Eisman memberi probabilitas 30% untuk “kematian mendadak” OpenAI, dan angka ini bukan kecil. Penilaiannya bukan sekadar mengatakan bahwa sebuah perusahaan bisa bermasalah, melainkan bahwa jika skenario ekstrem ini terjadi, Amerika Serikat mungkin langsung terseret ke dalam resesi. Pasalnya, narasi AI kali ini tidak ditopang oleh satu produk saja, melainkan oleh seluruh rantai yang dibangun di atas komputasi: pusat data membutuhkan listrik, kawasan membutuhkan lahan, pembangunan membutuhkan tenaga kerja, sementara valuasi perusahaan publik bergantung pada bobot indeks untuk menampungnya. Jika satu mata rantai saja tersendat, dampaknya akan merembet ke neraca dan rantai ketenagakerjaan.

Contohnya, dari sisi listrik, porsi konsumsi listrik pusat data di Amerika Serikat saat ini sekitar 3%. Sejumlah lembaga memperkirakan angkanya bisa naik menjadi 6%—7% pada 2028, sementara antrean untuk tersambung ke jaringan listrik di beberapa wilayah sudah dihitung dalam hitungan tahun. Dari sisi properti, kawasan pusat data dan gardu induk pendukungnya telah menjadi “properti infrastruktur” baru. Satu proyek besar bisa menelan biaya miliaran dolar dan berkapasitas ratusan megawatt. Selama masa pembangunan, proyek ini dapat menciptakan ribuan lapangan kerja sementara. Namun, jika belanja modal melambat, tingkat kekosongan, biaya pendanaan, dan keuangan pemerintah daerah justru bisa berbalik menjadi beban. Dari sisi ketenagakerjaan, ekspektasi pertumbuhan banyak pekerjaan di bidang chip, server, modul optik, hingga konstruksi dan operasional terikat pada belanja modal AI. Dari sisi indeks, bobot sepuluh saham terbesar di S&P 500 kini sudah mencapai lebih dari 30%, sementara total belanja modal beberapa pemimpin AI melampaui 200 miliar dolar AS per tahun. Begitu saham-saham pemimpin itu bergejolak, indeks dan rekening pensiun ikut terguncang. Pertanyaan Eisman, “Siapa yang benar-benar mendapat untung dari semua ini?”, terasa mengena karena pendapatan terkonsentrasi di tangan segelintir platform dan pemasok, sedangkan biaya dan risikonya tersebar ke sektor listrik, properti, ketenagakerjaan, dan portofolio investor biasa.

Saya sendiri juga pernah mendapat pelajaran. Saat meraup keuntungan mengambang besar dari posisi yang saya pegang secara signifikan, justru saat itu saya paling konservatif. Saya tidak menambah posisi ketika seharusnya, dan sekarang hanya bisa melihat orang lain menikmati kenaikan. Ini bukan soal benar atau salah dalam menilai, melainkan soal pengelolaan posisi yang terbawa narasi. Jadi, sekarang lebih baik bertanya: aset mana yang Anda miliki paling rentan jika narasi AI terputus? Saham komputasi bervaluasi tinggi, REIT pusat data, perusahaan utilitas listrik, atau ETF indeks pasar luas yang mengandalkan bobot indeks? Kita lihat hasilnya akhir pekan nanti, lalu kita cocokkan.