Mengapa Harga Emas Turun: 8 Penyebab Penurunan Harga Emas

Emas dipengaruhi oleh kebijakan moneter, ekspektasi inflasi, pergerakan mata uang, perilaku investor, dan arus investasi global, sehingga penurunan tidak selalu terkait dengan satu berita utama atau satu peristiwa tertentu. Bagi investor dan trader yang mencoba menilai peran emas dalam portofolio, pergerakan ini penting karena perubahan harga emas dapat memengaruhi manajemen risiko, sentimen pasar, serta keputusan tentang kapan harus membeli, menahan, atau mengurangi eksposur.

Artikel ini menjelaskan beberapa alasan umum yang telah dikurasi terkait turunnya harga emas, termasuk dampak suku bunga, penguatan dolar, permintaan ETF dan bank sentral, serta perdagangan teknikal. Artikel ini juga membahas alasan emas terkadang turun bersamaan dengan saham dan Bitcoin, serta indikator yang dapat dipantau investor.

Poin-Poin Utama

• Suku bunga riil yang lebih tinggi dapat menekan harga emas dengan meningkatkan biaya peluang untuk memegang aset yang tidak menghasilkan bunga.

• Dolar AS yang lebih kuat dapat melemahkan permintaan emas internasional, meskipun hubungan ini tidak selalu konsisten.

• Aksi ambil untung dan penjualan spekulatif dapat mempercepat koreksi, terutama setelah kenaikan harga yang kuat.

• Emas dapat turun selama kejatuhan pasar saham ketika investor menjual aset likuid untuk mendapatkan uang tunai.

• Arus ETF dan pembelian bank sentral memengaruhi permintaan emas, tetapi pembelian yang kuat tidak menjamin kenaikan harga.

• Emas dan Bitcoin dapat turun bersamaan ketika kondisi likuiditas secara umum memburuk.

Jawaban Singkat: Mengapa Harga Emas Turun?

Harga emas biasanya turun ketika investor menjadi kurang bersedia memegang logam mulia tersebut pada harga yang berlaku.

Alasan umum meliputi suku bunga riil yang lebih tinggi, dolar AS yang lebih kuat, berkurangnya permintaan aset aman, dan penjualan oleh investor yang mengambil keuntungan setelah reli.

Selama periode tekanan pasar, emas juga dapat turun karena investor menjual aset untuk memenuhi margin call atau mendapatkan uang tunai.

Namun, faktor-faktor ini tidak selalu bergerak ke arah yang sama. Emas dapat turun bahkan ketika suku bunga menurun atau permintaan investasi tetap kuat.

Memahami kombinasi kondisi ekonomi yang lebih luas dan posisi pasar lebih bermanfaat daripada mengandalkan satu indikator saja.

1. Kenaikan Suku Bunga dan Imbal Hasil Riil

Emas tidak memberikan bunga atau dividen. Imbal hasil investasinya terutama bergantung pada perubahan harga pasarnya.

Ketika suku bunga naik karena The Fed menggeser ekspektasi ke arah kebijakan yang lebih ketat, aset berbunga seperti obligasi pemerintah dapat menjadi lebih menarik dibandingkan emas.

Sebagai contoh, investor yang membandingkan emas dengan obligasi Treasury AS mungkin lebih memilih obligasi jika menawarkan imbal hasil lebih tinggi tanpa memerlukan kenaikan nilai pasar untuk menghasilkan pendapatan.

Suku bunga riil sangat penting.

Suku bunga riil mengukur imbal hasil investasi setelah memperhitungkan inflasi. Ketika imbal hasil riil meningkat, biaya peluang memegang emas umumnya naik, yang juga dapat memengaruhi keputusan portofolio bagi investor yang mempertimbangkan investasi emas untuk diversifikasi.

Namun, imbal hasil yang lebih tinggi tidak selalu menyebabkan harga emas turun. Ketidakpastian geopolitik, pembelian bank sentral, dan permintaan investasi dapat mengimbangi pengaruhnya.

Yang perlu dipantau: Keputusan suku bunga Federal Reserve, imbal hasil Treasury AS, dan imbal hasil obligasi yang disesuaikan terhadap inflasi.

