Harapan Perbaikan Lingkungan Regulasi Aset Kripto terhadap Potensi Dampak Zona Staking ETH

Seiring dengan perubahan situasi politik, pasar mulai memperkirakan bahwa ketua (SEC) Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat mungkin akan mengalami perubahan personel. Ekspektasi ini memicu spekulasi tentang kemungkinan perbaikan lingkungan regulasi Aset Kripto. Dalam konteks ini, zona stake ETH sangat mungkin menjadi penerima manfaat yang paling langsung, di mana proyek-proyek terkemuka diperkirakan akan terbebas dari kesulitan harga saat ini.

Tantangan regulasi yang dihadapi proyek Lido

Lido adalah proyek terkemuka di bidang staking ETH, yang membantu pengguna berpartisipasi dalam PoS Ethereum dan mendapatkan imbal hasil melalui penyediaan layanan teknologi non-kustodian, sekaligus mengurangi ambang batas teknis dan modal. Proyek ini telah melalui tiga putaran pendanaan, mengumpulkan total 170 juta USD. Berkat keunggulan pertama, pangsa pasar Lido telah tetap sekitar 30%.

Namun, kasus gugatan di akhir 2023 mengubah arah perkembangan Lido. Seorang individu bernama Andrew Samuels mengajukan gugatan terhadap Lido DAO di Pengadilan Distrik Federal untuk Wilayah Utara California, menuduhnya menjual koin LDO kepada publik tanpa terdaftar, melanggar Undang-Undang Sekuritas 1933. Gugatan ini juga melibatkan investor utama Lido.

Pada bulan April 2024, pengadilan secara resmi menerima kasus ini. Selanjutnya, pihak penggugat meminta agar Lido DAO dinyatakan tidak hadir, yang memaksa Lido DAO untuk menyewa pengacara untuk membela diri. Seluruh proses ini memicu perhatian luas dari komunitas.

Sementara itu, SEC mengajukan gugatan terhadap Consensys Software Inc. pada bulan Juni 2024, menuduhnya melakukan penerbitan dan penjualan sekuritas yang tidak terdaftar melalui layanan MetaMask Staking. Dalam gugatan ini, SEC secara jelas mendeskripsikan stETH yang diberikan kepada pengguna oleh Lido sebagai sekuritas.

Tekanan regulasi ini menyebabkan harga LDO lesu. Sentimen menghindar dari risiko di kalangan investor institusi dan ritel terpacu, khawatir bahwa hasil putusan yang merugikan dapat mengakibatkan Lido DAO menghadapi denda besar.

Kontroversi Sifat Sekuritas stETH

Apakah stETH merupakan sekuritas telah menjadi fokus perdebatan. Menurut "Uji Howey", untuk menentukan apakah suatu aset adalah sekuritas, perlu mempertimbangkan empat kriteria berikut: investasi modal, usaha bersama, keuntungan yang diharapkan, dan upaya orang lain.

Namun, industri Aset Kripto memiliki pandangan yang berbeda tentang hal ini. Misalnya, suatu platform perdagangan berpendapat bahwa bisnis stake ETH tidak memenuhi empat elemen dari tes Howey, sehingga tidak seharusnya dianggap sebagai perdagangan sekuritas. Argumen mereka termasuk:

1. Pengguna mempertahankan hak milik aset, tidak ada perilaku investasi.
2. Proses stake diselesaikan melalui jaringan terdesentralisasi, tidak membentuk usaha bersama.
3. Hadiah stake mirip dengan imbalan kerja, bukan imbal hasil investasi
4. Penyedia layanan hanya memberikan dukungan teknis, bukan tindakan manajerial.

Ini menunjukkan bahwa masih ada ruang untuk diskusi mengenai apakah aset sertifikat yang terkait dengan stake ETH merupakan sekuritas, yang sangat dipengaruhi oleh penilaian subjektif SEC.

Faktor Kunci Perkembangan Masa Depan Lido

1. Harga saat ini yang lesu terutama disebabkan oleh tekanan regulasi, bukan karena kinerja bisnis yang buruk.
2. ETH telah didefinisikan sebagai komoditas, ruang diskusi terkait cukup besar
3. Setelah persetujuan ETH ETF, sumber daya terkait mungkin dapat membantu mendorong penjualan.
4. Biaya hukum untuk kasus litigasi pribadi relatif kecil

Secara keseluruhan, dengan kemungkinan perubahan dalam lingkungan regulasi, perkembangan Lido ke depan patut diperhatikan. Zona stake ETH mungkin menjadi penerima manfaat langsung di bawah harapan perbaikan lingkungan regulasi.