Analisis Hubungan Dual antara Perusahaan Terdaftar dan Aset Kripto
Pemilihan Trump sebagai Presiden Amerika Serikat pada tahun 2024 memiliki dampak signifikan terhadap industri enkripsi global, di mana kebijakan ramah Aset Kripto menjadi salah satu inti dari ideologi pemerintahan. Diikuti oleh kebijakan positif seperti cadangan negara Bitcoin, undang-undang stablecoin, dan Circle menjadi saham pertama stablecoin. Industri Aset Kripto secara bertahap bergerak menuju kepatuhan, menyambut regulasi.
Sementara itu, banyak perusahaan yang terdaftar mulai meniru model pedagang koin BTC dari Strategy. Jumlah perusahaan terdaftar di seluruh dunia sangat banyak, banyak perusahaan yang nilai pasarnya menyusut parah, dan kekurangan likuiditas. Dengan menjadi pedagang koin, beberapa perusahaan shell mendapatkan saluran pendanaan baru untuk menambah likuiditas. Bahkan beberapa perusahaan yang tidak terkait dengan Aset Kripto atau keuangan juga bergabung dalam jajaran pedagang koin, seperti modifikator mobil mewah AS ECD yang mendapatkan 500 juta dolar AS melalui pendanaan ekuitas dan menjadi salah satu pedagang koin Bitcoin.
Namun, baru-baru ini perusahaan publik memiliki semakin banyak pilihan untuk menimbun koin, berbagai token dalam Top 100 Aset Kripto telah dicantumkan sebagai alternatif. Sebenarnya, banyak token proyek tidak cocok untuk dipegang dalam jangka panjang. Selain itu, banyak token relatif terpusat, tim pendiri memiliki kekuasaan keputusan yang besar, sehingga penimbun koin sulit untuk berperan lebih besar. Artikel ini akan membahas secara rinci hubungan timbal balik antara penimbun koin dan Aset Kripto, serta pemikiran mengenai desentralisasi.
1. Perspektif Perusahaan Terbuka terhadap Aset Kripto
Tanpa ragu, tuntutan utama perusahaan yang terdaftar untuk membiayai pembelian Aset Kripto adalah pengelolaan kapitalisasi pasar. Berdasarkan data Coingecko, saat ini ada 34 perusahaan terdaftar yang memiliki BTC. Pada saat yang sama, manajemen beberapa perusahaan secara aktif bertransformasi menjadi pedagang koin Aset Kripto seperti ETH, SOL, HYPE pada tahun 2025, untuk meniru jalur sukses Strategy. Strategi ini memang membawa pertumbuhan yang signifikan pada harga saham perusahaan terdaftar.
Sharplink (NASDAQ:SBET) perusahaan sebelumnya bergerak di bidang taruhan olahraga, menyelesaikan pembiayaan swasta sekitar 425 juta dolar AS pada Mei 2025, dan secara besar-besaran membeli ETH sebagai aset cadangan utama. Harga saham perusahaan ini naik dari 2,97 dolar AS menjadi 124 dolar AS dalam 10 hari, dengan kenaikan lebih dari 40 kali lipat. Perusahaan investasi proyek awal blockchain Cypherpunk Holdings pada September 2024 berganti nama menjadi SOL Strategies (CYFRF), dari nama tersebut terlihat bahwa perusahaan ini adalah versi Solana dari Strategy. Harga saham perusahaan ini naik dari 0,08 dolar AS menjadi 4,24 dolar AS dalam 3 bulan, dengan kenaikan lebih dari 50 kali lipat.
Banyak perusahaan publik melihat transformasi menjadi pedagang koin sebagai obat mujarab untuk meningkatkan harga saham, dan aset kripto yang dibeli juga meluas dari BTC ke SOL, HYPE, BNB, dan lain-lain. Sebenarnya, banyak perusahaan membeli koin sebagai tindakan mengikuti tren, manajemen kurang memahami enkripsi, dan kurang memiliki perencanaan strategis jangka panjang. Bab ini akan mengambil perspektif perusahaan publik, menyaring aset kripto yang sesuai untuk dibeli berdasarkan kebutuhan yang berbeda.
1.1 Dalam hal menutupi biaya pembiayaan, token blockchain PoS > token blockchain PoW
Awalnya, publik memiliki pemahaman umum tentang perusahaan yang memegang koin, yang berasal dari pembelian sekaligus lebih dari 20.000 BTC oleh perusahaan Strategy pada tahun 2020. CEO Michael Saylor menyatakan bahwa di masa depan mereka hanya akan membeli dan tidak akan menjual BTC. Pada saat itu, terjadi bull market BTC tahun 2020-2021, nama Strategy semakin dikenal, dan pembelian Aset Kripto membuat perusahaan publik mengalami kebangkitan, menjadi contoh klasik di pasar modal.
