Tantangan Kepatuhan dan Eksplorasi Jalur Implementasi Proyek RWA

Di awal tahun 2025, wilayah Hong Kong telah mengeluarkan dua berita penting: pertama, dana tokenisasi ritel pertama di kawasan Asia Pasifik telah diluncurkan di Hong Kong; kedua, Menteri Keuangan Hong Kong mengumumkan akan segera merilis pernyataan kebijakan pengembangan aset virtual yang baru, untuk lebih mengeksplorasi kombinasi inovatif antara aset tradisional dan aset virtual.

Berita baik ini secara umum dianggap sebagai tanda penting dari penerapan kepatuhan proyek RWA. Menggabungkan informasi tentang proyek RWA pertanian pertama di daratan "Anggur Malu" yang berhasil mendapatkan pendanaan 10 juta di Bursa Aset Digital Shanghai, tokenisasi RWA tampaknya sedang bergerak dari tahap konsep menuju implementasi nyata. Baik pihak aset, penyedia layanan perantara, maupun investor tingkat satu, semuanya aktif menjalankan pekerjaan terkait, hampir setiap hari ada banyak diskusi dan konsultasi proyek.

Dalam waktu dekat, telah muncul banyak permintaan untuk penerapan RWA, yang melibatkan berbagai jenis aset dasar, termasuk obligasi, emas, logam langka, aset bermasalah, produk pertanian, sewa properti, komoditas, hak digital, ekonomi penggemar, dan lainnya.

Seiring dengan pembahasan mendalam tentang berbagai proyek, pihak proyek akhirnya akan kembali ke beberapa pertanyaan inti:

• Apakah proyek ini cocok untuk menjadi RWA?
• Proyek seperti apa yang paling cocok untuk RWA?
• Apa saja persyaratan RWA terhadap aset yang mendasarinya? Apakah semua aset nyata dapat digunakan?
• Token yang diterbitkan termasuk jenis apa? Apakah itu koin udara?
• Apakah investor di dunia crypto memiliki motivasi untuk berinvestasi pada aset yang terikat dengan barang fisik?

Artikel ini akan menggabungkan pengalaman praktis untuk mencoba menganalisis masalah-masalah ini.

Pertama, kita sampai pada kesimpulan: jalur RWA yang dapat menghasilkan nilai maksimum dan paling sesuai seharusnya berupa aset daratan + kepatuhan data ke luar negeri + penggalangan dana dari luar negeri, sehingga aset terkontrol, data dapat dipercaya, dan dana dapat dikumpulkan.

I. Definisi dan Ciri-ciri RWA

RWA adalah singkatan dari Tokenisasi Aset Dunia Nyata (, yang merujuk pada pengemasan dan penyimpanan nilai, operasional, pendapatan, dan data lainnya dari berbagai aset dunia nyata di atas blockchain, membentuk token digital ) yaitu token digital (, selanjutnya menerbitkan pembiayaan, dan melakukan transaksi di atas rantai bagi para investor.

RWA memiliki karakteristik berikut dalam pembiayaan:

) 1. Dengan aset dasar sebagai inti

RWA berfokus pada aset dasar, bukan token yang tidak memiliki nilai. Token jenis ini dapat disebut sebagai token yang didukung aset ###Asset-Backed Token, ABT(.

Perilaku pendanaan RWA terutama bergantung pada penilaian nilai aset yang mendasarinya, bukan pada kemampuan keuntungan jangka panjang perusahaan. Selama perusahaan memiliki sekelompok aset yang bernilai dan berpotensi, mereka dapat melakukan pembiayaan dengan mengemasnya ke dalam blockchain. Ini memberikan lebih banyak kemungkinan bagi perusahaan.

Aset yang cocok untuk RWA biasanya memiliki ciri-ciri berikut: nilai tinggi, kualitas baik, perlu meningkatkan likuiditas, dan menurunkan ambang investasi. Jenis proyek RWA yang umum termasuk:

• Stablecoin: diterbitkan dengan dukungan dari mata uang fiat atau setara kas, seperti USDT dan USDC.
• Obligasi dan saham: Mendistribusikan aset keuangan tradisional dalam bentuk token, meningkatkan likuiditas dan akses pasar, seperti USYC.
• Real Estat: Mengurangi hambatan investasi real estat melalui tokenisasi, seperti RealT.
• Komoditas: seperti sertifikat kredit karbon, logam mulia dan aset fisik lainnya, misalnya PAXG yang terikat pada emas.