2. Dolar AS yang Lebih Kuat

Emas umumnya dihargai secara internasional dalam dolar AS.

Ketika dolar menguat, emas menjadi lebih mahal bagi pembeli yang menggunakan mata uang lain, dengan asumsi harga dalam dolar tetap tidak berubah.

Hal ini dapat mengurangi permintaan internasional dan memberikan tekanan turun pada harga emas.

Sebagai contoh, anggap emas diperdagangkan pada harga $4.000 per ons.

Jika dolar AS menguat terhadap euro, pembeli Eropa akan membutuhkan lebih banyak euro untuk membeli ons emas yang sama.

Hal ini membantu menjelaskan mengapa emas dan dolar AS sering bergerak berlawanan arah ketika dolar yang lebih kuat membuat emas lebih mahal di luar negeri.

Namun, hubungan ini tidak dijamin. Emas dan dolar dapat sama-sama menguat selama periode ketidakpastian yang meningkat, sementara dolar yang lebih lemah juga dapat mendukung permintaan emas.

Pergerakan mata uang juga dapat memengaruhi kinerja emas dalam mata uang lokal. Penurunan harga emas dalam dolar AS tidak selalu menghasilkan penurunan yang setara bagi investor yang menggunakan mata uang lain.

Yang perlu dipantau: Indeks Dolar AS (DXY), nilai tukar utama, dan perubahan ekspektasi kebijakan moneter AS.

3. Ekspektasi Inflasi yang Lebih Rendah

Emas sering digunakan sebagai salah satu dari beberapa komoditas yang dapat dipilih investor sebagai potensi lindung nilai terhadap inflasi karena pasokannya tidak dapat diperluas semudah mata uang fiat.

Ketika investor memperkirakan inflasi yang persisten, permintaan emas dapat meningkat karena mereka mencari aset yang dapat menjaga daya beli di tengah ketidakpastian ekonomi yang lebih luas.

Sebaliknya, ekspektasi inflasi yang menurun dapat mengurangi permintaan terhadap perlindungan inflasi.

Namun, hubungan antara emas dan inflasi tidaklah sederhana.

Emas dapat turun bahkan ketika inflasi tetap tinggi, terutama jika bank sentral merespons dengan mempertahankan kebijakan moneter yang ketat.

Sebagai contoh, inflasi tinggi yang disertai kenaikan suku bunga riil dapat menciptakan tekanan turun pada emas meskipun emas dikenal sebagai lindung nilai inflasi.

Oleh karena itu, harga emas tidak hanya merespons inflasi saat ini, tetapi juga ekspektasi terhadap inflasi dan kebijakan moneter di masa mendatang.

Yang perlu dipantau: Laporan Indeks Harga Konsumen (CPI), ekspektasi inflasi, imbal hasil riil, dan kebijakan bank sentral.

4. Aksi Ambil Untung Setelah Reli Harga Emas yang Kuat

Harga emas dapat mengalami koreksi setelah reli ke rekor tertinggi, bahkan ketika permintaan jangka panjang tetap kuat.

Setelah reli yang besar, investor dapat menjual kepemilikan mereka untuk merealisasikan keuntungan.

Penjualan ini dapat menciptakan tekanan turun, terutama ketika banyak investor memasuki posisi yang serupa.

Sebagai contoh, anggap emas naik dari $3.000 menjadi $4.000 per ons.

Investor yang membeli pada harga $3.000 mungkin memutuskan untuk menjual setelah harga mencapai $4.000, sehingga mengunci keuntungan sebelumnya sekitar 33% sebelum biaya.

Jika cukup banyak investor menjual pada tingkat harga yang serupa, tekanan jual yang dihasilkan dapat menyebabkan harga turun.

Aksi ambil untung tidak selalu menunjukkan bahwa fundamental investasi emas yang mendasari telah memburuk.

Namun, tekanan jual dapat menjadi lebih besar ketika investor spekulatif menggunakan leverage atau ketika harga turun di bawah level teknikal yang dipantau secara luas.

Yang perlu dipantau: Kinerja harga terbaru, volume perdagangan, posisi futures, dan level teknikal utama.