Bitcoin adalah blockchain publik yang mewakili PoW( bukti kerja), yang secara terus menerus melakukan perhitungan hash di kolam penambangan melalui kekuatan chip seperti CPU, GPU, dan ASIC, akhirnya menyelesaikan blok untuk mendapatkan imbalan BTC. Sebelum strategi membeli BTC, perusahaan penambangan Bitcoin seperti Marathon, Riot, Cleanspark, dan perusahaan lainnya memiliki bisnis utama yaitu menambang untuk mendapatkan BTC, sehingga perusahaan-perusahaan ini memiliki sebagian aset kripto yang belum terjual di neraca mereka.
Bagi perusahaan yang terdaftar, masalah aset rantai publik PoW seperti BTC mirip dengan emas, setelah dibeli hanya bisa dijadikan cadangan strategis, sulit untuk mewujudkan "uang menghasilkan uang" dengan cara lain. Rantai publik PoS memberikan bobot lebih pada token itu sendiri, persetujuan transaksi rantai publik PoS memerlukan node untuk memproduksi blok, untuk menjadi node diperlukan staking sejumlah tertentu token tata kelola, jumlah staking node jaringan Ethereum tetap 32 ETH, sedangkan node jaringan Solana tidak memiliki batasan jumlah staking. Pemegang token tata kelola dapat berbagi proporsi tertentu dari biaya Gas transaksi sebagai imbalan ( mekanisme pembagian di berbagai rantai publik berbeda ).
Bagi perusahaan publik yang bergantung pada pembiayaan utang, dengan memegang token tata kelola blockchain PoS dan melakukan staking, dapat memperoleh imbal hasil tahunan sebesar 2%-7%. Sebagian dari imbal hasil ini dapat menutupi biaya pembiayaan utang perusahaan. Meskipun kinerja perusahaan menurun, perusahaan yang memegang token blockchain PoS tidak perlu khawatir tentang masalah pembayaran bunga.
1.2 Bagaimana perusahaan publik memilih Aset Kripto berbasis PoS
Dibandingkan dengan strategi "beli dan tahan" Strategy untuk BTC, pemilihan dan pembelian token tata kelola blockchain PoS oleh perusahaan publik adalah rekayasa sistem yang lebih kompleks. Beberapa perusahaan publik mungkin lebih cenderung membeli Aset Kripto dengan volatilitas harga yang lebih tinggi; beberapa mungkin lebih cenderung membeli Aset Kripto yang lebih terdesentralisasi; dan beberapa lainnya tidak dapat menyelesaikan pembuatan node sendiri, sehingga perlu membeli Aset Kripto yang memiliki platform staking likuiditas yang matang. Tabel di bawah ini merangkum karakteristik berbagai jenis token dari berbagai dimensi, yang merupakan referensi komprehensif bagi perusahaan publik yang berencana membeli Aset Kripto.
Rasio hasil staking dapat dibandingkan dengan rasio dividen saham. Berdasarkan kebutuhan perusahaan publik, permintaan untuk menjadi pedagang koin PoS dapat dibagi menjadi tiga kategori: (1) mendapatkan hasil staking yang tinggi, menutupi biaya pembiayaan sekaligus memiliki arus kas positif. (2) mendapatkan apresiasi aset yang tinggi, mendorong pertumbuhan harga saham. (3) menempati posisi inti dalam ekosistem, mengatur strategi di sekitar ekosistem rantai publik. Berikut ini akan menyaring target yang sesuai berdasarkan berbagai tujuan perusahaan publik.
1.2.1 Mengejar hasil staking yang tinggi: Hasil staking SOL tinggi, volume transaksi blockchain stabil
Bagi perusahaan publik yang menghadapi biaya tinggi untuk menerbitkan saham atau obligasi, koin enkripsi dengan imbal hasil jaminan tinggi memiliki daya tarik yang kuat. Menurut data Staking Rewards, rata-rata pengembalian tahunan selama 7 hari dari blockchain publik seperti Polkadot, Cosmos, dan Celestia semuanya melebihi 10%. Namun, aset enkripsi ini memiliki tingkat inflasi yang tinggi, sehingga kemampuan mereka untuk mempertahankan harga sangat lemah. Ketiga jenis aset tersebut telah mengalami penurunan masing-masing sebesar 42%, 36%, dan 71% dalam setahun terakhir. Imbal hasil jaminan tidak dapat menutupi penurunan harga koin. Bagi perusahaan publik, ini bukan pilihan yang optimal.