) 2. Kecepatan Pembiayaan

RWA memanfaatkan teknologi blockchain seperti kontrak pintar untuk mendigitalisasi seluruh proses pembiayaan di atas rantai, membentuk struktur dan standar data. Dari penilaian aset, penerbitan token hingga penggalangan dana, kombinasi dari transparansi dan dapat dilacak yang dimiliki blockchain dapat secara signifikan meningkatkan kecepatan pembiayaan.

3. Likuiditas aset

RWA melalui teknologi blockchain men-tokenisasi, memecah, dan internasionalisasi aset dunia nyata, yang secara signifikan meningkatkan likuiditas aset. Misalnya, sebuah properti senilai 50 juta dapat dibagi menjadi 1 juta fragmen, mengurangi ambang batas investasi. Ini setara dengan memasang "roda" yang dapat digerakkan oleh siapa saja pada aset perusahaan, sehingga dapat bergerak cepat di pasar. Likuiditas yang lebih baik juga memberikan kemungkinan bagi investor untuk keluar dengan cepat, meningkatkan minat investasi.

Meskipun harga token dapat dipengaruhi oleh fluktuasi emosi pasar sekunder, nilai aset dasar memberikan tolok ukur yang relatif stabil.

Dua, Tantangan yang Dihadapi RWA Perusahaan

Meskipun prospek RWA menggoda, namun kasus sukses perusahaan di daratan masih bisa dihitung dengan jari. Tantangan utama yang dihadapi adalah dua hal:

1. Kepatuhan tantangan

Daratan China secara tegas melarang platform perdagangan yang membiayai mata uang virtual untuk menukar, membeli, atau menjual mata uang virtual atau menyediakan layanan penetapan harga. Oleh karena itu, Kepatuhan adalah faktor utama yang harus dipertimbangkan dalam proyek RWA.

Perusahaan daratan harus merencanakan jalur kepatuhan yang lengkap: token tidak dapat diterbitkan di dalam negeri, aset dasar dapat berada di dalam negeri atau luar negeri, seluruh proyek dapat berinteraksi di dalam dan luar negeri atau hanya dilakukan di luar negeri, untuk memenuhi persyaratan kepatuhan penerbitan koin.

Proyek yang melibatkan lintas batas, pertama-tama perlu mewujudkan finansialisasi aset. Ini karena proyek RWA harus terkait dengan regulasi di masing-masing yurisdiksi. Jika produk tidak dikaitkan dengan produk keuangan standar ### seperti saham, obligasi, dan saham dana (, hal ini akan mempengaruhi hak hukum perusahaan dalam menjalankan haknya. Dalam lingkungan di mana regulasi digital global belum memadai, keabsahan RWA bergantung pada adaptasinya terhadap kerangka hukum tradisional. Hanya setelah finansialisasi aset, aset perusahaan dapat di-tokenisasi melalui kontrak pintar.

) 2. Daya Tarik Investor

Setelah penerbitan token, bagaimana cara menciptakan nilai dan menarik investor adalah sebuah titik nyeri yang penting. Untuk memahami masalah ini secara mendalam, kita perlu mengetahui beberapa pengetahuan dasar tentang mata uang digital.

Cryptocurrency yang umum di pasar seperti BTC, koin tiruan, koin udara, dll ### memiliki perbedaan utama dalam mekanisme dasar yang berbeda. Seiring dengan perkembangan teknologi, ambang batas dan biaya untuk menerbitkan token terus menurun. Di era Web3, penerbitan koin dapat dilakukan dengan cepat melalui protokol standar ( seperti ERC-20).

Tingkat kesulitan penerbitan koin tidak tinggi, terutama untuk daftar di bursa (, serta sirkulasi di blockchain ) juga relatif mudah untuk dicapai. Namun, baru-baru ini perusahaan lebih memperhatikan bagaimana untuk mencantumkan koin di bursa yang patuh.

Kepatuhan bursa merujuk pada bursa yang memperoleh lisensi perdagangan aset virtual di lokasi pendaftarannya, serta bursa yang mempertahankan kebijakan pengawasan aset virtual yang netral di lokasi pendaftarannya. Seiring dengan semakin jelasnya kerangka regulasi kripto global, definisi "Kepatuhan" akan semakin jelas.

Setelah token RWA memasuki pasar sekunder, masalah inti yang dihadapi adalah: siapa yang akan berinvestasi dalam token semacam itu?

Investor yang ingin membeli token RWA perlu memenuhi dua syarat: memiliki motivasi untuk membeli + termasuk dalam ( investor berkualitas ).

