Kalau melihat kembali pergerakan Nasdaq kali ini, kesimpulannya cuma satu: setiap kali stop-loss tersapu dan posisi terpaksa ditutup, pasar langsung berbalik arah. Minggu lalu baru saja cut loss di titik terendah, keesokan harinya harga langsung melesat kembali. Saat sesi perdagangan sempat turun lebih dari 1,5% dan tampak akan menembus titik terendah sebelumnya, pembeli justru berbondong-bondong masuk menjelang penutupan. Saat pasar tutup, hampir seluruh penurunan sudah terhapus. Hari ketiga dibuka lebih tinggi lagi, membuat posisi yang tersapu stop-loss tertinggal begitu saja. Pola “tembus ke bawah dulu, lalu berbalik naik menutup penurunan” ini sudah terjadi beberapa kali dalam beberapa bulan terakhir: kadang rentang pergerakan indeks dalam sehari melebihi 2%, baru saja kehilangan MA 20 hari, keesokan harinya sudah kembali di atasnya; stop-loss yang dipasang di bawah titik terendah sebelumnya baru saja tereksekusi, pasar langsung berbalik arah. Sekarang malah jadi takut memasang stop-loss. Menyebalkan, bukan?

Pengalaman 15 tahun mengamati siklus pasar memberi tahu saya bahwa posisi sekarang memang agak mirip dengan beberapa puncak gelembung di masa lalu: valuasi tidak murah, kenaikan terkonsentrasi pada segelintir saham berkapitalisasi besar, indikator momentum menunjukkan divergensi, luas pasar menyempit, dan sentimen “setiap koreksi adalah peluang beli” semakin kuat. Kombinasi serupa juga bisa ditemukan menjelang dan sekitar puncak gelembung internet tahun 2000 dan saham pertumbuhan tahun 2021. Namun, “mirip” bukan berarti “sama”. Pola puncaknya bisa serupa, tetapi skala waktunya dan pemicunya sama sekali berbeda; ada pasar yang bergerak mendatar selama beberapa bulan sebelum mencapai puncak, ada yang langsung jatuh tajam karena sebuah berita, dan ada pula yang tampak membentuk puncak ganda, tetapi akhirnya menembusnya dengan mencetak rekor tertinggi baru. Pasar paling pandai melakukan satu hal: saat kamu yakin arah sudah pasti, pasar kembali menyuguhkan sebuah pertunjukan.

Jadi, saya simpan dulu pandangan ini di sini: arahnya sudah jelas, tetapi jalannya tidak akan lurus. Pasti akan ada penembusan palsu, stop-loss yang tersapu, dan lonjakan tajam ke atas. Justru pada saat seperti ini, jangan biarkan diri terseret oleh fluktuasi harian. Kita lihat lagi besok.