Apakah Hong Kong memilih untuk menjadi "bonsai regulasi" yang canggih tetapi tidak signifikan, atau menjadi "hutan hujan strategis" yang didorong oleh RWA dan merombak globalisasi?
Dalam artikel sebelumnya, kami menganalisis dua sisi dunia stablecoin: Amerika Serikat, dengan "kebijaksanaan yang kabur" dan kekuatan pasar, memungkinkan USDT dan USDC berkembang dengan cepat, menguasai pasar, dan kemudian didukung oleh legislasi yang sesuai, menciptakan kekaisaran stablecoin dolar saat ini; sementara Eropa dan Singapura karena "regulasi yang sempurna", secara langsung membunuh bibit inovasi di negara mereka. Pelajaran sejarah jelas dan mendalam: dalam arena inovasi keuangan, waktu dan ekosistem jauh lebih penting daripada aturan yang sempurna.
Apa pelajaran yang dapat diambil dari Hong Kong? Pada bulan Mei tahun ini, regulasi stablecoin Hong Kong disetujui oleh dewan legislatif, dan mulai berlaku pada 1 Agustus, disertai dengan serangkaian panduan dan ketentuan. Seluruh dunia kini mengarahkan perhatian ke Hong Kong. Apakah Hong Kong memiliki kesempatan untuk menjadi pusat pertumbuhan baru di bidang stablecoin, alih-alih hanya menjadi contoh regulasi seperti Eropa dan Singapura?
Secara jujur, jika Hong Kong terus mengikuti jalan saat ini — mengejar kerangka regulasi yang "sempurna", pengembangan pasar yang hati-hati, dan percobaan inovasi secara bertahap — maka jawabannya adalah tidak. Hong Kong perlu menyadari satu kenyataan yang kejam: dalam dunia stablecoin saat ini, menjadi "anak baik" yang hanya mengikuti jejak orang lain ditakdirkan untuk gagal. Keberhasilan atau kegagalan stablecoin Hong Kong tidak dapat hanya dilihat sebagai masalah regulasi keuangan, tetapi harus diangkat ke tingkat strategi digital keuangan nasional.
Satu-satunya jalan keluar Hong Kong bukanlah merancang kerangka regulasi yang sempurna, melainkan mengerahkan seluruh upaya untuk menciptakan pasar stablecoin yang paling likuid secara global, dengan beragam skenario aplikasi, dan paling dinamis. Dan RWA yang sedang berkembang adalah pegangan strategis untuk stablecoin.
Hong Kong harus membangun "koridor stablecoin" dengan pola pikir yang lebih tinggi dan lebih inovatif, sehingga dapat mengambil inisiatif dalam revolusi stablecoin, menjadi tiang yang kokoh dalam strategi nasional, bukan hanya sebagai pengikut defensif.
Mengatasi "jerat regulasi":
Perubahan pola pikir dari "pengatur" menjadi "pembina pasar"
Risiko terbesar saat ini adalah, Hong Kong mungkin tanpa sadar terjerumus ke dalam "jerat regulasi". Ini adalah pola pikir yang tampaknya bertanggung jawab, namun sebenarnya mematikan: mencoba untuk memprediksi dan menghilangkan semua risiko dengan menetapkan aturan yang sangat rinci. Hasilnya, seperti yang ditunjukkan oleh undang-undang MiCA Eropa, adalah menciptakan "cangkang yang rumit" — sistem yang sempurna, tetapi pasar yang layu.
Dibandingkan dengan Eropa dan Singapura, pola unik Hong Kong memberinya potensi yang melampaui. Perkembangan stablecoin di Hong Kong tidak terbatas pada eksperimen regulasi lokal. Otoritas regulasi Hong Kong harus menyelesaikan perubahan pemikiran yang mendalam: dari "pengatur keuangan" menjadi "pembina pasar". Tujuan regulasi seharusnya bukan "tidak ada kejadian buruk", tetapi "menyelesaikan sesuatu" — sambil menjaga batas bawah keamanan keuangan, mengembangkan ekosistem yang makmur. Ini berarti bahwa regulasi itu sendiri perlu menjadi suatu layanan (Regulation as a Service), dengan KPI inti (Indikator Kinerja Utama) yang seharusnya adalah kedalaman likuiditas pasar, jumlah proyek ekosistem, serta pangsa stablecoin yang diterbitkan Hong Kong dalam penyelesaian global, terutama dalam penyelesaian RWA.
