Penjelasan Lengkap tentang BTCFi: Dari Lending hingga Staking, Membangun Bank Bitcoin Mobile Anda Sendiri

Seiring dengan semakin kuatnya posisi Bitcoin di pasar keuangan, BTCFi( bidang keuangan Bitcoin) dengan cepat menjadi ujung tombak inovasi cryptocurrency. BTCFi mencakup serangkaian layanan keuangan berbasis Bitcoin, termasuk pinjaman, staking, perdagangan, serta derivatif. Artikel ini menganalisis secara mendalam beberapa jalur kunci BTCFi, membahas stablecoin, layanan pinjaman( Lending), layanan staking( Staking), layanan restaking( Restaking), serta kombinasi keuangan terpusat dan terdesentralisasi( CeDeFi).

Laporan ini pertama-tama memperkenalkan ukuran dan potensi pertumbuhan pasar BTCFi, menekankan bagaimana partisipasi investor institusi membawa stabilitas dan kedewasaan ke pasar. Selanjutnya, laporan ini membahas secara rinci mekanisme stablecoin, termasuk berbagai jenis stablecoin terpusat dan terdesentralisasi, serta peran mereka dalam ekosistem BTCFi. Di bidang pinjam meminjam, analisis dilakukan tentang bagaimana pengguna dapat memperoleh likuiditas melalui pinjaman Bitcoin, sambil mengevaluasi platform dan produk pinjam meminjam utama.

Dalam layanan staking, laporan ini menyoroti proyek-proyek kunci seperti Babylon, yang menyediakan layanan staking untuk rantai PoS lainnya dengan memanfaatkan keamanan Bitcoin, sekaligus menciptakan peluang pendapatan bagi pemegang Bitcoin. Layanan re-staking (Restaking) lebih lanjut membuka likuiditas aset yang dipertaruhkan, memberikan sumber pendapatan tambahan bagi pengguna.

Selain itu, laporan penelitian juga membahas model CeDeFi, yaitu menggabungkan keamanan keuangan terpusat dan fleksibilitas keuangan terdesentralisasi, untuk memberikan pengalaman layanan keuangan yang lebih nyaman bagi pengguna.

Akhirnya, laporan ini mengungkapkan keunggulan unik dan potensi risiko BTCFi dibandingkan dengan kategori aset lainnya melalui perbandingan keamanan, tingkat pengembalian, dan kekayaan ekosistem yang berbeda. Dengan perkembangan terus-menerus di bidang BTCFi, diharapkan akan ada lebih banyak inovasi dan aliran dana, yang semakin memperkuat kepemimpinan Bitcoin di bidang keuangan.

Gambaran Umum Jalur BTCfi

BTCFi( Bitcoin Financial) seperti bank Bitcoin yang bergerak, adalah serangkaian aktivitas keuangan yang berpusat pada Bitcoin, termasuk pinjaman Bitcoin, staking, perdagangan, kontrak berjangka, dan derivatif. Menurut data dari CryptoCompare dan CoinGecko, pada tahun 2023 ukuran pasar BTCFi telah mencapai sekitar 10 milyar dolar. Menurut prediksi data dari Defilama, pada tahun 2030 pasar BTCFI akan mencapai ukuran 1,2 triliun dolar, data ini mencakup total nilai terkunci( TVL) Bitcoin dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi( DeFi), serta ukuran pasar produk dan layanan keuangan terkait Bitcoin. Selama sepuluh tahun terakhir, pasar BTCFi semakin menunjukkan potensi pertumbuhan yang signifikan, menarik semakin banyak institusi untuk berpartisipasi, seperti Grayscale, BlackRock, dan JPMorgan yang mulai terlibat dalam pasar Bitcoin dan BTCFi. Partisipasi investor institusi tidak hanya membawa aliran dana yang besar, meningkatkan likuiditas dan stabilitas pasar, tetapi juga meningkatkan kedewasaan dan kepatuhan pasar, memberikan pengakuan dan kepercayaan yang lebih tinggi terhadap pasar BTCFi.

