#非农就业报告即将揭晓 Bank of America: Data nonfarm Jumat sulit “menentukan segalanya”, kunci kenaikan suku bunga September tetap pada CPI

Di tengah gejolak pasar obligasi baru-baru ini, investor menunggu dua kelompok data penting AS yang berpotensi memengaruhi keputusan Federal Reserve: laporan ketenagakerjaan nonfarm Agustus yang dirilis Jumat ini, serta indeks harga konsumen (CPI) Agustus yang dirilis pada 11 September. Namun, menurut Bank of America, bobot kedua data tersebut dalam rapat kebijakan Federal Reserve pada 15-16 September tidaklah sama. Bank tersebut menilai laporan ketenagakerjaan nonfarm lebih seperti “hidangan pembuka”, sedangkan “hidangan utama” yang benar-benar menentukan apakah Federal Reserve akan menaikkan suku bunga tetap CPI.
Analis Bank of America mengatakan pada Rabu: “Data nonfarm kecil kemungkinannya menjadi faktor penentu kenaikan suku bunga September. Laporan yang jauh lebih lemah dapat menurunkan kemungkinan kenaikan suku bunga, tetapi CPI tetap menjadi data kunci yang menentukan apakah Federal Reserve akan merealisasikan kenaikan suku bunga. Kami mempertahankan pandangan bahwa suku bunga akan naik pada September.”
Data nonfarm penting, tetapi belum cukup untuk “menentukan segalanya”
Saat ini pasar memperkirakan kenaikan CPI Agustus secara tahunan sebesar 3,4%, sama seperti pada Juli.
Namun, karena tekanan inflasi akibat perang AS-Iran belum mereda, data aktual masih mungkin lebih tinggi dari perkiraan. Pasar tenaga kerja sendiri juga menunjukkan tanda-tanda pendinginan. Data ADP “nonfarm payrolls kecil” yang dirilis pada 2 September menunjukkan perusahaan-perusahaan AS menambah 38 ribu lapangan kerja swasta pada Agustus, di bawah ekspektasi ekonom sebesar 48 ribu, sekaligus mencatat kenaikan terendah dalam 7 bulan.
Karena itu, Bank of America menilai bahwa kecuali data nonfarm yang dirilis Jumat menunjukkan kejutan penurunan yang signifikan, laporan ketenagakerjaan akan sulit menjadi faktor penentu akhir dalam perdebatan rapat FOMC September. Bank tersebut terutama menekankan bahwa inflasi masih menjadi masalah yang lebih diperhatikan Federal Reserve saat ini. Penilaian ini berbeda dengan reaksi pasar sebelumnya terhadap data ketenagakerjaan. Setelah ketenagakerjaan nonfarm AS turun 23 ribu pada Juli, pasar sempat menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga September; tetapi Bank of America kemudian tetap meyakini bahwa Federal Reserve akan terus menaikkan suku bunga tahun ini dan memperkirakan siklus kenaikan suku bunga dimulai pada September.
Warsh telah makin mengarahkan fokus kebijakan ke inflasi
Pidato Ketua Federal Reserve Kevin Warsh di Jackson Hole pada minggu lalu juga semakin meningkatkan pentingnya data inflasi bagi keputusan kebijakan September. Warsh menggambarkan pasar tenaga kerja AS secara keseluruhan stabil dan konsisten dengan kondisi lapangan kerja penuh, sembari menekankan bahwa inflasi masih berada di atas target Federal Reserve.
Menurut Bank of America, selama data ketenagakerjaan tidak menunjukkan penurunan yang sangat jelas, pembahasan kebijakan dalam rapat FOMC September akan tetap terutama berfokus pada inflasi. Analis Bloomberg Economics Anna Wong, Andrew Sacher, dan Eliza Winger mengatakan bahwa pidato hawkish Warsh di Jackson Hole meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga September, sekaligus mengubah cara pasar menafsirkan data ekonomi selama sepekan mendatang.
Ketiga analis tersebut menunjukkan: “Laporan ketenagakerjaan Agustus tetap akan menjadi data utama, tetapi kami memperkirakan hasilnya mungkin tidak terlalu menggembirakan, dan kali ini pengaruhnya mungkin tidak sebesar biasanya.” Mereka menjelaskan lebih lanjut bahwa Warsh telah menggambarkan pasar tenaga kerja dalam kondisi baik dan menunjukkan bahwa lemahnya pertumbuhan lapangan kerja sering kali lebih disebabkan oleh faktor demografi, bukan tanda-tanda resesi. Ini berarti bahwa meskipun data nonfarm Agustus lemah, selama tidak terjadi kemerosotan yang jelas dan jauh lebih buruk dari perkiraan, pasar tetap perlu menunggu CPI pada 11 September untuk menilai apakah Federal Reserve akan merealisasikan kenaikan suku bunga September.