Stablecoin adalah infrastruktur yang mendorong ekonomi digital, pembayaran lintas batas, dan DeFi. Akibat dari regulasi yang berlebihan sudah jelas: usaha kecil dan menengah serta proyek startup dikeluarkan dari pasar karena ambang batas yang tinggi, menciptakan oligopoli yang membunuh inovasi yang beragam; stablecoin terpisah dari ekosistem DeFi, menyebabkan Hong Kong terpinggirkan dalam gelombang Web3, tidak mampu berintegrasi ke dalam jaringan desentralisasi global; efek "regulatory arbitrage" semakin terlihat, proyek-proyek berpotensi mengalir ke AS, Dubai, atau Abu Dhabi yang memiliki regulasi lebih fleksibel, sementara Hong Kong justru tertinggal dalam kompetisi keuangan digital.
Untuk mengatasi dilema ini, Hong Kong dapat memperkenalkan regulasi yang terklasifikasi berdasarkan lapisan di bawah peraturan yang ada, berdasarkan skala: stablecoin berskala besar yang ditujukan untuk publik (seperti yang diterbitkan oleh bank atau raksasa teknologi) harus memiliki kecukupan modal, pengungkapan cadangan, dan manajemen risiko yang ketat; stablecoin berskala kecil dan eksperimental dapat terlebih dahulu diuji di dalam "sandbox regulasi", mendapatkan pengecualian atau perlakuan yang lebih longgar. Berdasarkan fungsi: stablecoin berbasis pembayaran menekankan pada keandalan; stablecoin berbasis investasi atau eksperimental lebih fokus pada pengungkapan dan perlindungan, bukan pengekangan total. Peningkatan bertahap: startup mulai dari sandbox, seiring dengan perluasan skala, secara bertahap memasuki regulasi penuh, menghindari "one-size-fits-all" yang dapat membunuh kekuatan baru.
Selain itu, ruang inovasi layak untuk dijelajahi dengan berani: sandbox yang normalisasi, memungkinkan platform penerbitan stablecoin untuk beriterasi dengan cepat; sistem identifikasi fleksibel, seperti "verifikasi transaksi kecil yang disederhanakan"; mengakomodasi DeFi, mengembangkan solusi "pengemasan kepatuhan", sehingga stablecoin Hong Kong dapat mematuhi aturan dan beredar dalam protokol global. Langkah-langkah ini akan mengubah regulasi menjadi layanan, mendorong Hong Kong dari "pengatur" menjadi "pembina pasar".
Membangun Ekosistem Strategis: RWA
Dalam skenario aplikasi stablecoin, terobosan utama stablecoin Hong Kong adalah membangun pasar aplikasi strategis—RWA. Berbeda dengan Eropa dan Singapura, perbedaan terbesar Hong Kong adalah dukungannya dari negara manufaktur dan perdagangan terbesar di dunia—Tiongkok. Pada tahun 2024, total perdagangan luar negeri Tiongkok telah melebihi 6,3 triliun dolar AS, selama bertahun-tahun menduduki peringkat pertama di dunia. Keunggulan unik Hong Kong terletak pada perannya sebagai "super connector": mampu menghubungkan ekonomi riil Tiongkok yang besar dan juga berintegrasi dengan pasar modal global. Kartu ini, pasti akan dimainkan melalui "aset dunia nyata (RWA)".
Keberhasilan stablecoin dolar AS dibangun di atas perdagangan aset virtual. Sementara itu, peluang stablecoin Hong Kong terletak pada digitalisasi aset fisik.
Bayangkan sebuah skenario: sebuah pabrik di Dongguan mengekspor barang senilai 5 juta dolar AS ke Brasil, proses tradisional harus bergantung pada akreditif dolar AS, telekomunikasi SWIFT, dan beberapa perantara, sehingga dana seringkali memerlukan waktu 2-3 minggu untuk masuk. Namun, dalam model RWA+ stablecoin di Hong Kong, piutang ini dapat dengan cepat ditokenisasi, menjadi token RWA, dan diperdagangkan di pasar global. Pabrik segera mendapatkan dana, sementara investor mendapatkan imbal hasil jangka pendek sebesar 5%-7% per tahun. Seluruh transaksi diselesaikan melalui stablecoin yang sesuai di Hong Kong, dengan efisiensi, transparansi, dan keuntungan biaya yang jelas.
