberapa lama sebuah transaksi benar-benar bisa tertahan di mempool. Hasilnya, transaksi itu tetap antre di sana, sementara orang-orang di depan terus menaikkan gas fee dan menyelip tanpa henti. Saya seperti menunggu secangkir bubble tea yang tak akan pernah bisa dipanggil. Akhirnya transaksi itu kena timeout dan dikeluarkan—uangnya sih tidak hilang, tapi seluruh waktunya habis.
Jujur saja, sekarang setiap kali melihat jaringan tersendat, saya jadi merinding, apalagi belakangan ini saya dengar ada daerah yang lagi membahas kenaikan

Grup itu lagi ngomongin arus dana ETF dan risk appetite pasar saham AS, katanya sekarang naik-turunnya indeks besar semua bertumpu pada sedikit sentimen. Sebenarnya, belakangan ini saya malah lebih memperhatikan hal-hal dari sisi proyek: GitHub dan laporan audit. Untuk pemula, jangan cuma fokus apakah wajah tim pendirinya terlihat familiar atau tidak. Kebiasaan saya: dulu cek laporan audit proyek, lihat apakah ada yang bertuliskan “belum terselesaikan” atau “risiko tinggi” di sana; lalu buka GitHub dan lihat frekuensi commit terbaru. Kalau sudah beberapa bulan tidak ada aktivitas, di kepala la

Baru saja lihat salah satu proyek NFT yang dulu sempat cukup populer; harga lantainya sudah turun sampai hampir tidak ada yang mau memasang listing, tapi komunitasnya masih terus berdebat tentang royalti dan masa depan narasi. Faktanya ini menarik: soal likuiditas, pergantian dari panas ke dingin itu bisa lebih cepat daripada pergerakan harga. Teman-teman yang punya pengalaman market making pasti tahu, di sekitar harga lantai, order-order yang kedalamannya kurang akan langsung hilang begitu ada sedikit saja angin atau gangguan. Belakangan ini, pembahasan tentang arus dana ETF dan bagaimana ris

Bisa jadi setelah grid DCA dijalankan lama, kamu benar-benar membentuk ketergantungan yang aneh—bukan ketergantungan karena naik, tapi ketergantungan pada kondisi “masih terus jalan”. Tadi malam aku melebar sedikit pengaturan grid untuk BNB, lalu tidur sampai jam 3 dini hari tiba-tiba kebangun. Aku langsung meraih ponsel dan mengecek catatan transaksi—penuh sesak, lebih ampuh daripada pil penenang.
Habis all-in itu rasanya terlalu “nendang”; habis melakukan all-in, aku malah terus menatap layar, begitu K-line bergerak, jantung ikut berdebar. Grid DCA pada dasarnya adalah menyerah pada penentua

Saya baru-baru ini masih menyisakan sebagian besar interaksi di mainnet Ethereum. Layer2 memang ramai, tapi setiap kali harus pindah chain, lintas chain, hanya untuk menghemat gas fee yang jumlahnya itu-itu saja, justru jadi cukup untuk bikin saya pusing. Intinya, pengguna biasa ingin tinggal klik lalu bisa dipakai, bukan harus dulu meneliti jembatan mana yang aman dan L2 mana yang cepat. Pokoknya saya ini tipe yang malas—lebih baik bayar gas fee lebih banyak, asal tidak merasa tidak yakin di dalam hati. Akhir-akhir ini saya lihat hype tentang AI Agent sedang kencang, tapi soal keamanan intera

Aduh, barusan coba “mining” 0,01 ETH di Gate, biaya transaksinya malah lebih tinggi daripada hasilnya, jadi kasihan banget. Tapi yang mau aku bahas hari ini soal manajemen posisi. Spot nggak bisa ditahan, futures malah bisa kena likuidasi—intinya cuma satu kalimat: jangan sampai kamu bikin ibumu sakit hati. Ibumu mungkin nggak paham apa itu kerugian rugi akibat fluktuasi (impermanent loss), tapi kalau kamu menginvestasikan uang jatah hidup semuanya, dia pasti tetap bakal sakit hati.
Pokoknya akhir-akhir ini aku lagi ngacak-ngacak di testnet buat ngumpulin poin; ada yang ngitung kalau token di

Baru saja lihat di sisi gamefi sana lagi terjadi kehancuran, rasanya setiap kali rotasi tren panas, selalu ada orang yang buru-buru masuk… Pokoknya, menurutku sudah jelas: dalam urusan ekonomi perhatian, orang yang mengejar tren panas pada akhirnya sering kali malah membantu orang lain yang “membayar”. Setelah lama jadi market maker sendiri, justru merasa definisi “jangka panjang” jangan terlalu dogmatis—buatku, itu bukan minggu, bukan bulan, juga bukan kuartal, melainkan “apakah kamu bisa menjalankan dengan logika yang sama secara berulang sampai akhirnya gagal/kehabisan daya”. Seperti proyek

最近 tiba-tiba saya paham kenapa saya selalu suka beli opsi. Intinya itu “tangan gatal”—ingin pakai uang kecil untuk memancing kejadian besar, sementara nilai waktu jelas sedang menggerus saya sedikit demi sedikit, tapi saya masih menipu diri sendiri dengan berkata “kalau-kalau saja”. Sebaliknya pihak penjual, mereka sabar menunggu waktu sampai habis, seperti pemilik rumah yang menagih sewa. Sebenarnya bukan masalah teknis, tapi masalah mindset—terlalu ingin mengambil jalan pintas.
Belakangan ini perangkat keras wallet (hardware wallet) tiba-tiba langka, tautan phishing juga makin banyak; kesada

