Dari Hype ke Stabilitas: Evolusi Investasi Modal Ventura Aset Kripto
Pendahuluan
Terkadang, saya sangat antusias dengan setiap pengumuman pendanaan Aset Kripto. Setiap putaran pendanaan awal sangat menggembirakan. Saya akan mempelajari latar belakang pendiri secara rinci, menyelidiki komunitas mereka, berusaha memahami keunikan proyek tersebut.
Namun, ketika waktu tiba di tahun 2025, saat berita pendanaan lainnya muncul di hadapan saya — pendanaan putaran A, 36 juta dolar AS, infrastruktur pembayaran stablecoin — saya hanya mengklasifikasikannya sebagai "solusi blockchain perusahaan" dan kemudian melanjutkan untuk menangani urusan lainnya.
Tanpa sadar, sikap saya telah menjadi begitu pragmatis.
Sejak 2020, investasi risiko dalam Aset Kripto tahap lanjutan untuk pertama kalinya melampaui tahap awal, dengan proporsi 65% berbanding 35%. Industri yang dulunya didasarkan pada pendanaan pra-bibit ini kini didorong oleh pendanaan putaran A dan seterusnya dalam penggerakan aliran dana.
Apa sebenarnya yang telah berubah?
Transformasi Investasi Risiko Kripto
Saat ini, ventura enkripsi menunjukkan wajah baru: due diligence profesional, kepatuhan regulasi yang ketat, adopsi tingkat institusi, presentasi proyek yang resmi, proses KYC yang lengkap, tim hukum profesional, serta model pendapatan yang praktis.
Perusahaan seperti Conduit telah mengumpulkan 36 juta dolar untuk "pembayaran on-chain terpadu", sementara Beam mengumpulkan 7 juta dolar untuk "layanan pembayaran berbasis stablecoin". Semua ini adalah proyek yang fokus pada infrastruktur, solusi B2B, dan platform tingkat perusahaan. Meskipun tampak biasa-biasa saja, mereka adalah bisnis yang menguntungkan dan dapat diperluas.
Kebenaran di Balik Data
Pada kuartal pertama 2025, bidang enkripsi menyelesaikan total 446 transaksi, dengan total investasi mencapai 4,9 miliar USD, meningkat 40% dibandingkan kuartal sebelumnya. Diperkirakan total dana yang terkumpul sepanjang tahun 2025 dapat mencapai 18 miliar USD.
Namun, angka-angka ini mungkin terdistorsi oleh sejumlah transaksi besar. Misalnya, suatu dana kedaulatan menginvestasikan 2 miliar dolar AS ke suatu platform perdagangan, dan transaksi tunggal ini secara signifikan meningkatkan data keseluruhan.
Penting untuk dicatat bahwa korelasi antara harga Bitcoin dan aktivitas modal ventura mengalami pemutusan pada tahun 2023 dan belum pulih hingga kini. Bitcoin mencetak rekor tertinggi, sementara aktivitas modal ventura tetap lesu. Ini menunjukkan bahwa ketika investor institusi dapat membeli ETF Bitcoin secara langsung, mereka tidak lagi perlu mendapatkan eksposur Aset Kripto melalui perusahaan rintisan berisiko.
Sisi Kejam dari Realitas Modal Ventura
Aset Kripto risiko investasi turun 70% dari puncaknya sebesar 23 miliar dolar AS pada tahun 2022, hanya 6 miliar dolar AS pada tahun 2024. Jumlah transaksi turun drastis dari 941 transaksi di kuartal pertama 2022 menjadi 182 transaksi di kuartal pertama 2025.
Lebih mengkhawatirkan lagi, dari 7650 perusahaan yang mengumpulkan pendanaan putaran benih sejak 2017, hanya 17% yang memasuki putaran A, dan hanya 1% yang mencapai putaran C. Data ini seharusnya membuat setiap pendiri yang mengklaim dirinya adalah "peristiwa besar berikutnya" tersadar.
Peralihan Fokus Investasi
Bidang permainan, NFT, DAO, dan lainnya yang sangat diminati pada tahun 2021-2022 hampir menghilang dari pandangan investasi ventura. Pada kuartal pertama tahun 2025, perusahaan yang membangun perdagangan dan infrastruktur menarik sebagian besar investasi ventura, di mana protokol DeFi mengumpulkan 763 juta USD. Sementara kategori Web3/NFT/DAO/permainan yang pernah mendominasi jumlah transaksi, kini telah merosot ke peringkat keempat dalam alokasi modal.