Sebagai perbandingan, SOL memiliki tingkat pengembalian staking yang lebih tinggi sementara harga tokennya telah mempertahankan tren naik selama hampir 2 tahun, dengan penarikan terbesar harga koin dalam 2 tahun terakhir sebesar 52%, menunjukkan stabilitas yang kuat. Dalam model pengembalian staking Solana, tingkat pengembalian staking node = ( hadiah blockchain + pendapatan MEV + pendapatan Tips ) / total jumlah staking.
Di kedua sisi pembilang dan penyebut rumus, bagian pembilang memiliki proporsi hadiah blockchain tertinggi, sementara seberapa besar hadiah blockchain terkait dengan volume transaksi publik. Volume transaksi publik Solana telah tumbuh pesat selama 5 tahun terakhir, dengan volume transaksi bulanan mencapai 2,97 miliar pada bulan Juni. Di sisi penyebut, saat ini tingkat staking SOL telah mencapai lebih dari 65%, sehingga tidak akan ada situasi di mana banyak SOL bergabung dengan node staking yang menyebabkan penurunan imbal hasil. Secara keseluruhan, imbal hasil staking node jaringan Solana sebesar 7% relatif stabil.
Dari perspektif perusahaan publik, langkah yang relatif sulit dalam model bisnis untuk menjadi pedagang koin SOL melalui penerbitan saham terarah atau pembiayaan obligasi dan mendapatkan aliran dana positif melalui staking node adalah membangun node sendiri. Node jaringan Solana memerlukan server berkinerja tinggi sebagai dukungan perangkat keras, dengan konfigurasi minimum berupa prosesor 64 inti, 256G memori, dan 1T penyimpanan. Selain itu, untuk menjadi node jaringan juga membutuhkan dukungan bandwidth jaringan yang tinggi. Dari sisi perangkat lunak, untuk menjadi node Solana, perlu mengunduh Git, Rust, Docker, dan konfigurasi node memerlukan pengetahuan kode tertentu.
Oleh karena itu, terlihat bahwa jika perusahaan publik membangun node jaringan Solana sendiri, diperlukan batasan teknis yang tinggi. Jika perusahaan menilai bahwa proses pembangunan node sendiri relatif kompleks, mereka dapat memilih dua pilihan, yaitu platform staking likuid atau layanan node RPC.
Jito adalah salah satu platform staking likuid utama di jaringan Solana saat ini, operasi staking-nya relatif sederhana, cukup menghubungkan dompet dan memasukkan jumlah yang sesuai untuk mendapatkan imbal hasil tahunan 7,19% hingga 3 Juli 2025. Namun, melalui cara platform staking akan mengurangi imbal hasil hingga tingkat tertentu, platform tidak akan menampilkan rasio potongan langsung. Platform staking yang profesional dapat memperoleh Tips yang lebih tinggi dan imbal hasil MEV yang berfluktuasi melalui staking, sementara para staker mendapatkan imbal hasil tahunan tetap.
Bagi perusahaan yang ingin mendapatkan keuntungan berlebih melalui Tips dan MEV, tetapi ingin mengurangi hambatan dalam membangun node dan investasi modal tetap, mereka dapat memilih layanan node RPC dari penyedia seperti Helius. Pengguna menyewa server bare metal dari penyedia, yang memastikan latensi terendah (<50ms) dan throughput tinggi, memenuhi kebutuhan kinerja tinggi validator Solana. Berbeda dengan platform staking seperti Jito yang menawarkan pendapatan tetap untuk pengguna dan keuntungan platform yang berfluktuasi; penyedia seperti Helius mengenakan biaya tetap ( dengan paket biaya yang berbeda-beda ), sedangkan pendapatan fluktuatif seperti MEV dan Tips sepenuhnya menjadi milik pengguna.
Secara ringkas, ketiga solusi memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing. Platform staking cocok untuk pedagang koin ringan dengan investasi yang lebih rendah, layanan outsourcing node RPC cocok untuk pedagang koin dengan investasi menengah, sedangkan membangun node sendiri lebih cocok untuk pedagang koin yang memiliki modal relatif kuat dan kemampuan teknis untuk membangunnya. Selain itu, menjadi pedagang koin SOL juga memiliki risiko tertentu, jaringan Solana relatif terpusat, sebelumnya telah terjadi beberapa insiden downtime jaringan utama, kejadian semacam ini dapat memberikan dampak tertentu pada harga token.
