Nasdaq turun 6,4% dalam sehari. Penurunan sebesar ini tergolong tajam bahkan jika dibandingkan dengan beberapa tahun terakhir; terakhir kali pasar mengalami penurunan separah ini adalah pada Maret 2020. Saat itu, guncangan pandemi ditambah dengan ketatnya likuiditas dolar membuat pasar terus anjlok. Banyak aset berkualitas tinggi pun ikut dijual tanpa pandang bulu, sampai The Fed memangkas suku bunga secara besar-besaran dan kembali melonggarkan kebijakan, barulah penurunan berangsur mereda. Karena itu, saya lebih cenderung memahami penurunan kali ini sebagai aksi jual valuasi sistemik akibat pengetatan likuiditas, bukan masalah yang hanya menimpa satu perusahaan. Menurut saya, koreksi ini belum selesai, tetapi saya tidak berencana bertaruh pada pemulihan Nvidia. Seindah apa pun laporan keuangan Nvidia, itu tak akan mampu menahan tekanan saat seluruh pasar dihantam: laporan keuangan adalah laporan keuangan, likuiditas adalah likuiditas—keduanya berbeda. Kinerja yang melampaui ekspektasi hanya menunjukkan kuatnya fundamental perusahaan. Namun, ketika investor ramai-ramai mengurangi leverage, ETF mengalami penebusan, dan institusi perlu menjual aset yang paling likuid untuk mendapatkan uang tunai, bahkan kinerja terbaik pun bisa lebih dulu dihantam hingga membentuk jurang penurunan.

Saya pernah rugi karena salah menilai apakah penembusan itu valid. Dulu, begitu melihat harga menembus level tertinggi sebelumnya dengan volume besar, saya langsung ikut membeli. Ternyata harga tak mampu bertahan selama tiga hari; pada hari keempat langsung jatuh kembali ke kisaran sebelumnya, dan belakangan terbukti hanya gerakan palsu. Setelah itu, saya menetapkan aturan untuk diri sendiri: menembus dengan volume besar saja belum cukup; jika tak mampu bertahan selama tiga hari, biasanya itu penembusan palsu. Penembusan yang benar harus mampu menguji ulang tanpa turun menembus level tertinggi sebelumnya, barulah dianggap valid. Misalnya, setelah indeks menembus level penting lalu menguji ulang, level tertinggi sebelumnya berubah dari resistansi menjadi support dan volume perdagangan juga tidak menyusut secara signifikan—baru saat itu layak diikuti. Sebaliknya, jika pada hari penembusan suasana sangat ramai, keesokan harinya harga turun dengan volume yang menyusut, lalu pada hari ketiga jatuh menembus level penembusan, saya lebih baik melewatkan peluang itu daripada ikut masuk.

Laporan ketenagakerjaan malam ini pukul 9.30 adalah yang paling penting. Masih ada 33 hari hingga keputusan The Fed pada 9 Desember. Begitu data ini dirilis, ekspektasi penurunan suku bunga, dolar, dan imbal hasil obligasi AS bisa mengalami penetapan ulang, sehingga arah pasar mungkin berubah. Selain itu, likuiditas paling tipis saat dini hari, sehingga saat itulah harga paling mudah membentuk wick panjang. Order sedikit dan slippage besar; satu wick saja bisa menyentuh stop-loss. Jangan mengejar harga saat itu. Jangan buru-buru mengambil kesimpulan; kita amati perkembangannya sambil berjalan.