Ini menunjukkan bahwa modal ventura akhirnya menempatkan bisnis pendapatan di atas spekulasi yang didorong oleh narasi. Infrastruktur yang benar-benar mendorong Aset Kripto, aplikasi yang sebenarnya digunakan orang, dan protokol yang menghasilkan biaya nyata mendapatkan dukungan pendanaan.
Sementara itu, kecerdasan buatan juga menjadi pesaing utama dalam investasi ventura. Dibandingkan dengan mempertaruhkan koin permainan kripto, investor lebih cenderung memilih aplikasi AI yang memiliki jalur pendapatan yang jelas.
Krisis Kelulusan
Aset Kripto dari putaran benih ke putaran A hanya memiliki tingkat kelulusan sebesar 17%, yang berarti dari setiap enam perusahaan yang mengumpulkan putaran benih, lima di antaranya tidak pernah mendapatkan pendanaan lanjutan yang berarti. Sebagai perbandingan, sekitar 25-30% perusahaan putaran benih di industri teknologi tradisional dapat mencapai putaran A.
Akar fenomena ini terletak pada adanya cacat mendasar dalam indikator keberhasilan industri Aset Kripto selama bertahun-tahun. Dulu, skenario Aset Kripto sangat sederhana: mengumpulkan dana risiko, membangun produk yang tampak inovatif, meluncurkan koin, dan memungkinkan investor ritel memberikan likuiditas keluar. Modal ventura tidak perlu perusahaan benar-benar lulus dari putaran pendanaan, karena pasar terbuka akan memberikan mereka bantuan.
Namun, jaringan keamanan ini telah hilang. Sebagian besar harga perdagangan token yang diterbitkan pada tahun 2024 hanya merupakan sebagian kecil dari estimasi awalnya. Ketika jalan menuju peluncuran token mencapai akhir, tingkat kelulusan yang sebenarnya mulai terlihat.
Tren Sentralisasi
Meskipun secara keseluruhan jumlah perusahaan yang mendapatkan pendanaan berkurang, median putaran benih telah meningkat secara signifikan sejak 2022. Ini menunjukkan bahwa industri sedang berfokus pada penggabungan investasi yang lebih sedikit namun lebih besar. Era investasi benih yang dilakukan secara sembarangan telah berakhir.
Pesan untuk para pendiri sangat jelas: jika tidak berada di lingkaran inti, peluang untuk mendapatkan pendanaan akan berkurang secara signifikan. Jika tidak mendapatkan pendanaan dari dana teratas, peluang untuk pendanaan selanjutnya akan berkurang secara signifikan.
Data menunjukkan bahwa 44% perusahaan dalam portofolio sebuah lembaga investasi terkemuka memiliki partisipasi lembaga tersebut dalam putaran pendanaan berikutnya. Dana terbaik tidak hanya memilih pemenang, tetapi juga secara aktif memastikan bahwa perusahaan portofolio mereka terus mendapatkan dukungan dana.
Kesimpulan
Aset Kripto ventura sedang mengalami pergeseran dari spekulasi menuju substansi. Pasar akhirnya mulai menerapkan standar kinerja yang seharusnya sudah ada sejak awal. Ketika hanya 17% perusahaan putaran benih yang memasuki pendanaan putaran A, ini berarti efisiensi pasar akhirnya mengejar industri yang sebelumnya didukung oleh narasi berlebihan.
Perubahan ini membawa tantangan sekaligus menciptakan peluang. Bagi para pendiri yang terbiasa mengumpulkan dana berdasarkan potensi koin daripada fundamental bisnis, realitas baru mungkin terasa kejam. Namun, bagi perusahaan yang berkomitmen untuk menyelesaikan masalah nyata dan membangun bisnis yang nyata, lingkungan tidak pernah semenyenangkan ini.
Para pendiri dan investor yang selamat dari transformasi ini akan meletakkan dasar untuk bab berikutnya dari Aset Kripto. Berbeda dengan siklus sebelumnya, kali ini akan dibangun di atas dasar bisnis yang kuat, bukan pada mekanisme token spekulatif.
Demam emas telah berakhir, penciptaan nilai yang sebenarnya baru saja dimulai.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
6
Bagikan
Komentar
0/400
WalletWhisperer
· 07-23 00:57
Orang-orang yang menghasilkan banyak uang di masa spekulasi sekarang sudah pensiun.