5. Perubahan Permintaan Aset Aman

Emas umumnya dianggap sebagai aset aman karena investor dapat membelinya selama ketidakpastian ekonomi atau geopolitik di seluruh perekonomian global.

Ketika ketidakpastian menurun, sebagian investor dapat mengurangi kepemilikan emas dan meningkatkan eksposur ke aset lain, terutama ketika spekulasi pada saham teknologi mengalihkan modal dari emas selama periode sentimen risk-on.

Sebagai contoh, membaiknya ekspektasi pertumbuhan ekonomi atau meredanya ketegangan geopolitik dapat mendorong investor untuk mengalokasikan lebih banyak modal ke ekuitas.

Hal ini sering digambarkan sebagai pergeseran menuju sentimen risk-on.

Namun, emas dan saham tidak selalu berkorelasi negatif secara konsisten.

Keduanya dapat naik ketika kondisi likuiditas mendukung, dan keduanya dapat turun ketika investor mengurangi eksposur pasar secara keseluruhan.

Permintaan aset aman juga dipengaruhi oleh kekhawatiran tentang utang pemerintah, stabilitas mata uang, dan sistem keuangan. Pada saat yang sama, ketegangan AS-Iran yang berlanjut masih dapat meningkatkan permintaan emas bahkan ketika pendorong permintaan aset aman lainnya memudar.

Yang perlu dipantau: Permintaan aset aman dapat sangat sensitif terhadap sentimen pasar ekuitas, perkembangan geopolitik, ekspektasi pertumbuhan ekonomi, dan volatilitas pasar keuangan.

6. Penjualan Paksa Selama Tekanan Pasar Keuangan

Emas dapat turun selama kejatuhan pasar saham karena investor terkadang perlu mengumpulkan uang dengan cepat saat pasar berada di bawah tekanan.

Selama periode volatilitas pasar yang parah, trader dapat menghadapi margin call, kerugian investasi, atau kekurangan likuiditas.

Untuk memenuhi kewajiban ini, mereka dapat menjual aset yang relatif mudah dilikuidasi, termasuk emas.

Sebagai contoh, investor yang mengalami kerugian dalam posisi saham berleverage dapat menjual kepemilikan emas untuk memenuhi persyaratan margin.

Ketika banyak investor melakukan hal ini secara bersamaan, emas dapat turun bersamaan dengan ekuitas dan mata uang kripto.

Perilaku ini membantu menjelaskan mengapa aset aman tidak selalu langsung naik selama krisis keuangan.

Penurunan jangka pendek mungkin hanya mencerminkan kebutuhan likuiditas selama satu minggu pasar, bukan perubahan permanen pada karakteristik investasi emas.

Yang perlu dipantau: Volatilitas pasar ekuitas, kondisi kredit, penjualan terkait margin, dan pergerakan di berbagai kelas aset utama.

7. Perubahan Permintaan ETF, Bank Sentral, dan Emas Fisik

Harga emas dipengaruhi oleh beberapa sumber permintaan, termasuk dana investasi, bank sentral, produsen perhiasan, dan investor individu; sebelum perdagangan modern, harga emas ditetapkan pada $35 per ons hingga 1971, setelah itu harganya menjadi lebih didorong oleh pasar.

Dana yang diperdagangkan di bursa berbasis emas (ETF) memberikan eksposur terhadap harga emas kepada investor tanpa mengharuskan mereka menyimpan emas batangan fisik secara langsung, dan sahamnya dapat dibeli melalui akun pialang reguler.

Arus masuk ETF yang berkelanjutan dapat mendukung permintaan investasi, sedangkan arus keluar dapat berkontribusi pada tekanan jual.

Bank sentral juga membeli emas untuk mendiversifikasi cadangan internasional dan mengelola eksposur cadangan jangka panjang.

Namun, pembelian bank sentral dapat berfluktuasi dari waktu ke waktu, dan perubahan aktivitas cadangan di negara seperti China dapat memengaruhi permintaan serta mengurangi salah satu sumber dukungan pasar.

Permintaan fisik juga penting. Harga emas yang lebih tinggi dapat mengurangi pembelian perhiasan, yang merupakan bagian signifikan dari total permintaan, terutama di pasar yang sensitif terhadap harga.