(# 1.2.2 Mengejar Pertumbuhan Nilai: Mekanisme Pembelian Kembali Biaya Transaksi HYPE, harga koin telah mencapai pertumbuhan 10 kali lipat
Bagi perusahaan publik yang mengalami kekurangan likuiditas, tuntutan utama dalam jangka pendek tetap untuk meningkatkan nilai pasar saham, dengan mempertahankan kelangsungan operasi perusahaan melalui cara-cara seperti pengurangan kepemilikan saham. Sebagai pedagang koin, cara umum perusahaan publik untuk dengan cepat meningkatkan harga saham adalah dengan membeli aset dengan pertumbuhan tinggi atau valuasi tinggi. HYPE adalah aset kripto arus utama yang mengalami pertumbuhan nilai pasar pada paruh pertama tahun 2025, dan jika perusahaan publik menjadi pedagang koin HYPE, harga saham mereka akan terikat dengan harga token HYPE, yang mungkin dapat menghasilkan pertumbuhan nilai perusahaan yang cepat dalam jangka pendek.
Dibandingkan dengan SUI, TRON, XRP dan blockchain publik lainnya yang juga mengalami pertumbuhan nilai pasar yang besar dalam setahun terakhir, keunggulan HYPE terletak pada pengelolaan pasokan dan permintaan token yang terperinci, memastikan kelangkaan token HYPE. Selama enam bulan terakhir, dana bantuan Hyperliquid telah mengumpulkan kembali sekitar 97% pendapatan biaya Gas untuk melakukan pembelian kembali HYPE, dengan total nilai pembelian kembali mencapai 9,1 miliar USD. Saat ini, hanya 34% dari total pasokan yang beredar, tim memegang 23,8% token yang akan terkunci hingga tahun 2027-2028, hampir 39% token ditetapkan untuk hadiah komunitas, yang akan didistribusikan secara bertahap. Karena proyek ini tidak menerima dana modal ventura, tidak ada tekanan penjualan eksternal, yang meningkatkan potensi nilai jangka panjang HYPE.
Node operasi Hyperliquid lebih terpusat dibandingkan dengan Solana, seluruh jaringan hanya memiliki 21 node, yang dalam tingkat tertentu mempertahankan efisiensi tinggi dari blockchain publik. Oleh karena itu, meskipun perusahaan publik membeli banyak HYPE, sulit untuk menjadi salah satu dari 21 node inti, platform staking resmi blockchain publik StakedHYPE akan menjadi pilihan bagi para pengumpul koin untuk mendapatkan keuntungan tambahan melalui staking. Platform ini telah menarik lebih dari 10 juta koin HYPE untuk bergabung dalam staking. Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya, tingkat pengembalian staking HYPE relatif rendah, situs Staking Rewards menunjukkan bahwa tingkat pengembalian hanya 2,28%.
(# 1.2.3 Mengejar tata letak ekosistem: ETH memiliki tingkat desentralisasi yang tinggi, kesulitan pengembangan Layer2 rendah
Dalam bidang Aset Kripto, redundansi blockchain publik adalah fenomena yang jelas. Menurut statistik Coingecko, saat ini jumlah total blockchain publik di seluruh jaringan telah melebihi 200. Sebenarnya, sebagian besar pengembang akan memilih Ethereum, Solana, Sui, dan blockchain publik utama lainnya untuk mengembangkan produk, sementara volume transaksi koin independen menurun setiap tahun.
Dari sudut pandang perusahaan yang terdaftar, beberapa perusahaan tidak lagi puas hanya menjadi pedagang koin, tetapi berharap untuk mengumpulkan koin dan mengembangkan proyek DeFi atau GameFi di blockchain publik, membangun kurva pertumbuhan bisnis kedua. Blockchain modular Layer2 Ethereum menjadi pilihan utama bagi perusahaan-perusahaan ini karena tingkat kesulitan pengembangan yang rendah dan fleksibilitas yang tinggi.
Rollups sebagai Layanan )RaaS### adalah tren infrastruktur blockchain yang signifikan untuk tahun 2024-2025. Platform RaaS ( seperti Caldera, Conduit, Zeeve ) menawarkan solusi satu atap, termasuk SDK, template, faucet jaringan pengujian, dan penjelajah blok, yang memungkinkan perusahaan untuk menerapkan jaringan Layer2 dalam hitungan menit, sementara Rollup yang dibangun sendiri secara tradisional mungkin memerlukan waktu 6-9 bulan. Misalnya, Caldera mengklaim dapat menyelesaikan penerapan Rollup dalam waktu 30 menit. Kenyamanan ini secara signifikan mengurangi hambatan teknis.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
FUD_Vaccinated
· 08-13 06:54
lebih baik langsung semua taruhan BTC
Lihat AsliBalas0
FastLeaver
· 08-13 06:52
Ikuti Chuanbao, sudah stabil, sudah stabil.
Lihat AsliBalas0
GasFeeSobber
· 08-13 06:51
Penimbunan Koin di baliknya memang sangat dalam
Lihat AsliBalas0
ProxyCollector
· 08-13 06:48
Jangan melihat lagi, semua orang pergi Penimbunan Koin!