Lihat AsliBalas0
SelfMadeRuggee
· 07-22 03:03
Bermain spekulasi terlalu berlebihan, tenanglah juga tidak apa-apa.
Enkripsi modal ventura bertransformasi: dari spekulasi ke substansi Tinjauan tren pendanaan 2025
Dari Hype ke Stabilitas: Evolusi Investasi Modal Ventura Aset Kripto
Pendahuluan
Terkadang, saya sangat antusias dengan setiap pengumuman pendanaan Aset Kripto. Setiap putaran pendanaan awal sangat menggembirakan. Saya akan mempelajari latar belakang pendiri secara rinci, menyelidiki komunitas mereka, berusaha memahami keunikan proyek tersebut.
Namun, ketika waktu tiba di tahun 2025, saat berita pendanaan lainnya muncul di hadapan saya — pendanaan putaran A, 36 juta dolar AS, infrastruktur pembayaran stablecoin — saya hanya mengklasifikasikannya sebagai "solusi blockchain perusahaan" dan kemudian melanjutkan untuk menangani urusan lainnya.
Tanpa sadar, sikap saya telah menjadi begitu pragmatis.
Sejak 2020, investasi risiko dalam Aset Kripto tahap lanjutan untuk pertama kalinya melampaui tahap awal, dengan proporsi 65% berbanding 35%. Industri yang dulunya didasarkan pada pendanaan pra-bibit ini kini didorong oleh pendanaan putaran A dan seterusnya dalam penggerakan aliran dana.
Apa sebenarnya yang telah berubah?
Transformasi Investasi Risiko Kripto
Saat ini, ventura enkripsi menunjukkan wajah baru: due diligence profesional, kepatuhan regulasi yang ketat, adopsi tingkat institusi, presentasi proyek yang resmi, proses KYC yang lengkap, tim hukum profesional, serta model pendapatan yang praktis.
Perusahaan seperti Conduit telah mengumpulkan 36 juta dolar untuk "pembayaran on-chain terpadu", sementara Beam mengumpulkan 7 juta dolar untuk "layanan pembayaran berbasis stablecoin". Semua ini adalah proyek yang fokus pada infrastruktur, solusi B2B, dan platform tingkat perusahaan. Meskipun tampak biasa-biasa saja, mereka adalah bisnis yang menguntungkan dan dapat diperluas.
Kebenaran di Balik Data
Pada kuartal pertama 2025, bidang enkripsi menyelesaikan total 446 transaksi, dengan total investasi mencapai 4,9 miliar USD, meningkat 40% dibandingkan kuartal sebelumnya. Diperkirakan total dana yang terkumpul sepanjang tahun 2025 dapat mencapai 18 miliar USD.
Namun, angka-angka ini mungkin terdistorsi oleh sejumlah transaksi besar. Misalnya, suatu dana kedaulatan menginvestasikan 2 miliar dolar AS ke suatu platform perdagangan, dan transaksi tunggal ini secara signifikan meningkatkan data keseluruhan.
Penting untuk dicatat bahwa korelasi antara harga Bitcoin dan aktivitas modal ventura mengalami pemutusan pada tahun 2023 dan belum pulih hingga kini. Bitcoin mencetak rekor tertinggi, sementara aktivitas modal ventura tetap lesu. Ini menunjukkan bahwa ketika investor institusi dapat membeli ETF Bitcoin secara langsung, mereka tidak lagi perlu mendapatkan eksposur Aset Kripto melalui perusahaan rintisan berisiko.
Sisi Kejam dari Realitas Modal Ventura
Aset Kripto risiko investasi turun 70% dari puncaknya sebesar 23 miliar dolar AS pada tahun 2022, hanya 6 miliar dolar AS pada tahun 2024. Jumlah transaksi turun drastis dari 941 transaksi di kuartal pertama 2022 menjadi 182 transaksi di kuartal pertama 2025.
Lebih mengkhawatirkan lagi, dari 7650 perusahaan yang mengumpulkan pendanaan putaran benih sejak 2017, hanya 17% yang memasuki putaran A, dan hanya 1% yang mencapai putaran C. Data ini seharusnya membuat setiap pendiri yang mengklaim dirinya adalah "peristiwa besar berikutnya" tersadar.