Model ini tidak hanya meningkatkan efisiensi pembiayaan, tetapi juga merombak tatanan keuangan global. Bagi ekonomi riil China, ini adalah alat untuk mengurangi biaya finansial dan meningkatkan daya saing internasional; bagi internasionalisasi Renminbi, ini menciptakan permintaan untuk stablecoin yang tidak spekulatif; bagi Hong Kong, ini adalah peluang strategis untuk menjadi pusat infrastruktur keuangan digital generasi baru.
Di bawah model baru RWA dan stablecoin di Hong Kong, piutang dari transaksi ini dikelola di platform kepatuhan di Hong Kong dan ditokenisasi menjadi sebuah token RWA. Pabrik di Dongguan tidak perlu menunggu lagi, ia dapat segera menjual token RWA ini di pasar sekunder kepada investor global—seperti sebuah kantor keluarga di Dubai yang mencari imbal hasil berkualitas tinggi dalam jangka pendek, dan segera mendapatkan dana. Seluruh transaksi, dari penerbitan RWA, perdagangan, hingga pembayaran akhir oleh pembeli Brasil, dilakukan sepenuhnya melalui offshore renminbi, dolar Hong Kong, atau bahkan stablecoin dolar AS yang sesuai dengan kepatuhan di Hong Kong. Stablecoin di sini bukanlah alat spekulasi, melainkan lapisan penyelesaian yang efisien.
Signifikansi strategis dari pola ini adalah revolusioner. Bagi ekonomi riil Tiongkok, ini memberikan efisiensi pembiayaan dan likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi jutaan perusahaan ekspor, secara signifikan mengurangi biaya keuangan dan meningkatkan daya saing internasional. Bagi strategi "de-dollarization" negara, ini menciptakan permintaan yang kuat dan non-spekulatif untuk stablecoin renminbi offshore. Pembeli dari Brasil dan investor Dubai menggunakan stablecoin CNH, bukan karena politik atau spekulasi, tetapi karena itu membuka jalan menuju pasar pembiayaan perdagangan yang lebih efisien dan menguntungkan. Ini adalah penggantian secara alami terhadap posisi penyelesaian dolar dengan alat yang "lebih baik digunakan" di tingkat bisnis. Bagi Hong Kong, itu tidak lagi menjadi pengikut di bidang stablecoin, tetapi menjadi pembuat aturan dan pusat inti dari infrastruktur keuangan digital generasi baru. Aset perdagangan global akan berkumpul di sini untuk tokenisasi dan perdagangan.
Perdagangan keuangan hanyalah titik awal. Proyek infrastruktur di China (seperti obligasi Belt and Road), proyek energi hijau dan kredit karbon, real estat komersial di Greater Bay Area... bahkan aset yang sesuai dari negara dan daerah lain, dapat menjadi aset digital yang dapat dialokasikan oleh investor global melalui platform RWA di Hong Kong, dan semua ini akan didukung oleh stablecoin yang sesuai dan stabil dari Hong Kong.
Membangun "Korridor Stablecoin Hong Kong"
Melalui panduan kebijakan, regulasi yang wajar, dan inovasi yang mendorong, Hong Kong dapat menciptakan "koridor stablecoin" yang menghubungkan sistem keuangan China dengan global, menjadi pusat inovasi dan penyelesaian lintas batas stablecoin dunia. Ini bukanlah saluran pembayaran yang sempit, tetapi sistem ekologi multidimensi: secara geografis menghubungkan daratan dengan global, secara teknologi menjembatani keuangan tradisional dan digital, menyediakan "surat izin kepatuhan", serta mengintegrasikan dunia nyata dengan likuiditas aset digital.
Menyediakan solusi stablecoin di lapisan perdagangan RWA adalah bagian yang paling imajinatif dari koridor. Hong Kong sedang memajukan tokenisasi aset seperti obligasi, dana, dan energi hijau, sementara stablecoin adalah alat penyelesaian yang alami. Pada saat yang sama, mengembangkan dana pembuat pasar untuk memastikan vitalitas pasar.