Evolusi model penimbunan koin perusahaan publik: dari BTC ke tata ruang rantai publik PoS dan ekosistem Layer2
Analisis Hubungan Dual antara Perusahaan Terdaftar dan Aset Kripto
Pemilihan Trump sebagai Presiden Amerika Serikat pada tahun 2024 memiliki dampak signifikan terhadap industri enkripsi global, di mana kebijakan ramah Aset Kripto menjadi salah satu inti dari ideologi pemerintahan. Diikuti oleh kebijakan positif seperti cadangan negara Bitcoin, undang-undang stablecoin, dan Circle menjadi saham pertama stablecoin. Industri Aset Kripto secara bertahap bergerak menuju kepatuhan, menyambut regulasi.
Sementara itu, banyak perusahaan yang terdaftar mulai meniru model pedagang koin BTC dari Strategy. Jumlah perusahaan terdaftar di seluruh dunia sangat banyak, banyak perusahaan yang nilai pasarnya menyusut parah, dan kekurangan likuiditas. Dengan menjadi pedagang koin, beberapa perusahaan shell mendapatkan saluran pendanaan baru untuk menambah likuiditas. Bahkan beberapa perusahaan yang tidak terkait dengan Aset Kripto atau keuangan juga bergabung dalam jajaran pedagang koin, seperti modifikator mobil mewah AS ECD yang mendapatkan 500 juta dolar AS melalui pendanaan ekuitas dan menjadi salah satu pedagang koin Bitcoin.
Namun, baru-baru ini perusahaan publik memiliki semakin banyak pilihan untuk menimbun koin, berbagai token dalam Top 100 Aset Kripto telah dicantumkan sebagai alternatif. Sebenarnya, banyak token proyek tidak cocok untuk dipegang dalam jangka panjang. Selain itu, banyak token relatif terpusat, tim pendiri memiliki kekuasaan keputusan yang besar, sehingga penimbun koin sulit untuk berperan lebih besar. Artikel ini akan membahas secara rinci hubungan timbal balik antara penimbun koin dan Aset Kripto, serta pemikiran mengenai desentralisasi.
1. Perspektif Perusahaan Terbuka terhadap Aset Kripto
Tanpa ragu, tuntutan utama perusahaan yang terdaftar untuk membiayai pembelian Aset Kripto adalah pengelolaan kapitalisasi pasar. Berdasarkan data Coingecko, saat ini ada 34 perusahaan terdaftar yang memiliki BTC. Pada saat yang sama, manajemen beberapa perusahaan secara aktif bertransformasi menjadi pedagang koin Aset Kripto seperti ETH, SOL, HYPE pada tahun 2025, untuk meniru jalur sukses Strategy. Strategi ini memang membawa pertumbuhan yang signifikan pada harga saham perusahaan terdaftar.
Sharplink (NASDAQ:SBET) perusahaan sebelumnya bergerak di bidang taruhan olahraga, menyelesaikan pembiayaan swasta sekitar 425 juta dolar AS pada Mei 2025, dan secara besar-besaran membeli ETH sebagai aset cadangan utama. Harga saham perusahaan ini naik dari 2,97 dolar AS menjadi 124 dolar AS dalam 10 hari, dengan kenaikan lebih dari 40 kali lipat. Perusahaan investasi proyek awal blockchain Cypherpunk Holdings pada September 2024 berganti nama menjadi SOL Strategies (CYFRF), dari nama tersebut terlihat bahwa perusahaan ini adalah versi Solana dari Strategy. Harga saham perusahaan ini naik dari 0,08 dolar AS menjadi 4,24 dolar AS dalam 3 bulan, dengan kenaikan lebih dari 50 kali lipat.
Banyak perusahaan publik melihat transformasi menjadi pedagang koin sebagai obat mujarab untuk meningkatkan harga saham, dan aset kripto yang dibeli juga meluas dari BTC ke SOL, HYPE, BNB, dan lain-lain. Sebenarnya, banyak perusahaan membeli koin sebagai tindakan mengikuti tren, manajemen kurang memahami enkripsi, dan kurang memiliki perencanaan strategis jangka panjang. Bab ini akan mengambil perspektif perusahaan publik, menyaring aset kripto yang sesuai untuk dibeli berdasarkan kebutuhan yang berbeda.