Berbeda dengan investor yang mengejar hasil tinggi di dunia Web3, token RWA terkait dengan aset nyata, nilai yang relatif stabil, dan ruang apresiasi terbatas. Investor perlu tertarik pada aset itu sendiri untuk masuk. Sementara itu, bursa biasanya menetapkan ambang batas akses bagi investor demi melindungi mereka.

Penjumlahan dua kondisi ini secara signifikan mempersempit jangkauan calon investor.

Tiga, Jalur Implementasi Proyek RWA dan Persiapan Perusahaan

( 1. Penyaringan awal proyek RWA yang layak

Perusahaan harus memahami sepenuhnya kondisi aset mereka, menentukan aset dasar, dan aset dasar harus terkait dengan operasi perusahaan. Ini mengharuskan perusahaan memiliki talenta lintas bidang, yang memahami operasi perusahaan dan karakteristik aset, serta memahami cara bermain Web3. RWA adalah proyek komprehensif yang mencakup tiga lingkaran: industri, keuangan, dan digital, yang membutuhkan talenta yang "menguasai dalam dan luar".

) 2. Teknologi dan Kepatuhan di Utama, Menghadapi Risiko Ganda

Setelah penyaringan awal selesai, perlu dilakukan penelitian mendalam tentang skema RWA, termasuk merancang model ekonomi token, mengembangkan arsitektur teknologi, menetapkan metode pengumpulan data, mengevaluasi siklus biaya, serta merencanakan jalur kepatuhan. Karena perbedaan sifat perusahaan dan aset, setiap daerah memiliki persyaratan kepatuhan yang berbeda terhadap pengelolaan dan peredaran barang, sehingga risiko teknologi dan kepatuhan perlu diutamakan.

3. Pelaksanaan proyek, menyelesaikan penggalangan pasar primer

Tujuan inti dari tahap eksekusi adalah untuk membantu proyek perusahaan terwujud. Secara spesifik termasuk penyelidikan kelayakan yang mendalam, penulisan buku putih, pengembangan dan penerapan kontrak pintar, penyusunan dokumen hukum, serta menghubungkan pihak sumber daya untuk proyek RWA secara keseluruhan, akhirnya mewujudkan tokenisasi aset.

4. Sesuai perencanaan di atas, lakukan sirkulasi pasar sekunder dan manajemen operasi lanjutan.

Menggabungkan kebijakan, kebutuhan perusahaan, dan perubahan investor, membantu perusahaan menyelesaikan sirkulasi pasar sekunder. Menyediakan layanan seperti penyesuaian dokumen hukum investasi dan pembiayaan yang disesuaikan, pelacakan kebijakan pengawasan secara real-time, dan rencana penyesuaian kepatuhan dinamis.

5. Kontak komunitas dan promosi, terus menyediakan konsultasi komprehensif

Membantu perusahaan merancang dan melaksanakan rencana operasi komunitas, menghubungkan sumber daya media dan KOL, serta menyesuaikan strategi komunikasi. Memantau dan mengoptimalkan proses operasi, seperti melaporkan secara berkala tingkat aset yang diunggah ke blockchain dan melaksanakan strategi manajemen nilai pasar.

Empat, Tentang Kami

Kami adalah tim layanan hukum Web3 yang profesional, yang merupakan bagian dari firma hukum Beijing Yingke ### Shanghai ###. Tim ini memiliki pengalaman praktis yang kaya dalam kepatuhan teknologi blockchain, regulasi hukum aset digital, pembangunan struktur investasi dan pembiayaan lintas batas, serta konsultasi hukum di bidang teknologi baru.

Tim kami terdiri dari ahli kepatuhan hukum, trader dan konsultan strategis, ahli teknologi blockchain, dan ahli di bidang keuangan, yang dapat memberikan layanan profesional sepanjang proses proyek RWA untuk perusahaan.

Kami memiliki pengalaman dalam beberapa contoh lengkap RWA, termasuk proyek tokenisasi obligasi perusahaan di Hong Kong, desain sistem perdagangan NFT-RWA di platform mode Korea, dan solusi RWA produk minyak perusahaan kilang di Malaysia.

Sebagai salah satu tim Web3 profesional yang memiliki pengalaman lengkap dalam RWA, mampu memahami dengan tepat titik sakit dan kebutuhan perusahaan, serta menyediakan layanan lengkap satu atap dan seluruh rantai, kami yakin dapat memberikan dukungan kuat untuk keberhasilan pelaksanaan proyek RWA perusahaan.