#Gate股票畅聊季 Apakah AMD saat ini layak dibeli?

Ini adalah pertanyaan yang paling realistis. Banyak investor mungkin berpikir: kalau pendapatan AMD berpeluang tumbuh 80% tahun depan, bukankah membeli sekarang sama saja dengan mendapat keuntungan mudah?
Sayangnya, pasar saham tidak bekerja seperti itu. Harga saham tidak hanya mencerminkan kondisi hari ini. Harga juga mencerminkan ekspektasi pasar terhadap masa depan.
Setelah laporan keuangan kali ini dirilis, harga AMD dalam perdagangan setelah jam bursa sempat mencapai sekitar 500 dolar AS. Anggaplah AMD membukukan pendapatan 95 miliar dolar AS pada 2027, dengan laba per saham yang disesuaikan mencapai sekitar 17 dolar AS. Dengan harga saham 500 dolar AS, rasio P/E forward-nya kira-kira 29 hingga 30 kali. Untuk perusahaan yang mungkin tumbuh 80%, P/E 30 kali bukan sesuatu yang terlalu berlebihan. Namun, masalahnya, valuasi ini sudah mengasumsikan AMD akan sangat sukses. Jika pendapatannya tahun depan hanya 85 miliar dolar AS, margin laba lebih rendah dari perkiraan, dan pasar tidak bersedia memberikan valuasi setinggi itu, harga saham tentu akan tertekan. Sebaliknya, jika pendapatan AMD menembus 100 miliar dolar AS dan margin laba terus meningkat, maka harga 500 dolar AS hari ini belum tentu menjadi puncaknya.
Karena itu, penilaian terhadap AMD sederhana saja: perusahaan ini memiliki fundamental yang sedang membaik dengan pesat, tetapi belum tentu sahamnya murah. Banyak orang selalu mencampuradukkan kedua hal ini.
Perusahaan yang semakin baik bukan berarti layak dibeli dengan harga berapa pun. Berapa banyak uang yang bisa dihasilkan sebuah perusahaan di masa depan dan berapa banyak uang yang bersedia Anda keluarkan untuk membelinya hari ini adalah dua hal berbeda. Inilah tepatnya bagian tersulit dalam berinvestasi.

Dalam beberapa tahun mendatang, kemungkinan akan semakin banyak produk AI yang mengejutkan. Hari ini ada Muse, besok mungkin muncul agen cerdas baru. Sebuah model baru saja menjadi yang terdepan di industri, tetapi beberapa bulan kemudian bisa saja dilampaui model lain. Persaingan di lapisan aplikasi akan semakin sengit. Namun, di balik semua perubahan ini, ada satu hal yang patut diperhatikan dalam jangka panjang.
Selama AI menjadi semakin bermanfaat, permintaan komputasi berpeluang terus meningkat. Tentu saja, peningkatan efisiensi algoritma juga dapat mengurangi daya komputasi yang dibutuhkan untuk setiap tugas, sehingga pertumbuhan permintaan tidak berarti belanja chip pasti meningkat sejalan. Namun, berdasarkan rencana investasi beberapa raksasa teknologi saat ini, jelas bahwa mereka belum bersiap menghentikan perlombaan komputasi ini. NVIDIA telah membuktikan betapa menguntungkannya bisnis menjual daya komputasi.
Kini, AMD sedang berupaya menjadi pemasok kedua yang benar-benar memiliki skala global. Selain itu, perbedaan terbesar antara AMD dan NVIDIA adalah: NVIDIA harus mempertahankan pasar besar yang telah dimilikinya. AMD hanya perlu terus memperluas pangsa pasarnya. Tantangan bagi yang pertama adalah mempertahankan posisi terdepan. Peluang bagi yang kedua adalah terus bertumbuh dari basis yang relatif kecil.
Karena itu, menurut saya, hal yang benar-benar patut dinantikan dari AMD bukanlah seberapa besar pertumbuhan pendapatannya dalam satu kuartal, melainkan apakah dalam beberapa tahun mendatang perusahaan ini mampu secara konsisten menempati posisi penting kedua di pasar komputasi AI. Begitu posisi ini kokoh, AMD mungkin tak lagi sekadar menjadi pengejar. Perusahaan ini bisa menjadi bagian yang tak tergantikan dari infrastruktur AI. ‌Tentu saja, dari sudut pandang investasi, pasar juga sudah mulai membayar premi untuk kemungkinan ini. Selanjutnya, yang perlu dilakukan AMD bukanlah terus menyampaikan kisah besar, melainkan mewujudkan kisah itu selangkah demi selangkah melalui pesanan, laba, dan arus kas. Bagaimanapun, setiap hari dunia AI melahirkan tokoh utama baru. Namun, yang benar-benar layak diperhatikan dalam jangka panjang sering kali adalah perusahaan yang berpeluang terus menghasilkan uang, siapa pun tokoh utamanya. Muse mungkin hanyalah awal dari era AI. AMD ingin menjadi penerima manfaat jangka panjang dari era ini.$AMD