1.1 Dalam hal menutupi biaya pembiayaan, token blockchain PoS > token blockchain PoW
Awalnya, publik memiliki pemahaman umum tentang perusahaan yang memegang koin, yang berasal dari pembelian sekaligus lebih dari 20.000 BTC oleh perusahaan Strategy pada tahun 2020. CEO Michael Saylor menyatakan bahwa di masa depan mereka hanya akan membeli dan tidak akan menjual BTC. Pada saat itu, terjadi bull market BTC tahun 2020-2021, nama Strategy semakin dikenal, dan pembelian Aset Kripto membuat perusahaan publik mengalami kebangkitan, menjadi contoh klasik di pasar modal.
Bitcoin adalah blockchain publik yang mewakili PoW( bukti kerja), yang secara terus menerus melakukan perhitungan hash di kolam penambangan melalui kekuatan chip seperti CPU, GPU, dan ASIC, akhirnya menyelesaikan blok untuk mendapatkan imbalan BTC. Sebelum strategi membeli BTC, perusahaan penambangan Bitcoin seperti Marathon, Riot, Cleanspark, dan perusahaan lainnya memiliki bisnis utama yaitu menambang untuk mendapatkan BTC, sehingga perusahaan-perusahaan ini memiliki sebagian aset kripto yang belum terjual di neraca mereka.
Bagi perusahaan yang terdaftar, masalah aset rantai publik PoW seperti BTC mirip dengan emas, setelah dibeli hanya bisa dijadikan cadangan strategis, sulit untuk mewujudkan "uang menghasilkan uang" dengan cara lain. Rantai publik PoS memberikan bobot lebih pada token itu sendiri, persetujuan transaksi rantai publik PoS memerlukan node untuk memproduksi blok, untuk menjadi node diperlukan staking sejumlah tertentu token tata kelola, jumlah staking node jaringan Ethereum tetap 32 ETH, sedangkan node jaringan Solana tidak memiliki batasan jumlah staking. Pemegang token tata kelola dapat berbagi proporsi tertentu dari biaya Gas transaksi sebagai imbalan ( mekanisme pembagian di berbagai rantai publik berbeda ).
Bagi perusahaan publik yang bergantung pada pembiayaan utang, dengan memegang token tata kelola blockchain PoS dan melakukan staking, dapat memperoleh imbal hasil tahunan sebesar 2%-7%. Sebagian dari imbal hasil ini dapat menutupi biaya pembiayaan utang perusahaan. Meskipun kinerja perusahaan menurun, perusahaan yang memegang token blockchain PoS tidak perlu khawatir tentang masalah pembayaran bunga.
1.2 Bagaimana perusahaan publik memilih Aset Kripto berbasis PoS
Dibandingkan dengan strategi "beli dan tahan" Strategy untuk BTC, pemilihan dan pembelian token tata kelola blockchain PoS oleh perusahaan publik adalah rekayasa sistem yang lebih kompleks. Beberapa perusahaan publik mungkin lebih cenderung membeli Aset Kripto dengan volatilitas harga yang lebih tinggi; beberapa mungkin lebih cenderung membeli Aset Kripto yang lebih terdesentralisasi; dan beberapa lainnya tidak dapat menyelesaikan pembuatan node sendiri, sehingga perlu membeli Aset Kripto yang memiliki platform staking likuiditas yang matang. Tabel di bawah ini merangkum karakteristik berbagai jenis token dari berbagai dimensi, yang merupakan referensi komprehensif bagi perusahaan publik yang berencana membeli Aset Kripto.
Rasio hasil staking dapat dibandingkan dengan rasio dividen saham. Berdasarkan kebutuhan perusahaan publik, permintaan untuk menjadi pedagang koin PoS dapat dibagi menjadi tiga kategori: (1) mendapatkan hasil staking yang tinggi, menutupi biaya pembiayaan sekaligus memiliki arus kas positif. (2) mendapatkan apresiasi aset yang tinggi, mendorong pertumbuhan harga saham. (3) menempati posisi inti dalam ekosistem, mengatur strategi di sekitar ekosistem rantai publik. Berikut ini akan menyaring target yang sesuai berdasarkan berbagai tujuan perusahaan publik.
1.2.1 Mengejar hasil staking yang tinggi: Hasil staking SOL tinggi, volume transaksi blockchain stabil
Bagi perusahaan publik yang menghadapi biaya tinggi untuk menerbitkan saham atau obligasi, koin enkripsi dengan imbal hasil jaminan tinggi memiliki daya tarik yang kuat. Menurut data Staking Rewards, rata-rata pengembalian tahunan selama 7 hari dari blockchain publik seperti Polkadot, Cosmos, dan Celestia semuanya melebihi 10%. Namun, aset enkripsi ini memiliki tingkat inflasi yang tinggi, sehingga kemampuan mereka untuk mempertahankan harga sangat lemah. Ketiga jenis aset tersebut telah mengalami penurunan masing-masing sebesar 42%, 36%, dan 71% dalam setahun terakhir. Imbal hasil jaminan tidak dapat menutupi penurunan harga koin. Bagi perusahaan publik, ini bukan pilihan yang optimal.