Artikel ini akan membahas secara mendalam beberapa bidang populer saat ini di pasar keuangan mata uang kripto, termasuk Bitcoin Lending ( BTC Lending ), Stablecoin ( Stablecoin ), Staking Service ( Staking Service ), Restaking Service ( Restaking Service ), serta kombinasi keuangan terpusat dan terdesentralisasi yang disebut CeDeFi. Melalui pengenalan dan analisis mendetail tentang bidang-bidang ini, kita akan memahami mekanisme operasionalnya, perkembangan pasar, platform dan produk utama, langkah-langkah manajemen risiko, serta tren perkembangan di masa depan.

Segmentasi Jalur BTCFi

1. Stablecoin stablecoin

Deskripsi

Stablecoin adalah jenis cryptocurrency yang dirancang untuk mempertahankan nilai yang stabil. Mereka biasanya terikat dengan mata uang fiat atau aset berharga lainnya untuk mengurangi fluktuasi harga. Stablecoin mencapai stabilitas harga melalui dukungan aset cadangan atau penyesuaian pasokan dengan algoritma, dan banyak digunakan dalam skenario seperti perdagangan, pembayaran, dan transfer lintas batas, memungkinkan pengguna untuk menikmati keuntungan teknologi blockchain sambil menghindari volatilitas ekstrem dari cryptocurrency tradisional.

Dalam ekonomi, ada segitiga ketidakmungkinan seperti ini: sebuah negara berdaulat tidak mungkin sekaligus menerapkan sistem nilai tukar tetap, kebebasan aliran modal, dan kebijakan moneter yang independen. Demikian pula, dalam konteks stablecoin Crypto, juga ada segitiga ketidakmungkinan seperti ini: stabilitas harga, desentralisasi, dan efisiensi modal tidak mungkin dicapai secara bersamaan.

Klasifikasi stablecoin berdasarkan tingkat sentralisasi dan jenis jaminan adalah dua dimensi yang relatif intuitif. Di antara stablecoin mainstream saat ini, berdasarkan tingkat sentralisasi, dapat dibagi menjadi stablecoin terpusat ( yang diwakili oleh USDT, USDC, FDUSD ), serta stablecoin terdesentralisasi ( yang diwakili oleh DAI, FRAX, USDe ). Berdasarkan jenis jaminan, dapat dibagi menjadi jaminan fiat/yang berwujud, jaminan aset kripto, dan jaminan yang tidak mencukupi.

Stablecoin terpusat umumnya adalah jaminan fiat/aset fisik, pada dasarnya adalah RWA dari fiat/aset fisik lainnya, seperti USDT, USDC yang terikat 1:1 dengan dolar AS, PAXG, dan XAUT yang terikat dengan harga emas. Stablecoin terdesentralisasi biasanya dijamin dengan aset kripto atau tanpa jaminan ( atau tidak cukup dijamin ), DAI dan USDe semuanya dijamin dengan aset kripto, dan di dalamnya dapat dibagi lebih lanjut menjadi jaminan setara atau jaminan berlebih. Tanpa jaminan ( atau tidak cukup dijamin ) umumnya dikenal sebagai stablecoin algoritma, dengan FRAX dan UST yang pernah ada sebagai perwakilan. Dibandingkan dengan stablecoin terpusat, stablecoin terdesentralisasi memiliki nilai pasar yang tidak tinggi, desainnya sedikit lebih kompleks, dan juga melahirkan banyak proyek bintang. Dalam ekosistem BTC, proyek stablecoin yang patut diperhatikan adalah stablecoin terdesentralisasi, oleh karena itu di bawah ini akan dijelaskan mekanisme stablecoin terdesentralisasi.

Mekanisme Stablecoin Terdesentralisasi

Selanjutnya, saya akan memperkenalkan mekanisme CDP yang diwakili oleh DAI ( yang dijaminkan secara berlebihan ) serta mekanisme hedging kontrak yang diwakili oleh Ethena ( yang dijaminkan secara setara ). Selain itu, ada juga mekanisme stablecoin algoritmik, yang tidak akan dijelaskan secara rinci di sini.