Riwayat pasar jangka panjang juga mencakup penurunan tajam, termasuk titik terendah sekitar $260 per ons pada 2004.

Yang penting, permintaan kuat dari satu kelompok pembeli tidak menjamin harga emas akan naik.

Sebagai contoh, arus masuk ETF dapat tetap positif sementara investor spekulatif menjual kontrak futures emas.

Yang perlu dipantau: Kepemilikan ETF emas, pembelian bank sentral, permintaan perhiasan, dan tren investasi emas fisik, dengan World Gold Council sebagai sumber yang berguna untuk melacak kepemilikan ETF dan tren permintaan yang lebih luas.

8. Likuidasi Futures dan Penjualan Teknis

Emas diperdagangkan melalui pasar fisik, ETF, kontrak futures, dan instrumen keuangan lainnya.

Futures memungkinkan trader mendapatkan eksposur terhadap harga emas menggunakan margin.

Ketika harga bergerak berlawanan dengan posisi berleverage, trader mungkin perlu menyediakan agunan tambahan atau menutup posisi mereka.

Jika persyaratan margin tidak dipenuhi, posisi dapat dilikuidasi.

Likuidasi ini dapat meningkatkan tekanan jual dan mempercepat penurunan harga, terutama karena emas rentan terhadap pergerakan yang didorong leverage di pasar futures.

Perdagangan teknikal juga dapat memengaruhi pergerakan jangka pendek.

Sebagai contoh, jika emas turun di bawah level support yang dipantau secara luas, order stop-loss dapat memicu penjualan tambahan.

Namun, penjualan teknikal biasanya menjelaskan bagaimana penurunan dipercepat, bukan alasan penurunan tersebut dimulai, meskipun harga logam mulia dapat menjadi lebih volatil setelah level utama ditembus.

Yang perlu dipantau: Open interest futures, posisi spekulatif, volume perdagangan, dan level harga teknikal utama.

Mengapa Emas dan Bitcoin Dapat Turun Bersamaan?

Emas dan Bitcoin adalah aset yang berbeda, tetapi emas telah lama digunakan untuk menjaga kekayaan di berbagai siklus pasar.

Emas adalah logam mulia fisik yang digunakan untuk investasi, perhiasan, dan cadangan bank sentral, sedangkan perak memiliki pendorong permintaan berbeda yang lebih terkait dengan industri.

Bitcoin adalah aset digital dengan jadwal penerbitan yang telah ditentukan dan pasar yang dipengaruhi oleh likuiditas, sentimen investor, serta perkembangan khusus mata uang kripto.

Kedua aset dapat menghadapi tekanan jual ketika investor mengurangi eksposur atau perlu mengumpulkan uang tunai.

Emas dan Bitcoin tidak selalu bergerak bersamaan.

Hubungan keduanya dapat berubah di berbagai siklus pasar, dan tidak satu pun dari aset tersebut menjamin perlindungan terhadap kerugian.

Apa yang Harus Dipantau Investor Ketika Harga Emas Turun?

Pergerakan harga emas lebih mudah ditafsirkan ketika dilihat bersama indikator ekonomi dan keuangan yang lebih luas.

Mungkin sulit memahami pergerakan jangka pendek hanya dari satu titik data.

Sebagai salah satu contoh, emas mencapai puncak $5.589,38 per ons pada 28 Januari 2026 dan pada 1 September telah turun menjadi $4.369,19, penurunan sebesar 21,8% dari puncak tersebut dalam sekitar setengah tahun.

Sebagai contoh, emas dapat turun bahkan ketika dolar melemah jika penjualan spekulatif atau kekuatan pasar lainnya mendominasi, tergantung pada arah yang tampak akan dituju oleh The Fed dan dolar.

Demikian pula, emas dapat naik meskipun suku bunga lebih tinggi jika permintaan dari bank sentral atau investor tetap cukup kuat.

Bagaimana Investor Kripto Dapat Mendapatkan Eksposur terhadap Emas?

Eksposur terhadap emas tidak terbatas pada pembelian batangan atau koin fisik.

Investor juga dapat mengakses emas melalui ETF, saham perusahaan tambang, kontrak futures, dan aset berbasis blockchain tertentu sebagai bagian dari portofolio terdiversifikasi, dengan beberapa opsi menawarkan eksposur tanpa perlu menangani logam fisik.