Sebagai perbandingan, SOL memiliki tingkat pengembalian staking yang lebih tinggi sementara harga tokennya telah mempertahankan tren naik selama hampir 2 tahun, dengan penarikan terbesar harga koin dalam 2 tahun terakhir sebesar 52%, menunjukkan stabilitas yang kuat. Dalam model pengembalian staking Solana, tingkat pengembalian staking node = ( hadiah blockchain + pendapatan MEV + pendapatan Tips ) / total jumlah staking.
Di kedua sisi pembilang dan penyebut rumus, bagian pembilang memiliki proporsi hadiah blockchain tertinggi, sementara seberapa besar hadiah blockchain terkait dengan volume transaksi publik. Volume transaksi publik Solana telah tumbuh pesat selama 5 tahun terakhir, dengan volume transaksi bulanan mencapai 2,97 miliar pada bulan Juni. Di sisi penyebut, saat ini tingkat staking SOL telah mencapai lebih dari 65%, sehingga tidak akan ada situasi di mana banyak SOL bergabung dengan node staking yang menyebabkan penurunan imbal hasil. Secara keseluruhan, imbal hasil staking node jaringan Solana sebesar 7% relatif stabil.
Dari perspektif perusahaan publik, langkah yang relatif sulit dalam model bisnis untuk menjadi pedagang koin SOL melalui penerbitan saham terarah atau pembiayaan obligasi dan mendapatkan aliran dana positif melalui staking node adalah membangun node sendiri. Node jaringan Solana memerlukan server berkinerja tinggi sebagai dukungan perangkat keras, dengan konfigurasi minimum berupa prosesor 64 inti, 256G memori, dan 1T penyimpanan. Selain itu, untuk menjadi node jaringan juga membutuhkan dukungan bandwidth jaringan yang tinggi. Dari sisi perangkat lunak, untuk menjadi node Solana, perlu mengunduh Git, Rust, Docker, dan konfigurasi node memerlukan pengetahuan kode tertentu.
Oleh karena itu, terlihat bahwa jika perusahaan publik membangun node jaringan Solana sendiri, diperlukan batasan teknis yang tinggi. Jika perusahaan menilai bahwa proses pembangunan node sendiri relatif kompleks, mereka dapat memilih dua pilihan, yaitu platform staking likuid atau layanan node RPC.
Jito adalah salah satu platform staking likuid utama di jaringan Solana saat ini, operasi staking-nya relatif sederhana, cukup menghubungkan dompet dan memasukkan jumlah yang sesuai untuk mendapatkan imbal hasil tahunan 7,19% hingga 3 Juli 2025. Namun, melalui cara platform staking akan mengurangi imbal hasil hingga tingkat tertentu, platform tidak akan menampilkan rasio potongan langsung. Platform staking yang profesional dapat memperoleh Tips yang lebih tinggi dan imbal hasil MEV yang berfluktuasi melalui staking, sementara para staker mendapatkan imbal hasil tahunan tetap.
Bagi perusahaan yang ingin mendapatkan keuntungan berlebih melalui Tips dan MEV, tetapi ingin mengurangi hambatan dalam membangun node dan investasi modal tetap, mereka dapat memilih layanan node RPC dari penyedia seperti Helius. Pengguna menyewa server bare metal dari penyedia, yang memastikan latensi terendah (<50ms) dan throughput tinggi, memenuhi kebutuhan kinerja tinggi validator Solana. Berbeda dengan platform staking seperti Jito yang menawarkan pendapatan tetap untuk pengguna dan keuntungan platform yang berfluktuasi; penyedia seperti Helius mengenakan biaya tetap ( dengan paket biaya yang berbeda-beda ), sedangkan pendapatan fluktuatif seperti MEV dan Tips sepenuhnya menjadi milik pengguna.
Secara ringkas, ketiga solusi memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing. Platform staking cocok untuk pedagang koin ringan dengan investasi yang lebih rendah, layanan outsourcing node RPC cocok untuk pedagang koin dengan investasi menengah, sedangkan membangun node sendiri lebih cocok untuk pedagang koin yang memiliki modal relatif kuat dan kemampuan teknis untuk membangunnya. Selain itu, menjadi pedagang koin SOL juga memiliki risiko tertentu, jaringan Solana relatif terpusat, sebelumnya telah terjadi beberapa insiden downtime jaringan utama, kejadian semacam ini dapat memberikan dampak tertentu pada harga token.