CDP (Posisi Utang Terjamin) adalah mekanisme dalam sistem keuangan terdesentralisasi yang menghasilkan stablecoin melalui pengawasan aset kripto, yang telah diterapkan dalam berbagai proyek di DeFi, NFTFi dan kategori lainnya setelah pertama kali diperkenalkan oleh MakerDAO.

DAI adalah stablecoin terdesentralisasi dan over-collateralized yang dibuat oleh MakerDAO, bertujuan untuk mempertahankan peg 1:1 dengan dolar AS. Operasi DAI bergantung pada kontrak pintar dan organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) untuk menjaga stabilitasnya. Mekanisme inti termasuk over-collateralization, posisi utang yang dijaminkan (CDP), mekanisme likuidasi, dan peran token tata kelola MKR.

CDP adalah mekanisme kunci dalam sistem MakerDAO, yang digunakan untuk mengelola dan mengontrol proses pembuatan DAI. Dalam MakerDAO, CDP sekarang disebut sebagai Vaults, tetapi fungsi dan mekanisme intinya tetap sama. Berikut adalah proses operasional rinci dari CDP/Vault:

i. Menghasilkan DAI: Pengguna menyimpan aset kripto ( seperti ETH) ke dalam kontrak pintar MakerDAO, menciptakan CDP/Vault baru, lalu menghasilkan DAI berdasarkan aset jaminan. DAI yang dihasilkan adalah bagian dari utang yang dipinjam pengguna, sementara jaminan berfungsi sebagai jaminan utang.

ii. Over-Collateralization: Untuk menghindari likuidasi, pengguna harus mempertahankan rasio jaminan CDP/Vault mereka di atas rasio jaminan minimum yang ditetapkan oleh sistem ( misalnya 150% ). Ini berarti pengguna yang meminjam 100 DAI harus mengunci jaminan senilai minimal 150 DAI.

iii. Pembayaran/Penutupan: Pengguna perlu membayar kembali DAI yang dihasilkan serta biaya stabil tertentu ( yang dihargai dalam MKR ), untuk menebus jaminan mereka. Jika pengguna gagal mempertahankan rasio jaminan yang cukup, jaminan mereka akan dilikuidasi.

Delta menunjukkan persentase perubahan harga derivatif relatif terhadap harga aset dasar. Misalnya, jika Delta suatu opsi adalah 0,5, ketika harga aset dasar naik 1 dolar, harga opsi diperkirakan akan naik 0,5 dolar. Posisi netral Delta adalah strategi investasi yang dilakukan dengan memegang sejumlah aset dasar dan derivatif untuk mengimbangi risiko perubahan harga. Tujuannya adalah untuk membuat nilai total Delta dari portofolio menjadi nol, sehingga menjaga nilai posisi tetap sama saat harga aset dasar berfluktuasi. Misalnya, untuk sejumlah ETH spot, membeli kontrak berjangka perpetual short ETH yang setara.

Ethena melakukan tokenisasi perdagangan arbitrase "Delta netral" untuk ETH dengan menerbitkan stablecoin USDe yang mewakili nilai posisi Delta netral. Oleh karena itu, stablecoin mereka USDe memiliki dua sumber pendapatan sebagai berikut:

• Hasil Staking
• Selisih basis dan tarif dana

Ethena mencapai jaminan setara dan pendapatan tambahan melalui lindung nilai.