Pilar pertama adalah mata uang yang beragam, praktis adalah kuncinya. Dengan RWA sebagai inti, secara praktis mendorong perkembangan stablecoin yang beragam. Stablecoin Renminbi offshore adalah inti strategi untuk mendukung pembiayaan perdagangan; stablecoin Dolar Hong Kong adalah ladang percobaan untuk investasi keuangan dan inovasi lokal; lebih berani lagi, memasukkan stablecoin Dolar AS yang sesuai dengan peraturan ke dalam sistem, sebagai "saluran pengairan" awal untuk menarik likuiditas global, yang pada akhirnya melayani ekosistem RWA.
Pilar kedua adalah penyisipan skenario, yang memicu ekosistem. Pemerintah harus memimpin dan memberikan kepercayaan. Dana valuta asing Otoritas Moneter Hong Kong dan cadangan fiskal pemerintah dapat secara simbolis mengalokasikan 1-2% pada stablecoin HKD atau RMB offshore yang sepenuhnya patuh. Tindakan ini akan melepaskan sinyal kepercayaan yang tiada tara, berfungsi sebagai "penjaga laut". Yang lebih penting, peraturan wajib bahwa proyek RWA yang diterbitkan di Hong Kong harus didanai, diperdagangkan, dan diselesaikan dengan stablecoin Hong Kong yang patuh, akan mengikat stablecoin dengan "aplikasi pembunuh" Hong Kong secara mendalam, menciptakan efek "flywheel RWA-stablecoin" yang kuat. Pada saat yang sama, harus membuka "kapiler" pembayaran, mendorong bahkan mewajibkan raksasa pembayaran lokal seperti Octopus, Faster Payment, AlipayHK, WeChat Pay HK, untuk sepenuhnya mengintegrasikan fungsi pertukaran dan pembayaran stablecoin yang patuh. Ketika warga dapat membayar untuk transportasi dan belanja dengan stablecoin tanpa hambatan, ekosistem aplikasi baru benar-benar akan terwujud.
K柱 ketiga adalah inovasi regulasi, dinamis dan fleksibel. Regulasi harus melayani pertumbuhan RWA. "Kotak Pasir Regulasi" yang normatif memungkinkan platform penerbitan RWA untuk cepat melakukan uji coba; regulasi yang terstruktur memberikan ruang yang moderat untuk berbagai jenis RWA dan stablecoin; dan lebih penting lagi, aktif mengeksplorasi solusi "pengemasan kepatuhan" yang memungkinkan stablecoin yang patuh untuk berinteraksi dengan protokol DeFi global, sehingga aset RWA mendapatkan likuiditas global.
Kesimpulan: Masa Depan Hong Kong, Peluang bagi China
Peta stablecoin global masih jauh dari final. Amerika Serikat memenangkan putaran pertama yang berbasis pada perdagangan cryptocurrency, tetapi putaran kedua yang berbasis pada ekonomi nyata dan perdagangan global baru saja dimulai, dan RWA adalah pistol startnya.
Hong Kong bukan menghadapi masalah teknologi atau masalah hukum, tetapi masalah keputusan dan pola pikir. Apakah memilih untuk menjadi "bonsai pengaturan" yang halus tetapi tidak berarti, atau menjadi "hutan hujan strategis" yang didorong oleh RWA dan merestrukturisasi globalisasi?
Jawabannya jelas. Hong Kong harus memanfaatkan jendela sejarah yang cepat berlalu ini, dengan keberanian untuk bertindak tanpa ragu, menjadikan RWA sebagai inti mutlak dari strategi stablecoin-nya. Dengan mendominasi pasar RWA global, Hong Kong tidak hanya dapat meraih posisi pusat di era keuangan digital, tetapi juga dapat memberikan dukungan strategis yang paling kuat untuk peningkatan perdagangan dan internasionalisasi mata uang negara. Inilah satu-satunya masa depan stablecoin Hong Kong, serta kontribusi terbesarnya bagi negara.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Satu-satunya jalan keluar Hong Kong adalah membangun pasar stablecoin terbaik di dunia.