Baru saja melihat jembatan lintas-chain kembali bermasalah lagi. Kombinasi “multi-signature” dan “oracle” seperti itu memang terdengar meyakinkan, tapi sebenarnya seperti jendela kertas. Ada yang bertanya: kalau melakukan staking lagi untuk keamanan bersama, bukankah itu berarti menumpuk risikonya? Ternyata belum tentu. Keamanan bersama terdengar bagus, tapi ketika likuiditas dipindahkan ke sana, jika jembatan itu sendiri ternyata bermasalah, keuntungan model “boneka bersarang” bisa langsung berubah jadi sia-sia. Pokoknya, saya lebih memilih menunggu, menunggu konfirmasi lebih lama beberapa me

Sering banget dengar sekarang airdrop sudah nggak bisa dimainkan, tapi menurutku inti utamanya adalah bagaimana mengendalikan impuls sendiri. Intinya, banyak proyek di tahap awal bikin janji yang lebih muluk dari bulan, tapi kalau kamu benar-benar ikut semua tutorial interaksi satu per satu, uang receh di dompet—U itu—nggak bakal kuat menahan beberapa ronde GAS dan biaya rugi lintas chain. Kebiasaanku: hitung harga satuan—berapa yang ditanam per alamat, lalu apakah imbal balik yang diharapkan cukup untuk menutup waktu dan kesabaran. Kalau hitung biaya sudah beres, peluang buat balik untuk mend

Aku sudah mematikan suara grupnya. Jujur saja, jadi jauh lebih tenang.
Belakangan ini di grup beredar rumor soal stablecoin yang “de-peg”, dan tiap cerita makin lebay. Makin dibaca, makin bikin gelisah. Padahal kalau dipikir-pikir dengan tenang, untuk market maker, yang paling ditakuti adalah operasi yang emosional seperti ini—begitu melihat orang di grup bilang “cepat kabur”, lalu kamu ikut bergerak, akhirnya kerugian yang seharusnya bisa dihindari justru diperbesar oleh kondisi yang berubah-ubah. Kurva AMM pada dasarnya itu matematika—bukan sesuatu yang bisa diubah oleh kepanikan.
Dalam bebe

Aduh, akhir-akhir ini lagi lihat lagi tumpukan kontroversi royalti di pasar sekunder, terus terang aja rasanya cukup capek. Ekonomi kreator terdengar keren, tapi begitu masuk ke chain, saat likuiditas lari, royalti jadi omong kosong di kertas. Keseharian saya sebagai market maker—tiap hari mantau impermanent loss di LP—dan saya lihat proyek-proyek dengan royalti tinggi justru lebih rapuh dari sisi likuiditas. Saat migrasi, rasanya seperti evakuasi. Pokoknya datanya memang ada: royalti yang tinggi belum tentu bisa menahan orang. Yang justru lebih cepat ambruk itu game on-chain—inflasi, studio,

Dalam dua hari terakhir, saya melihat orang-orang membicarakan royalti pasar sekunder. Jujur saja, saya cukup terharu. Setelah royalti diturunkan, banyak kreator langsung bingung—seolah pekerjaan mereka terdilusi. Tapi kalau dipikir lagi: jika royalti terlalu tinggi sampai membuat trader tidak berani bergerak, likuiditas akan makin menurun, dan pada akhirnya yang dirugikan tetap kreator sendiri—intinya, tidak ada yang jadi “pembeli”. Maka, betapapun tingginya royalti, itu tetap janji kosong.
Saya juga belakangan mengamati beberapa perpindahan data on-chain. Misalnya, ada proyek yang mulai mena

Baru saja lihat ada meme yang lagi melesat kencang. Di grup juga pada teriak, “narasi kali ini nggak ada lawannya.” Jujur, akhir-akhir ini kebanyakan lihat keramaian seperti ini, jadi malah makin peduli soal bagaimana cara pasang stop-loss. Yang terakhir, ada temen yang nggak pasang stop-loss; begitu narasinya mulai dingin, dia turun 70%, dan sekarang masih berdiri di puncak sambil ngibrit.
Kalau buat saya, kebiasaannya dulu menentukan batas kerugian yang masih bisa saya terima—misalnya 10% atau 15%. Kalau sudah sampai, langsung kabur, nggak usah berdebat soal apa pun. Dari sisi data, begitu t

Semuanya sebenarnya sudah paham: ketika likuiditas kering, kepanikan akan cepat menyebar lebih dulu, baru kemudian harga ikut turun. Tapi kejadian pencurian yang melibatkan jembatan lintas-chain baru-baru ini justru menunjukkan hal itu. Harga di rantai sempat berhenti selama hampir 10 menit sebelum ada konfirmasi. Saat itu, market maker dan pengguna biasa sama saja—tidak bisa melakukan apa pun, hanya bisa menunggu.
Di situasi seperti ini, justru yang terbaik adalah mengurangi aktivitas. Kebiasaan saya sendiri: pertama cek berapa sisa di pool LP; kalau slippage terlalu lebar, meskipun terasa se

Jujur saja, belakangan ini makin banyak chain, dompet juga makin banyak yang dibuka—setiap kali pindah chain sampai bikin kepala saya pusing. Urusan aset yang terfragmentasi ini, benar-benar bikin saya tidak bisa bersyukur. Saya sendiri punya kecenderungan obsesi (compulsive), jadi setiap chain: kolam LP, saldo, dan transaksi pending, semuanya harus saya catat di tabel terpisah, kalau tidak benar-benar tidak tahu chain mana yang masih punya receh yang belum dibersihkan. Melihat orang lain menganggap transfer bernilai besar sebagai “uang pintar” lalu ikut berlari, saya justru merasa: lebih baik