Proyek Satu, Bitsmiley Protocol

Ikhtisar Proyek:

• Proyek stablecoin asli pertama dalam ekosistem BTC.
• Pada 14 Desember 2023, OKX Ventures mengumumkan investasi strategis pada protokol stablecoin bitSmiley di ekosistem BTC, yang memungkinkan pengguna untuk mencetak stablecoin bitUSD dengan menjaminkan BTC asli secara berlebihan di jaringan BTC. Selain itu, bitSmiley juga mencakup protokol pinjaman dan derivatif, yang bertujuan untuk memberikan ekosistem keuangan baru bagi Bitcoin. Sebelumnya, bitSmiley terpilih sebagai proyek unggulan dalam BTC hackathon yang diselenggarakan bersama oleh ABCDE dan OKX Ventures pada bulan November 2023.
• Diumumkan pada 28 Januari 2024 bahwa putaran pendanaan token pertama telah selesai, OKX Ventures dan ABCDE menjadi pemimpin investasi, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital, serta individu terkait dari Delphi Digital dan Particle Network turut berinvestasi. Pada 2 Februari, perusahaan publik Hong Kong, Blueport Interactive, melalui LK Venture mengumumkan di platform X bahwa mereka telah berpartisipasi dalam putaran pendanaan pertama bitSmiley melalui dana pengelolaan investasi ekosistem jaringan Bitcoin BTC NEXT. Pada 4 Maret, KuCoin Ventures merilis tweet yang mengumumkan investasi strategis dalam proyek ekosistem DeFi Bitcoin bitSmiley.

Mekanisme Operasi:

• bitSmiley adalah proyek stablecoin asli Bitcoin yang berbasis pada kerangka kerja Fintegra. Ini terdiri dari stablecoin over-collateralized terdesentralisasi bitUSD dan protokol pinjaman tanpa kepercayaan asli (bitLending). bitUSD berbasis bitRC-20, merupakan modifikasi dari BRC-20, dan kompatibel dengan BRC-20. bitUSD menambahkan operasi Mint dan Burn untuk memenuhi kebutuhan pencetakan dan penghancuran stablecoin.
• bitSmiley meluncurkan protokol DeFi baru bernama bitRC-20 pada bulan Januari. Aset pertama dari protokol ini adalah OG PASS NFT, yang juga dikenal sebagai bitDisc. bitDisc dibagi menjadi dua tingkat: kartu emas dan kartu hitam, di mana kartu emas dialokasikan untuk Bitcoin OG dan pemimpin industri, dengan total pemegang kurang dari 40. Mulai 4 Februari, kartu hitam akan dibuka untuk umum melalui kegiatan whitelist dan kegiatan pencetakan umum dalam bentuk inskripsi BRC-20, yang menyebabkan kemacetan di jaringan. Selanjutnya, pihak proyek menyatakan akan memberikan kompensasi untuk inskripsi yang tidak berhasil.
• Mekanisme operasi stablecoin $bitUSD: Mekanisme operasi $bitUSD mirip dengan $DAI, pertama-tama pengguna melakukan over-collateralization, kemudian di bitSmileyDAO di L2 setelah menerima informasi oracle dan melakukan verifikasi konsensus, kemudian mengeluarkan informasi Mint bitRC-20 ke jaringan utama BTC.
• Logika likuidasi dan penebusan juga mirip dengan MakerDAO, likuidasi dilakukan dalam bentuk lelang Belanda.

Kemajuan proyek & peluang partisipasi:

• bitSmiley akan diluncurkan Alphanet di BitLayer pada 1 Mei 2024. Di antaranya, rasio nilai pinjaman maksimum (LTV) adalah 50%, untuk mencegah pengguna dari likuidasi, ditetapkan rasio LTV yang relatif rendah. Seiring meningkatnya tingkat adopsi bitUSD, pihak proyek akan secara bertahap meningkatkan LTV.
• bitSmiley dan komunitas Merlin akan meluncurkan subsidi insentif likuiditas eksklusif mulai 15 Mei 2024, untuk meningkatkan likuiditas bitUSD.

Proyek Dua, Bamk.fi(NUSD)

Ringkasan Proyek:

• Protokol Bamk.fi adalah penerbit dari NUSD (Nakamoto Dollar), NUSD adalah dolar sintetis di atas Bitcoin L1. NUSD beredar di BRC20-5 byte dan protokol Runes ( saat ini kedua-duanya setara ).

Mekanisme operasional:

• Desain proyeknya memiliki 2 tahap. Pada tahap 1, NUSD didukung oleh USDe dengan rasio 1:1.