Apakah Hong Kong memilih untuk menjadi "bonsai regulasi" yang canggih tetapi tidak signifikan, atau menjadi "hutan hujan strategis" yang didorong oleh RWA dan merombak globalisasi?
Dalam artikel sebelumnya, kami menganalisis dua sisi dunia stablecoin: Amerika Serikat, dengan "kebijaksanaan yang kabur" dan kekuatan pasar, memungkinkan USDT dan USDC berkembang dengan cepat, menguasai pasar, dan kemudian didukung oleh legislasi yang sesuai, menciptakan kekaisaran stablecoin dolar saat ini; sementara Eropa dan Singapura karena "regulasi yang sempurna", secara langsung membunuh bibit inovasi di negara mereka. Pelajaran sejarah jelas dan mendalam: dalam arena inovasi keuangan, waktu dan ekosistem jauh lebih penting daripada aturan yang sempurna.
Apa pelajaran yang dapat diambil dari Hong Kong? Pada bulan Mei tahun ini, regulasi stablecoin Hong Kong disetujui oleh dewan legislatif, dan mulai berlaku pada 1 Agustus, disertai dengan serangkaian panduan dan ketentuan. Seluruh dunia kini mengarahkan perhatian ke Hong Kong. Apakah Hong Kong memiliki kesempatan untuk menjadi pusat pertumbuhan baru di bidang stablecoin, alih-alih hanya menjadi contoh regulasi seperti Eropa dan Singapura?
Secara jujur, jika Hong Kong terus mengikuti jalan saat ini — mengejar kerangka regulasi yang "sempurna", pengembangan pasar yang hati-hati, dan percobaan inovasi secara bertahap — maka jawabannya adalah tidak. Hong Kong perlu menyadari satu kenyataan yang kejam: dalam dunia stablecoin saat ini, menjadi "anak baik" yang hanya mengikuti jejak orang lain ditakdirkan untuk gagal. Keberhasilan atau kegagalan stablecoin Hong Kong tidak dapat hanya dilihat sebagai masalah regulasi keuangan, tetapi harus diangkat ke tingkat strategi digital keuangan nasional.
Satu-satunya jalan keluar Hong Kong bukanlah merancang kerangka regulasi yang sempurna, melainkan mengerahkan seluruh upaya untuk menciptakan pasar stablecoin yang paling likuid secara global, dengan beragam skenario aplikasi, dan paling dinamis. Dan RWA yang sedang berkembang adalah pegangan strategis untuk stablecoin.
Hong Kong harus membangun "koridor stablecoin" dengan pola pikir yang lebih tinggi dan lebih inovatif, sehingga dapat mengambil inisiatif dalam revolusi stablecoin, menjadi tiang yang kokoh dalam strategi nasional, bukan hanya sebagai pengikut defensif.
Mengatasi "jerat regulasi":
Perubahan pola pikir dari "pengatur" menjadi "pembina pasar"
Risiko terbesar saat ini adalah, Hong Kong mungkin tanpa sadar terjerumus ke dalam "jerat regulasi". Ini adalah pola pikir yang tampaknya bertanggung jawab, namun sebenarnya mematikan: mencoba untuk memprediksi dan menghilangkan semua risiko dengan menetapkan aturan yang sangat rinci. Hasilnya, seperti yang ditunjukkan oleh undang-undang MiCA Eropa, adalah menciptakan "cangkang yang rumit" — sistem yang sempurna, tetapi pasar yang layu.
Dibandingkan dengan Eropa dan Singapura, pola unik Hong Kong memberinya potensi yang melampaui. Perkembangan stablecoin di Hong Kong tidak terbatas pada eksperimen regulasi lokal. Otoritas regulasi Hong Kong harus menyelesaikan perubahan pemikiran yang mendalam: dari "pengatur keuangan" menjadi "pembina pasar". Tujuan regulasi seharusnya bukan "tidak ada kejadian buruk", tetapi "menyelesaikan sesuatu" — sambil menjaga batas bawah keamanan keuangan, mengembangkan ekosistem yang makmur. Ini berarti bahwa regulasi itu sendiri perlu menjadi suatu layanan (Regulation as a Service), dengan KPI inti (Indikator Kinerja Utama) yang seharusnya adalah kedalaman likuiditas pasar, jumlah proyek ekosistem, serta pangsa stablecoin yang diterbitkan Hong Kong dalam penyelesaian global, terutama dalam penyelesaian RWA.
