U Card sulit menghindari kelemahan siklus hidup, ke mana masa depan pembayaran enkripsi?

Saat ini, bidang pembayaran sedang berada dalam fase transisi sebelum perubahan kualitas. Meskipun produk yang ada telah mengalami kemajuan dalam detail desain, pengalaman pengguna, dan kepatuhan, masih ada jarak untuk membangun kerangka pembayaran Web3 yang lengkap dan berkelanjutan. Status yang belum sepenuhnya terbentuk ini justru menjadi salah satu fokus perbincangan di pasar baru-baru ini.

Kartu U sebagai bentuk terbaru dari pembayaran enkripsi, pada dasarnya adalah mekanisme transisi. Itu bukan sekadar salinan sederhana dari kartu pengisian Web2, juga bukan bentuk akhir dari dompet on-chain atau saluran pembayaran generasi baru, melainkan produk kompromi antara kebutuhan pembayaran on-chain dan konsumsi off-chain pada tahap saat ini.

U Card mengikat akun on-chain dan saldo stablecoin, serta mengintegrasikan antarmuka konsumsi off-chain yang sesuai, untuk mewujudkan model hibrida antara Web2 dan Web3. Model ini cepat menarik perhatian, di satu sisi karena harapan pengguna untuk konsumsi aset on-chain dalam kehidupan sehari-hari, di sisi lain juga menunjukkan bahwa stablecoin berusaha untuk memperluas dari skenario keuntungan tradisional ke bidang ritel C-end dan pembayaran lokal.

Namun, model operasional U Card sangat bergantung pada izin dari sistem keuangan tradisional, yang berjuang untuk bertahan di antara tekanan kepatuhan dan keuntungan tipis, sulit untuk bertahan dalam jangka panjang. Secara ketat, U Card bukanlah model bisnis yang dapat menghasilkan keuntungan secara stabil, melainkan hanya bentuk layanan yang bergantung pada izin eksternal.

Pihak proyek perlu bergantung pada banyak perantara keuangan untuk menyelesaikan penyelesaian, mereka sendiri hanya pelaksana di ujung rantai. Tantangan yang lebih besar adalah biaya operasional U-card yang sangat tinggi, pada dasarnya adalah bisnis yang merugi. Pihak proyek tidak memiliki pendapatan biaya transaksi yang stabil seperti bursa, dan juga tidak dapat menguasai kekuasaan bicara seperti penerbit kartu tingkat satu, tetapi harus menanggung tekanan layanan pengguna.

Untuk mengubah situasi ini, ada dua jalan keluar: yang pertama adalah bergabung dengan sistem akun, sebagai penghubung ekosistem industri enkripsi, memiliki kekuatan suara dalam mekanisme kepatuhan; yang kedua adalah menunggu undang-undang stablecoin AS untuk disempurnakan lebih lanjut, menghindari sistem penyelesaian yang rumit dan tidak efisien saat ini, dan menangkap peluang baru yang dibawa oleh stablecoin dolar saat posisi dolar menurun.

Untuk dompet dan bursa, Kartu U lebih merupakan fitur tambahan yang meningkatkan keterikatan pengguna, daripada sumber pendapatan utama. Namun, bagi tim startup Web3 yang kekurangan saluran lalu lintas dan pengalaman infrastruktur keuangan, mencoba untuk membakar subsidi dan skala untuk menghasilkan proyek Kartu U yang berkelanjutan adalah sangat sulit.

Masa Depan Pembayaran Enkripsi: "Bank" Baru di Dalam Rantai atau Jalur Baru?

Masalah inti yang mengganggu pembayaran enkripsi adalah sistem penyelesaian keuangan tradisional. Namun, ada pandangan yang berbeda di pasar tentang definisi pembayaran enkripsi. Apakah itu sepenuhnya meniru kebiasaan sehari-hari dalam pembayaran dengan pemindaian kode, atau mencari makna baru di jaringan anonim? Untuk yang terakhir, makna pembayaran tidak terletak pada pemindahan, melainkan pengendapan; esensi pembayaran bukanlah penyelesaian, melainkan sirkulasi.

Mengambil contoh dari moneylender bawah tanah, mereka membangun ekosistem digital yang didasarkan pada hubungan, kepercayaan, dan siklus aset. Esensi dari model ini adalah kepercayaan, perputaran dana dan akumulasi aset yang dihasilkan dari penyelesaian yang tertunda semuanya bergantung pada kepercayaan. Dalam mekanisme ini, pembayaran tidak lagi merupakan hubungan satu lawan satu, melainkan bentuk satu lawan banyak yang terus berputar dalam jaringan nilai.