Peralihan Fokus Investasi
Bidang permainan, NFT, DAO, dan lainnya yang sangat diminati pada tahun 2021-2022 hampir menghilang dari pandangan investasi ventura. Pada kuartal pertama tahun 2025, perusahaan yang membangun perdagangan dan infrastruktur menarik sebagian besar investasi ventura, di mana protokol DeFi mengumpulkan 763 juta USD. Sementara kategori Web3/NFT/DAO/permainan yang pernah mendominasi jumlah transaksi, kini telah merosot ke peringkat keempat dalam alokasi modal.
Ini menunjukkan bahwa modal ventura akhirnya menempatkan bisnis pendapatan di atas spekulasi yang didorong oleh narasi. Infrastruktur yang benar-benar mendorong Aset Kripto, aplikasi yang sebenarnya digunakan orang, dan protokol yang menghasilkan biaya nyata mendapatkan dukungan pendanaan.
Sementara itu, kecerdasan buatan juga menjadi pesaing utama dalam investasi ventura. Dibandingkan dengan mempertaruhkan koin permainan kripto, investor lebih cenderung memilih aplikasi AI yang memiliki jalur pendapatan yang jelas.
Krisis Kelulusan
Aset Kripto dari putaran benih ke putaran A hanya memiliki tingkat kelulusan sebesar 17%, yang berarti dari setiap enam perusahaan yang mengumpulkan putaran benih, lima di antaranya tidak pernah mendapatkan pendanaan lanjutan yang berarti. Sebagai perbandingan, sekitar 25-30% perusahaan putaran benih di industri teknologi tradisional dapat mencapai putaran A.
Akar fenomena ini terletak pada adanya cacat mendasar dalam indikator keberhasilan industri Aset Kripto selama bertahun-tahun. Dulu, skenario Aset Kripto sangat sederhana: mengumpulkan dana risiko, membangun produk yang tampak inovatif, meluncurkan koin, dan memungkinkan investor ritel memberikan likuiditas keluar. Modal ventura tidak perlu perusahaan benar-benar lulus dari putaran pendanaan, karena pasar terbuka akan memberikan mereka bantuan.
Namun, jaringan keamanan ini telah hilang. Sebagian besar harga perdagangan token yang diterbitkan pada tahun 2024 hanya merupakan sebagian kecil dari estimasi awalnya. Ketika jalan menuju peluncuran token mencapai akhir, tingkat kelulusan yang sebenarnya mulai terlihat.
Tren Sentralisasi
Meskipun secara keseluruhan jumlah perusahaan yang mendapatkan pendanaan berkurang, median putaran benih telah meningkat secara signifikan sejak 2022. Ini menunjukkan bahwa industri sedang berfokus pada penggabungan investasi yang lebih sedikit namun lebih besar. Era investasi benih yang dilakukan secara sembarangan telah berakhir.
Pesan untuk para pendiri sangat jelas: jika tidak berada di lingkaran inti, peluang untuk mendapatkan pendanaan akan berkurang secara signifikan. Jika tidak mendapatkan pendanaan dari dana teratas, peluang untuk pendanaan selanjutnya akan berkurang secara signifikan.
Data menunjukkan bahwa 44% perusahaan dalam portofolio sebuah lembaga investasi terkemuka memiliki partisipasi lembaga tersebut dalam putaran pendanaan berikutnya. Dana terbaik tidak hanya memilih pemenang, tetapi juga secara aktif memastikan bahwa perusahaan portofolio mereka terus mendapatkan dukungan dana.
Kesimpulan
Aset Kripto ventura sedang mengalami pergeseran dari spekulasi menuju substansi. Pasar akhirnya mulai menerapkan standar kinerja yang seharusnya sudah ada sejak awal. Ketika hanya 17% perusahaan putaran benih yang memasuki pendanaan putaran A, ini berarti efisiensi pasar akhirnya mengejar industri yang sebelumnya didukung oleh narasi berlebihan.
Perubahan ini membawa tantangan sekaligus menciptakan peluang. Bagi para pendiri yang terbiasa mengumpulkan dana berdasarkan potensi koin daripada fundamental bisnis, realitas baru mungkin terasa kejam. Namun, bagi perusahaan yang berkomitmen untuk menyelesaikan masalah nyata dan membangun bisnis yang nyata, lingkungan tidak pernah semenyenangkan ini.
Para pendiri dan investor yang selamat dari transformasi ini akan meletakkan dasar untuk bab berikutnya dari Aset Kripto. Berbeda dengan siklus sebelumnya, kali ini akan dibangun di atas dasar bisnis yang kuat, bukan pada mekanisme token spekulatif.
Demam emas telah berakhir, penciptaan nilai yang sebenarnya baru saja dimulai.