Stablecoin adalah infrastruktur yang mendorong ekonomi digital, pembayaran lintas batas, dan DeFi. Akibat dari regulasi yang berlebihan sudah jelas: usaha kecil dan menengah serta proyek startup dikeluarkan dari pasar karena ambang batas yang tinggi, menciptakan oligopoli yang membunuh inovasi yang beragam; stablecoin terpisah dari ekosistem DeFi, menyebabkan Hong Kong terpinggirkan dalam gelombang Web3, tidak mampu berintegrasi ke dalam jaringan desentralisasi global; efek "regulatory arbitrage" semakin terlihat, proyek-proyek berpotensi mengalir ke AS, Dubai, atau Abu Dhabi yang memiliki regulasi lebih fleksibel, sementara Hong Kong justru tertinggal dalam kompetisi keuangan digital.
Untuk mengatasi dilema ini, Hong Kong dapat memperkenalkan regulasi yang terklasifikasi berdasarkan lapisan di bawah peraturan yang ada, berdasarkan skala: stablecoin berskala besar yang ditujukan untuk publik (seperti yang diterbitkan oleh bank atau raksasa teknologi) harus memiliki kecukupan modal, pengungkapan cadangan, dan manajemen risiko yang ketat; stablecoin berskala kecil dan eksperimental dapat terlebih dahulu diuji di dalam "sandbox regulasi", mendapatkan pengecualian atau perlakuan yang lebih longgar. Berdasarkan fungsi: stablecoin berbasis pembayaran menekankan pada keandalan; stablecoin berbasis investasi atau eksperimental lebih fokus pada pengungkapan dan perlindungan, bukan pengekangan total. Peningkatan bertahap: startup mulai dari sandbox, seiring dengan perluasan skala, secara bertahap memasuki regulasi penuh, menghindari "one-size-fits-all" yang dapat membunuh kekuatan baru.
Selain itu, ruang inovasi layak untuk dijelajahi dengan berani: sandbox yang normalisasi, memungkinkan platform penerbitan stablecoin untuk beriterasi dengan cepat; sistem identifikasi fleksibel, seperti "verifikasi transaksi kecil yang disederhanakan"; mengakomodasi DeFi, mengembangkan solusi "pengemasan kepatuhan", sehingga stablecoin Hong Kong dapat mematuhi aturan dan beredar dalam protokol global. Langkah-langkah ini akan mengubah regulasi menjadi layanan, mendorong Hong Kong dari "pengatur" menjadi "pembina pasar".
Membangun Ekosistem Strategis: RWA
Dalam skenario aplikasi stablecoin, terobosan utama stablecoin Hong Kong adalah membangun pasar aplikasi strategis—RWA. Berbeda dengan Eropa dan Singapura, perbedaan terbesar Hong Kong adalah dukungannya dari negara manufaktur dan perdagangan terbesar di dunia—Tiongkok. Pada tahun 2024, total perdagangan luar negeri Tiongkok telah melebihi 6,3 triliun dolar AS, selama bertahun-tahun menduduki peringkat pertama di dunia. Keunggulan unik Hong Kong terletak pada perannya sebagai "super connector": mampu menghubungkan ekonomi riil Tiongkok yang besar dan juga berintegrasi dengan pasar modal global. Kartu ini, pasti akan dimainkan melalui "aset dunia nyata (RWA)".
Keberhasilan stablecoin dolar AS dibangun di atas perdagangan aset virtual. Sementara itu, peluang stablecoin Hong Kong terletak pada digitalisasi aset fisik.
Bayangkan sebuah skenario: sebuah pabrik di Dongguan mengekspor barang senilai 5 juta dolar AS ke Brasil, proses tradisional harus bergantung pada akreditif dolar AS, telekomunikasi SWIFT, dan beberapa perantara, sehingga dana seringkali memerlukan waktu 2-3 minggu untuk masuk. Namun, dalam model RWA+ stablecoin di Hong Kong, piutang ini dapat dengan cepat ditokenisasi, menjadi token RWA, dan diperdagangkan di pasar global. Pabrik segera mendapatkan dana, sementara investor mendapatkan imbal hasil jangka pendek sebesar 5%-7% per tahun. Seluruh transaksi diselesaikan melalui stablecoin yang sesuai di Hong Kong, dengan efisiensi, transparansi, dan keuntungan biaya yang jelas.