Namun, meskipun struktur ekosistem tertutup semacam "bank digital" telah menyelesaikan sebagian masalah peredaran uang abu-abu, ia tetap belum mampu mendorong pembayaran enkripsi ke aplikasi arus utama. Sebaliknya, yang benar-benar memiliki potensi global dan secara bertahap mendekati pengguna adalah sistem penyelesaian on-chain yang dibangun dengan stabilcoin dolar AS sebagai inti, yang bergantung pada jaringan yang sesuai.

Sebenarnya, struktur on-chain ala money laundering sudah ada sejak lama. Baik itu organisasi arbitrase grey economy di Asia Tenggara, maupun beberapa penyelesaian internasional, aset digital telah memiliki cara yang matang untuk menghindari sistem keuangan tradisional dan mewujudkan aliran modal yang bebas. Namun, model ini tidak dirancang untuk pengguna biasa, melainkan untuk memenuhi kebutuhan pembayaran yang tidak dapat dilacak oleh segelintir orang, bukan kebutuhan pembayaran secara umum.

Dari perspektif sistemik, sistem pembayaran yang benar-benar dapat diskalakan memerlukan dana yang dapat "masuk dan keluar" dengan bebas, bukan "masuk tetapi tidak dapat keluar". Model sirkulasi dana dalam sistem tertutup memang memiliki nilai komersial, tetapi tidak dapat memecahkan batasan ekosistem, dan pengguna tidak dapat menggunakan aset di dalamnya secara bebas untuk pembayaran lintas batas, pembayaran merchant, dan skenario lainnya.

Dukungan dari kebijakan AS terhadap jaringan pembayaran stablecoin adalah yang mendorong pembayaran Web3 dari pinggiran ke arus utama. Di bawah dorongan undang-undang terkait, stablecoin untuk pertama kalinya diberikan posisi kebijakan sebagai "infrastruktur pembayaran strategis". Beberapa perusahaan fintech dengan cepat memperluas penggunaan stablecoin dolar dalam penyelesaian internasional, penerimaan pedagang, dan penyelesaian platform.

Berbeda dengan sistem ekosistem tertutup, ini adalah aliran dana antara barang dan jasa nyata, yang dilindungi oleh hukum dan kepatuhan audit. Sebagai perbandingan, beberapa fungsi pembayaran dalam ekosistem tertutup, sebelum benar-benar masuk ke dalam sistem laporan keuangan perusahaan, platform e-commerce lintas negara, dan jaringan kredit, masih merupakan fungsi lokal dan bukan standar pembayaran global.

Seiring dengan tantangan terhadap status mata uang global dolar AS, Amerika Serikat berusaha membangun sistem mata uang dual baru "dolar + stablecoin dolar". Stablecoin tidak lagi menjadi inovasi keuangan pinggiran, tetapi merupakan alat strategis yang secara aktif diterapkan oleh Amerika Serikat dalam kompetisi keuangan internasional.

Masa depan industri enkripsi tidak akan menjadi masa depan yang hidup berdampingan dengan industri abu-abu. Melalui persetujuan ETF Bitcoin, industri enkripsi telah memasuki siklus baru, yang merupakan masa depan integrasi penuh dan saling terkait dengan keuangan tradisional. Keuangan tradisional sedang mempercepat masuk ke dunia rantai, dan standar mereka jelas—kepatuhan, transparansi, dan dapat diawasi.

Masa depan nyata dari pembayaran Web3 dibangun di atas stablecoin dolar dan saluran penyelesaian yang sesuai. Ini tidak hanya dapat menampung keterbukaan terdesentralisasi, tetapi juga memanfaatkan dasar kredit dari sistem mata uang fiat yang ada. Ini memungkinkan dana untuk bergerak bebas masuk dan keluar, menekankan abstraksi identitas tetapi tidak menghindari regulasi, menggabungkan niat pengguna tetapi tidak keluar dari batasan hukum. Dalam sistem ini, dana tidak hanya dapat memasuki dunia Web3, tetapi juga dapat keluar dengan bebas; tidak hanya melayani aktivitas keuangan di rantai, tetapi juga terintegrasi dalam pertukaran barang dan jasa global.