#CLARITYActCouldBeDelayedUntil2028

Sementara semua pihak di pasar memperdebatkan nasib rancangan undang-undang baru, kisah sebenarnya berlangsung bukan di lorong-lorong Kongres, melainkan dalam buku aturan yang diam-diam disusun oleh badan-badan regulator—serta dalam landasan hukum yang mulai diperoleh stablecoin.

Setelah pemilu sela, penguasaan kedua kamar Kongres oleh Partai Demokrat menimbulkan keraguan terhadap masa depan CLARITY Act—kerangka legislatif yang paling dinantikan dunia kripto. Analis dan perwakilan industri memperkirakan rancangan undang-undang itu dapat ditangguhkan hingga 2028. Namun, penundaan ini bukan berarti ekosistem telah berhenti bergerak; sebaliknya, bentuk penolakannya yang berubah.

Mengapa proses legislatif terhenti?

CLARITY Act sebenarnya bermula sebagai kisah sukses, dengan disahkannya rancangan tersebut oleh Dewan Perwakilan Rakyat pada Juli 2025 melalui pemungutan suara 294 berbanding 134. Tujuannya adalah memperjelas kapan sebuah token harus diklasifikasikan sebagai sekuritas dan kapan sebagai komoditas. Namun, rancangan undang-undang itu menemui jalan buntu di Senat. Pemungutan suara yang digelar pada September 15, 2026—yang membutuhkan 60 suara agar dapat dilanjutkan—gagal, dengan 49 suara mendukung dan 50 menentang.

Kegagalan ini didorong oleh dua poin utama yang menjadi sumber perselisihan: tuntutan akan aturan etika untuk mencegah pejabat publik meraup keuntungan dari investasi kripto, serta kekhawatiran bahwa imbal hasil yang ditawarkan stablecoin dapat menarik simpanan dari bank tradisional. Kini, dengan Partai Demokrat mengendalikan Senat, beberapa kritikus vokal terhadap rancangan undang-undang tersebut mengambil posisi kepemimpinan di komite-komite penting—sehingga peluang rancangan itu dihidupkan kembali nyaris nol.

Mengapa pasar tidak mengalami kejatuhan?

Saat hasil pemilu ditetapkan, tidak terjadi aksi jual panik di pasar kripto. Alasan utamanya adalah pasar prediksi telah memperhitungkan hasil ini beberapa minggu sebelumnya. Meski Bitcoin menyentuh level terendah dalam tujuh minggu, yaitu $75,618, pada malam pemilu, harganya pulih dengan cepat dan kembali ke kisaran $78,000.

Ini bukan berarti pasar sepenuhnya tenang. Ketidakpastian jangka pendek memicu likuidasi posisi dengan leverage; posisi long senilai sekitar $288 million dilikuidasi dalam rentang 24 jam pada malam pemilu. Hal ini menunjukkan bahwa investor masih enggan mengambil posisi besar tanpa adanya kejelasan hukum.

Di mana kemajuan tetap terjadi meskipun kerangka legislatif belum jelas?

Meskipun CLARITY Act telah ditangguhkan, sejumlah sektor industri terus bergerak maju melalui upaya legislatif khusus mereka sendiri. Salah satu contoh utamanya adalah GENIUS Act—rancangan undang-undang stablecoin yang memperoleh dukungan bipartisan—yang menetapkan kerangka federal untuk stablecoin pembayaran dan mewajibkan penerbitnya mempertahankan cadangan likuid. Hal ini membantu melindungi stablecoin tersebut dari gejolak politik.

Situasinya serupa dalam hal sekuritas yang ditokenisasi. Perwakilan industri menyatakan bahwa badan-badan regulator terus menyusun kerangka untuk aset yang ditokenisasi dengan memanfaatkan kewenangan mereka yang sudah ada. Institusi besar, seperti Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), secara aktif membangun infrastruktur yang dibutuhkan untuk menawarkan ekuitas yang ditokenisasi di pasar internasional. Dengan kata lain, perpindahan Wall Street ke blockchain berlangsung melalui jalurnya sendiri, terlepas dari rancangan undang-undang tertentu.

Apakah ketidakpastian menandakan tatanan baru?

Meski penundaan CLARITY Act hingga 2028 mungkin tampak sebagai kemunduran bagi pasar kripto, hal ini justru menandai dimulainya periode ketika badan-badan regulator kemungkinan akan mengambil peran yang lebih aktif. Bagi investor, ketiadaan undang-undang khusus bukan berarti tidak ada aturan; sebaliknya, pernyataan badan regulator dan hasil proses hukum akan membentuk arah baru pasar.

Di tengah ketidakpastian ini, stablecoin dan aset yang ditokenisasi menjadi sektor yang berkembang paling pesat, terutama karena kerangka operasionalnya sudah didefinisikan dengan baik.

Dalam jangka pendek, ketidakpastian seputar CLARITY Act mungkin terus mendorong volatilitas dalam perdagangan dengan leverage. Namun, dalam jangka menengah, fokus akan beralih dari legislasi ke aturan yang ditetapkan oleh lembaga regulator.

Faktor utama yang perlu dicermati mencakup sikap yang dinyatakan oleh pihak-pihak yang akan memimpin komite Senat, perdebatan yang masih berlangsung mengenai dampak kerangka stablecoin terhadap simpanan bank, serta laju perkembangan infrastruktur untuk ekuitas yang ditokenisasi. Meski legislasi tertunda, adopsi tetap dapat berlanjut melalui jalur alternatif.

Konten ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan saran investasi.

$BTC $GT $ETH $SOL $USDC