Model ini tidak hanya meningkatkan efisiensi pembiayaan, tetapi juga merombak tatanan keuangan global. Bagi ekonomi riil China, ini adalah alat untuk mengurangi biaya finansial dan meningkatkan daya saing internasional; bagi internasionalisasi Renminbi, ini menciptakan permintaan untuk stablecoin yang tidak spekulatif; bagi Hong Kong, ini adalah peluang strategis untuk menjadi pusat infrastruktur keuangan digital generasi baru.
Di bawah model baru RWA dan stablecoin di Hong Kong, piutang dari transaksi ini dikelola di platform kepatuhan di Hong Kong dan ditokenisasi menjadi sebuah token RWA. Pabrik di Dongguan tidak perlu menunggu lagi, ia dapat segera menjual token RWA ini di pasar sekunder kepada investor global—seperti sebuah kantor keluarga di Dubai yang mencari imbal hasil berkualitas tinggi dalam jangka pendek, dan segera mendapatkan dana. Seluruh transaksi, dari penerbitan RWA, perdagangan, hingga pembayaran akhir oleh pembeli Brasil, dilakukan sepenuhnya melalui offshore renminbi, dolar Hong Kong, atau bahkan stablecoin dolar AS yang sesuai dengan kepatuhan di Hong Kong. Stablecoin di sini bukanlah alat spekulasi, melainkan lapisan penyelesaian yang efisien.
Signifikansi strategis dari pola ini adalah revolusioner. Bagi ekonomi riil Tiongkok, ini memberikan efisiensi pembiayaan dan likuiditas yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi jutaan perusahaan ekspor, secara signifikan mengurangi biaya keuangan dan meningkatkan daya saing internasional. Bagi strategi "de-dollarization" negara, ini menciptakan permintaan yang kuat dan non-spekulatif untuk stablecoin renminbi offshore. Pembeli dari Brasil dan investor Dubai menggunakan stablecoin CNH, bukan karena politik atau spekulasi, tetapi karena itu membuka jalan menuju pasar pembiayaan perdagangan yang lebih efisien dan menguntungkan. Ini adalah penggantian secara alami terhadap posisi penyelesaian dolar dengan alat yang "lebih baik digunakan" di tingkat bisnis. Bagi Hong Kong, itu tidak lagi menjadi pengikut di bidang stablecoin, tetapi menjadi pembuat aturan dan pusat inti dari infrastruktur keuangan digital generasi baru. Aset perdagangan global akan berkumpul di sini untuk tokenisasi dan perdagangan.
Perdagangan keuangan hanyalah titik awal. Proyek infrastruktur di China (seperti obligasi Belt and Road), proyek energi hijau dan kredit karbon, real estat komersial di Greater Bay Area... bahkan aset yang sesuai dari negara dan daerah lain, dapat menjadi aset digital yang dapat dialokasikan oleh investor global melalui platform RWA di Hong Kong, dan semua ini akan didukung oleh stablecoin yang sesuai dan stabil dari Hong Kong.
Membangun "Korridor Stablecoin Hong Kong"
Melalui panduan kebijakan, regulasi yang wajar, dan inovasi yang mendorong, Hong Kong dapat menciptakan "koridor stablecoin" yang menghubungkan sistem keuangan China dengan global, menjadi pusat inovasi dan penyelesaian lintas batas stablecoin dunia. Ini bukanlah saluran pembayaran yang sempit, tetapi sistem ekologi multidimensi: secara geografis menghubungkan daratan dengan global, secara teknologi menjembatani keuangan tradisional dan digital, menyediakan "surat izin kepatuhan", serta mengintegrasikan dunia nyata dengan likuiditas aset digital.