Produk emas tertokenisasi adalah token digital yang dirancang untuk mewakili klaim atas, atau eksposur ekonomi terhadap, kepemilikan emas yang mendasarinya, dan mungkin sesuai bagi sebagian investor berdasarkan kesesuaian dengan portofolio secara keseluruhan.

Contohnya termasuk PAX Gold (PAXG) dan Tether Gold (XAUT).

Namun, emas tertokenisasi menghadirkan pertimbangan tambahan di luar perubahan harga emas.

Pertimbangan tersebut dapat mencakup risiko penerbit, pengaturan kustodi, ketentuan penebusan, likuiditas token, dan risiko terkait blockchain.

Derivatif yang terkait dengan emas menghadirkan risiko tambahan, termasuk leverage, biaya pendanaan, dan likuidasi.

Investor yang mempertimbangkan produk terkait emas di bursa mata uang kripto harus memverifikasi struktur produk, ketersediaan saat ini, dan ketentuan perdagangan yang berlaku.

Kesimpulan

Emas, logam kuning, dapat turun karena beberapa alasan, termasuk suku bunga riil yang lebih tinggi, dolar AS yang lebih kuat, aksi ambil untung, permintaan investasi yang berkurang, dan penjualan paksa selama tekanan pasar keuangan.

Meskipun emas secara luas dianggap sebagai aset aman, emas tidak kebal terhadap volatilitas atau koreksi jangka pendek.

Memahami faktor-faktor ini dapat membantu investor membedakan perubahan fundamental ekonomi dari tekanan jual sementara.

Alih-alih mengandalkan satu indikator, investor sebaiknya mempertimbangkan suku bunga, pergerakan mata uang, likuiditas pasar, dan tren permintaan ketika mengevaluasi pergerakan harga emas.

FAQ

Mengapa emas turun meskipun inflasi tinggi?

Emas dapat turun selama inflasi tinggi jika kenaikan suku bunga riil, dolar AS yang lebih kuat, atau penjualan spekulatif lebih besar daripada permintaan perlindungan inflasi. Bahkan setelah mencapai rekor tertinggi sepanjang masa, emas dapat tetap tertekan jika imbal hasil riil dan dolar terus naik.

Apakah emas selalu turun ketika suku bunga naik?

Tidak. Emas tidak selalu bergerak turun setiap kali suku bunga naik, terutama dengan penetapan harga berbasis pasar saat ini. Imbal hasil riil yang lebih tinggi dapat menekan harga emas, tetapi faktor lain seperti ketidakpastian geopolitik, pembelian bank sentral, dan permintaan investasi dapat mengimbangi dampak tersebut.

Mengapa emas turun ketika pasar saham jatuh?

Investor dapat menjual emas untuk mendapatkan uang tunai, memenuhi margin call, atau menutup kerugian di tempat lain, dan selama aksi jual tajam mereka juga dapat memindahkan dana ke aset lain. Hal ini dapat menyebabkan harga emas dan saham turun bersamaan untuk sementara waktu.

Apakah penurunan emas merupakan tanda resesi?

Belum tentu. Harga emas dapat turun karena pergerakan mata uang, kenaikan imbal hasil, aksi ambil untung, atau perubahan posisi investor. Penurunan emas saja bukan indikator resesi yang andal.

Apakah emas atau Bitcoin merupakan aset aman yang lebih baik?

Emas memiliki sejarah lebih panjang sebagai aset cadangan dan penyimpan nilai. Bitcoin memiliki karakteristik yang berbeda, termasuk kemampuan transfer digital dan jadwal penerbitan yang telah ditentukan. Kinerja dan risikonya berbeda di berbagai kondisi pasar, dan tidak satu pun menjamin perlindungan selama krisis.

Apakah harga emas dapat pulih setelah koreksi?

Harga emas dapat pulih jika kondisi pasar menjadi lebih mendukung, tetapi pemulihan tidak dijamin. Pergerakan di masa mendatang bergantung pada kebijakan moneter, permintaan investasi, pergerakan mata uang, dan kondisi ekonomi yang lebih luas.