Jalur Dolar: Pasokan Stablecoin Mencapai $155B Di Ether Dan Mengubah Arus Biaya

Kasus penggunaan terbesar kripto bulan ini bukanlah spekulasi. Melainkan dolar di blockchain.
Data bulan Agustus menunjukkan aset stablecoin di Ether mencapai 155,9 miliar dolar AS, naik 22% secara tahunan. Solana juga meningkatkan pangsa dalam arus pembayaran. Secara gabungan, pasokan stablecoin di seluruh blockchain mendekati level tertinggi sepanjang masa.

Mengapa ini penting bagi kapitalisasi pasar:
• Biaya: Setiap perpindahan stablecoin membayar gas dalam aset dasar. Lebih banyak perpindahan dolar = lebih banyak pembakaran biaya dan lebih banyak permintaan untuk ruang blok. Hal itu secara langsung meningkatkan nilai bagi pemegang melalui pembakaran dan permintaan staking.
• Kepercayaan: Perusahaan pembayaran yang meluncurkan token dolar memilih blockchain dengan likuiditas terdalam, kustodi terbaik, dan jalur hukum paling jelas. Persetujuan ETF untuk produk terkait Ether memperkuat pilihan tersebut. Wall Street menyebut Ether sebagai lapisan penyelesaian utama untuk aktivitas stablecoin, dan arus dana menunjukkannya.
• Likuiditas: Stablecoin adalah aset kuotasi utama untuk spot dan kontrak perpetual. Ketika pasokan meningkat, kedalaman pasar meningkat. Hal itu menurunkan slippage dan menarik trader yang lebih besar yang sebelumnya tidak aktif karena order book yang tipis.
Dampak pasar:

Pada bulan Juli dan Agustus, 9,3 miliar dolar AS mengalir ke produk ETF Ether, melampaui arus Bitcoin untuk pertama kalinya. Arus masuk ETF Ether bulanan sebesar 3,87 miliar dolar AS mengungguli arus keluar ETF Bitcoin sebesar 750 juta dolar AS. Peta arus dana sejalan dengan peta pencetakan stablecoin. Blockchain yang menampung lebih banyak stablecoin mendapatkan lebih banyak permintaan ETF. Itu bukan kebetulan.

Selama squeeze pada 20 Agustus, Ether dan Solana memimpin beta. Hal itu lazim ketika pertumbuhan stablecoin menjadi pendorong — blockchain ber-throughput tinggi paling diuntungkan.

Strategi trader:
• Pantau pencetakan bersih stablecoin sebagai sinyal awal aktivitas blockchain. Pencetakan yang meningkat selama 3 hari berturut-turut sering kali mendahului kenaikan gas dan harga 2-3 hari kemudian.
• Pantau pergerakan treasury perusahaan. Perusahaan yang menyimpan Ether sebagai aset treasury sering menyebut penyelesaian stablecoin sebagai tesis utama. Pembelian mereka cenderung bertahan.
• Perdagangan berpasangan: long pada blockchain penyelesaian, short pada blockchain dengan pasokan stablecoin yang menurun. Spread tersebut telah mengalami tren sepanjang tahun.
• Untuk DeFi, pantau suku bunga pinjaman stablecoin. Ketika suku bunga pinjaman naik di atas 8%, permintaan leverage tinggi dan sering mendahului long squeeze.
• Risiko: jika regulator memperketat aturan cadangan bagi penerbit stablecoin, pertumbuhan melambat. Selain itu, jika imbal hasil turun tajam, insentif untuk menyimpan stablecoin dibandingkan reksa dana pasar uang memudar, dan pasokan dapat stagnan.
Pasar menilai ulang Ether bukan sebagai taruhan teknologi murni, melainkan sebagai jalur penyelesaian dolar. Itulah sebabnya arus ETF berbalik pada bulan Agustus, dan mengapa pendapatan biaya di Ether baru saja mencapai level tertinggi dalam beberapa bulan meskipun volatilitas rendah.

#Stablecoin #SettlementLayer