Menyediakan solusi stablecoin di lapisan perdagangan RWA adalah bagian yang paling imajinatif dari koridor. Hong Kong sedang memajukan tokenisasi aset seperti obligasi, dana, dan energi hijau, sementara stablecoin adalah alat penyelesaian yang alami. Pada saat yang sama, mengembangkan dana pembuat pasar untuk memastikan vitalitas pasar.
Pilar pertama adalah mata uang yang beragam, praktis adalah kuncinya. Dengan RWA sebagai inti, secara praktis mendorong perkembangan stablecoin yang beragam. Stablecoin Renminbi offshore adalah inti strategi untuk mendukung pembiayaan perdagangan; stablecoin Dolar Hong Kong adalah ladang percobaan untuk investasi keuangan dan inovasi lokal; lebih berani lagi, memasukkan stablecoin Dolar AS yang sesuai dengan peraturan ke dalam sistem, sebagai "saluran pengairan" awal untuk menarik likuiditas global, yang pada akhirnya melayani ekosistem RWA.
Pilar kedua adalah penyisipan skenario, yang memicu ekosistem. Pemerintah harus memimpin dan memberikan kepercayaan. Dana valuta asing Otoritas Moneter Hong Kong dan cadangan fiskal pemerintah dapat secara simbolis mengalokasikan 1-2% pada stablecoin HKD atau RMB offshore yang sepenuhnya patuh. Tindakan ini akan melepaskan sinyal kepercayaan yang tiada tara, berfungsi sebagai "penjaga laut". Yang lebih penting, peraturan wajib bahwa proyek RWA yang diterbitkan di Hong Kong harus didanai, diperdagangkan, dan diselesaikan dengan stablecoin Hong Kong yang patuh, akan mengikat stablecoin dengan "aplikasi pembunuh" Hong Kong secara mendalam, menciptakan efek "flywheel RWA-stablecoin" yang kuat. Pada saat yang sama, harus membuka "kapiler" pembayaran, mendorong bahkan mewajibkan raksasa pembayaran lokal seperti Octopus, Faster Payment, AlipayHK, WeChat Pay HK, untuk sepenuhnya mengintegrasikan fungsi pertukaran dan pembayaran stablecoin yang patuh. Ketika warga dapat membayar untuk transportasi dan belanja dengan stablecoin tanpa hambatan, ekosistem aplikasi baru benar-benar akan terwujud.
K柱 ketiga adalah inovasi regulasi, dinamis dan fleksibel. Regulasi harus melayani pertumbuhan RWA. "Kotak Pasir Regulasi" yang normatif memungkinkan platform penerbitan RWA untuk cepat melakukan uji coba; regulasi yang terstruktur memberikan ruang yang moderat untuk berbagai jenis RWA dan stablecoin; dan lebih penting lagi, aktif mengeksplorasi solusi "pengemasan kepatuhan" yang memungkinkan stablecoin yang patuh untuk berinteraksi dengan protokol DeFi global, sehingga aset RWA mendapatkan likuiditas global.
Kesimpulan: Masa Depan Hong Kong, Peluang bagi China
Peta stablecoin global masih jauh dari final. Amerika Serikat memenangkan putaran pertama yang berbasis pada perdagangan cryptocurrency, tetapi putaran kedua yang berbasis pada ekonomi nyata dan perdagangan global baru saja dimulai, dan RWA adalah pistol startnya.
Hong Kong bukan menghadapi masalah teknologi atau masalah hukum, tetapi masalah keputusan dan pola pikir. Apakah memilih untuk menjadi "bonsai pengaturan" yang halus tetapi tidak berarti, atau menjadi "hutan hujan strategis" yang didorong oleh RWA dan merestrukturisasi globalisasi?
Jawabannya jelas. Hong Kong harus memanfaatkan jendela sejarah yang cepat berlalu ini, dengan keberanian untuk bertindak tanpa ragu, menjadikan RWA sebagai inti mutlak dari strategi stablecoin-nya. Dengan mendominasi pasar RWA global, Hong Kong tidak hanya dapat meraih posisi pusat di era keuangan digital, tetapi juga dapat memberikan dukungan strategis yang paling kuat untuk peningkatan perdagangan dan internasionalisasi mata uang negara. Inilah satu-satunya masa depan stablecoin Hong Kong, serta kontribusi terbesarnya bagi negara.