(# 1.2.2 Mengejar Pertumbuhan Nilai: Mekanisme Pembelian Kembali Biaya Transaksi HYPE, harga koin telah mencapai pertumbuhan 10 kali lipat
Bagi perusahaan publik yang mengalami kekurangan likuiditas, tuntutan utama dalam jangka pendek tetap untuk meningkatkan nilai pasar saham, dengan mempertahankan kelangsungan operasi perusahaan melalui cara-cara seperti pengurangan kepemilikan saham. Sebagai pedagang koin, cara umum perusahaan publik untuk dengan cepat meningkatkan harga saham adalah dengan membeli aset dengan pertumbuhan tinggi atau valuasi tinggi. HYPE adalah aset kripto arus utama yang mengalami pertumbuhan nilai pasar pada paruh pertama tahun 2025, dan jika perusahaan publik menjadi pedagang koin HYPE, harga saham mereka akan terikat dengan harga token HYPE, yang mungkin dapat menghasilkan pertumbuhan nilai perusahaan yang cepat dalam jangka pendek.
Dibandingkan dengan SUI, TRON, XRP dan blockchain publik lainnya yang juga mengalami pertumbuhan nilai pasar yang besar dalam setahun terakhir, keunggulan HYPE terletak pada pengelolaan pasokan dan permintaan token yang terperinci, memastikan kelangkaan token HYPE. Selama enam bulan terakhir, dana bantuan Hyperliquid telah mengumpulkan kembali sekitar 97% pendapatan biaya Gas untuk melakukan pembelian kembali HYPE, dengan total nilai pembelian kembali mencapai 9,1 miliar USD. Saat ini, hanya 34% dari total pasokan yang beredar, tim memegang 23,8% token yang akan terkunci hingga tahun 2027-2028, hampir 39% token ditetapkan untuk hadiah komunitas, yang akan didistribusikan secara bertahap. Karena proyek ini tidak menerima dana modal ventura, tidak ada tekanan penjualan eksternal, yang meningkatkan potensi nilai jangka panjang HYPE.
![Gate研究院：解析上市公司与Aset Kripto的二元关系])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f570d69adbd4267d0df2d49fca2b30c2.webp###
Node operasi Hyperliquid lebih terpusat dibandingkan dengan Solana, seluruh jaringan hanya memiliki 21 node, yang dalam tingkat tertentu mempertahankan efisiensi tinggi dari blockchain publik. Oleh karena itu, meskipun perusahaan publik membeli banyak HYPE, sulit untuk menjadi salah satu dari 21 node inti, platform staking resmi blockchain publik StakedHYPE akan menjadi pilihan bagi para pengumpul koin untuk mendapatkan keuntungan tambahan melalui staking. Platform ini telah menarik lebih dari 10 juta koin HYPE untuk bergabung dalam staking. Dibandingkan dengan blockchain publik lainnya, tingkat pengembalian staking HYPE relatif rendah, situs Staking Rewards menunjukkan bahwa tingkat pengembalian hanya 2,28%.
(# 1.2.3 Mengejar tata letak ekosistem: ETH memiliki tingkat desentralisasi yang tinggi, kesulitan pengembangan Layer2 rendah
Dalam bidang Aset Kripto, redundansi blockchain publik adalah fenomena yang jelas. Menurut statistik Coingecko, saat ini jumlah total blockchain publik di seluruh jaringan telah melebihi 200. Sebenarnya, sebagian besar pengembang akan memilih Ethereum, Solana, Sui, dan blockchain publik utama lainnya untuk mengembangkan produk, sementara volume transaksi koin independen menurun setiap tahun.
Dari sudut pandang perusahaan yang terdaftar, beberapa perusahaan tidak lagi puas hanya menjadi pedagang koin, tetapi berharap untuk mengumpulkan koin dan mengembangkan proyek DeFi atau GameFi di blockchain publik, membangun kurva pertumbuhan bisnis kedua. Blockchain modular Layer2 Ethereum menjadi pilihan utama bagi perusahaan-perusahaan ini karena tingkat kesulitan pengembangan yang rendah dan fleksibilitas yang tinggi.
Rollups sebagai Layanan )RaaS### adalah tren infrastruktur blockchain yang signifikan untuk tahun 2024-2025. Platform RaaS ( seperti Caldera, Conduit, Zeeve ) menawarkan solusi satu atap, termasuk SDK, template, faucet jaringan pengujian, dan penjelajah blok, yang memungkinkan perusahaan untuk menerapkan jaringan Layer2 dalam hitungan menit, sementara Rollup yang dibangun sendiri secara tradisional mungkin memerlukan waktu 6-9 bulan. Misalnya, Caldera mengklaim dapat menyelesaikan penerapan Rollup dalam waktu 30 menit. Kenyamanan ini secara signifikan mengurangi hambatan teknis.