#Gate股票畅聊季 Saham Amazon saja yang layak dibeli di antara tujuh raksasa teknologi AS?

Pada 29 Oktober, CEO Amazon (AMZN) Andy Jassy menyatakan bahwa belum ada perusahaan di dunia yang mencatatkan pendapatan tahunan sebesar US$1 triliun. Amazon berpeluang membangun dua lini bisnis dengan pendapatan triliunan dolar dalam 5 hingga 10 tahun ke depan, yaitu bisnis komputasi awan AWS dan ritel online. Sejumlah analis pasar berpendapat bahwa di antara tujuh raksasa teknologi AS, Amazon hadir di dua sektor utama, AI dan ritel, yang sama-sama sedang memasuki fase pertumbuhan yang semakin cepat. Karena itu, saham ini dinilai memiliki daya tarik valuasi yang menonjol untuk alokasi investasi saat ini.

Komputasi awan dan ritel menjadi dua mesin pertumbuhan, beragam bisnis tumbuh pesat secara bersamaan
Momentum pertumbuhan bisnis komputasi awan sangat kuat. Pendapatan AWS pada kuartal ketiga mencapai US$46 miliar, naik 39% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Jassy memperkirakan pertumbuhan pendapatan pada 2027 dan 2028 akan sama-sama melampaui 40%. Hingga akhir kuartal ketiga, nilai pesanan AWS yang telah ditandatangani tetapi belum dipenuhi mencapai US$578 miliar, dua kali lipat dibandingkan setahun sebelumnya. Saat ini, Amazon menyelesaikan penerapan satu chip AI rata-rata setiap 14 detik, dengan kecepatan peluncuran kapasitas komputasi baru yang pada dasarnya sejalan dengan kecepatan pelanggan menyerapnya.
Penjualan chip pelatihan AI Trainium dan prosesor Graviton yang dikembangkan sendiri terus tumbuh tiga digit, sementara komitmen pembelian dari pelanggan meningkat lebih dari 20 kali lipat dibandingkan setahun sebelumnya. Pada kuartal ketiga saja, pelanggan yang menggunakan chip buatan Amazon menghemat biaya kumulatif lebih dari US$2 miliar. Amazon berencana menjual chip Trainium secara terpisah kepada pelanggan di luar ekosistem AWS pada akhir 2027.
Pertumbuhan bisnis ritel lebih tangguh dari perkiraan pasar, dan masih memiliki ruang penetrasi yang luas. Tahun lalu, total volume penjualan barang Amazon melampaui 30 miliar unit, dan sejak awal tahun ini volume penjualan barang terus meningkat hampir 15%. Saat ini, hampir 80% transaksi ritel global terjadi di toko fisik, sehingga jalur pertumbuhan jangka panjang ritel online terlihat jelas.
Pertumbuhan bahan pangan segar dan kebutuhan sehari-hari sekitar tiga kali lipat dari pertumbuhan ritel secara keseluruhan, dan saat ini hampir mencapai separuh dari total volume penjualan. Frekuensi belanja lintas kategori oleh konsumen yang membeli bahan pangan sekitar empat kali lipat pengguna biasa. Peningkatan efisiensi pengiriman terus memperkuat loyalitas pengguna. Pada kuartal ketiga, lebih dari 1,5 miliar barang dikirim pada hari yang sama atau keesokan harinya kepada anggota Prime. Volume pesanan layanan pengiriman supercepat Amazon Now meningkat 10 kali lipat dibandingkan setahun sebelumnya.
Pertumbuhan lalu lintas pengguna turut mendorong ekspansi bisnis iklan. Manajemen memperkirakan pendapatan iklan pada kuartal ini akan terus tumbuh pada tingkat dua digit tinggi. Bisnis baru seperti apotek, satelit internet, dan kendaraan otonom juga terus dikembangkan. Teknologi AI juga memberikan manfaat balik bagi sektor ritel. Di AS, nilai belanja per pesanan konsumen yang menggunakan fitur belanja Alexa 50% lebih tinggi daripada mereka yang tidak menggunakannya, sementara interaksi pengguna pada kuartal ketiga meningkat 570% dibandingkan tahun sebelumnya.

Keunggulan menonjol dibandingkan para raksasa lainnya, valuasi sejalan dengan ekspektasi pertumbuhan
Dalam perbandingan langsung dengan tujuh raksasa teknologi AS, kerangka pertumbuhan Amazon yang beragam memiliki keunggulan yang berbeda.
Microsoft dan Alphabet juga menggelontorkan dana besar ke bidang AI; arus kas Meta berbalik negatif akibat peningkatan belanja modal, dan harga sahamnya kemudian terkoreksi; sementara Nvidia, Apple, dan Tesla sangat bergantung pada satu produk inti atau sektor utama. Enam perusahaan lainnya tidak memiliki jalur pertumbuhan yang beragam dan independen seperti Amazon.
Ekspansi pesat disertai investasi modal yang besar. Amazon memperkirakan belanja modal sepanjang tahun ini sekitar US$220 miliar, yang terutama dialokasikan untuk infrastruktur AI dan pembangunan pusat data. Skala belanja modal pada 2027 juga diperkirakan meningkat signifikan. Akibat investasi besar, arus kas bebas perusahaan selama 12 bulan terakhir mencatat arus keluar bersih sebesar US$42,4 miliar. Sejumlah analis menunjukkan bahwa menambah kapasitas lebih awal berdasarkan pesanan yang telah dikonfirmasi sangat berbeda secara mendasar dari ekspansi gegabah tanpa dukungan permintaan yang jelas.
Profitabilitas dan cadangan dana perusahaan tetap sehat. Arus kas operasional selama 12 bulan terakhir meningkat 29% menjadi US$168 miliar, sementara kas dan surat berharga yang dimiliki perusahaan mencapai sekitar US$114 miliar, cukup untuk menopang investasi AI dan ekspansi bisnis ritel.

Hingga 9 November, harga saham Amazon naik 17% sejak awal tahun, mengungguli Dow Jones Industrial Average. Harga saham saat ini sekitar US$267, di bawah level tertinggi 52 minggu sebesar US$287.20, dengan kapitalisasi pasar sekitar US$2,89 triliun. Berdasarkan laba operasional selama 12 bulan terakhir, rasio harga terhadap laba saham ini sekitar 28 kali. Rasio harga terhadap laba forward indeks S&P 500 sekitar 19 kali, sehingga valuasi Amazon memiliki premi dibandingkan pasar.
Menurut pandangan pasar, peningkatan profitabilitas yang berkelanjutan, ditambah posisi dominan di sektor komputasi awan dan e-commerce, cukup untuk menopang valuasi saat ini. Target jangka panjang yang disampaikan Jassy menunjukkan bahwa bisnis AWS dan ritel pada akhirnya berpeluang mencatatkan total pendapatan tahunan sebesar US$2 triliun. Amazon merupakan saham pertumbuhan berkualitas yang cocok untuk dimiliki dalam jangka panjang.$AMZN