Straddle vs Strangle: Strategi Opsi Mana yang Cocok untuk Trading Volatilitas?

Kedua strategi memungkinkan trader membuka posisi berdasarkan ekspektasi terhadap pergerakan harga dan volatilitas di masa depan tanpa hanya mengandalkan pandangan pasar bullish atau bearish.

Perbedaan utama antara straddle dan strangle terletak pada pemilihan harga strike.

Straddle menggunakan call dan put dengan harga strike yang sama, biasanya mendekati harga pasar saat ini. Strangle menggunakan harga strike yang berbeda, biasanya dengan call out-of-the-money dan put out-of-the-money.

Perbedaan ini memengaruhi premi yang dibayarkan atau diterima, pergerakan harga yang diperlukan untuk mencapai titik impas, serta risiko yang terkait dengan masing-masing strategi.

Bagi trader mata uang kripto, struktur ini dapat digunakan untuk menganalisis eksposur volatilitas pada aset seperti Bitcoin dan Ethereum, selama kontrak opsi yang relevan tersedia.

Memahami perilaku straddle dan strangle sangat penting karena prediksi yang tepat mengenai arah pasar atau volatilitas tidak selalu menjamin perdagangan yang menguntungkan.

Poin Utama

• Straddle menggunakan harga strike yang sama untuk kedua opsi, sedangkan strangle menggunakan harga strike yang berbeda. Straddle at-the-money konvensional umumnya berbiaya lebih tinggi daripada strangle out-of-the-money yang sebanding, tetapi biasanya memiliki titik impas saat jatuh tempo yang lebih dekat.

• Long straddle dan long strangle bertujuan memperoleh manfaat dari pergerakan harga yang signifikan, sedangkan versi short bertujuan mengumpulkan premi opsi. Kerugian posisi long terbatas pada premi yang dibayarkan, sedangkan posisi short tanpa lindung nilai dapat menimbulkan kerugian besar.

• Volatilitas tersirat, peluruhan waktu, dan pemilihan strike memengaruhi profitabilitas. Trader harus mempertimbangkan premi opsi dan perubahan kondisi pasar, bukan hanya apakah aset dasar bergerak.

Apa Perbedaan antara Straddle dan Strangle?

Sebuah straddle menggabungkan call dan put dengan harga strike serta tanggal jatuh tempo yang sama.

Sebuah strangle menggabungkan call dan put dengan harga strike yang berbeda dan tanggal jatuh tempo yang sama.

Kedua strategi dapat dibuka sebagai posisi long, ketika trader membeli kedua opsi, atau posisi short, ketika trader menjual kedua opsi.

Long straddle konvensional biasanya menggunakan opsi at-the-money, sedangkan long strangle konvensional menggunakan opsi out-of-the-money.

Karena opsi pada strangle dimulai lebih jauh dari harga pasar saat ini, total preminya umumnya lebih rendah daripada straddle at-the-money yang sebanding.

Namun, aset dasar biasanya perlu bergerak lebih jauh agar strangle menjadi menguntungkan saat jatuh tempo.

Perbandingan Straddle vs Strangle

Perbandingan ini mengasumsikan aset dasar, tanggal jatuh tempo, dan eksposur kontrak yang setara.

Biaya aktual dan karakteristik risiko bergantung pada harga pasar dan strike yang dipilih.

Bagaimana Cara Kerja Straddle dan Strangle?

Opsi memberikan hak kontraktual kepada pemegangnya yang terkait dengan aset dasar.

Sebuah opsi call memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli aset dasar pada harga strike tertentu, atau menerima jumlah penyelesaian yang setara, bergantung pada kontraknya.

Sebuah opsi put memberikan hak kepada pemegangnya untuk menjual aset dasar pada harga strike tertentu, atau menerima jumlah penyelesaian yang setara.

Pemegang membayar premi untuk hak tersebut.

Premi opsi dipengaruhi oleh beberapa faktor, termasuk harga aset dasar, harga strike, waktu tersisa hingga jatuh tempo, suku bunga, dan volatilitas tersirat.

Volatilitas tersirat, atau IV, merepresentasikan parameter volatilitas yang terkandung dalam harga pasar opsi.

Volatilitas tersirat yang lebih tinggi umumnya meningkatkan nilai opsi ketika faktor lain tetap tidak berubah.

Karena straddle dan strangle mencakup call dan put, keduanya dapat digunakan untuk membangun eksposur terhadap volatilitas, alih-alih posisi yang murni berarah.

Namun, kinerjanya juga bergantung pada biaya pembukaan posisi dan perubahan harga opsi dari waktu ke waktu.

Apa Itu Long Straddle?

Long straddle melibatkan pembelian opsi call dan opsi put dengan harga strike dan tanggal jatuh tempo yang sama.

Strike biasanya dipilih di dekat harga pasar aset dasar saat ini.

Trader membayar premi untuk kedua opsi dan berupaya memperoleh manfaat dari pergerakan harga yang cukup besar ke salah satu arah.

• Jika aset dasar naik secara signifikan, nilai call dapat meningkat.

• Jika aset dasar turun secara signifikan, nilai put dapat meningkat.

Namun, jika harga tetap mendekati strike saat jatuh tempo, kedua opsi dapat kedaluwarsa tanpa nilai.

Kerugian maksimum adalah total premi yang dibayarkan, tidak termasuk biaya transaksi.

Contoh Long Straddle Menggunakan Bitcoin

Asumsikan Bitcoin diperdagangkan pada $80.000.

Seorang trader membeli:

• Satu call BTC dengan strike $80.000.

• Satu put BTC dengan strike $80.000.

• Kedua opsi memiliki tanggal jatuh tempo yang sama.

Asumsikan total premi adalah $6.000 per BTC eksposur.

Titik impas posisi saat jatuh tempo adalah:

Trader mulai memperoleh keuntungan bersih saat jatuh tempo jika BTC berakhir di atas $86.000 atau di bawah $74.000, sebelum biaya. Jika BTC jatuh tempo pada $80.000, kedua opsi tidak memiliki nilai intrinsik dan trader kehilangan premi $6.000.

Contoh ini bersifat hipotetis dan mengasumsikan payoff sederhana yang diselesaikan secara tunai dengan eksposur satu BTC.

Apa Itu Long Strangle?

Long strangle melibatkan pembelian call out-of-the-money dan put out-of-the-money dengan harga strike yang berbeda serta tanggal jatuh tempo yang sama.

Strike call berada di atas harga pasar saat ini, sedangkan strike put berada di bawahnya.

Karena kedua opsi dimulai dalam kondisi out-of-the-money, total preminya umumnya lebih rendah daripada straddle at-the-money yang sebanding.

Komprominya adalah aset dasar biasanya harus bergerak lebih jauh agar posisi menjadi menguntungkan saat jatuh tempo.

Contoh Long Strangle Menggunakan Bitcoin

Asumsikan BTC diperdagangkan pada $80.000.

Seorang trader membeli:

• Satu call BTC dengan strike $84.000.

• Satu put BTC dengan strike $76.000.

• Kedua opsi memiliki tanggal jatuh tempo yang sama.

Asumsikan total premi adalah $3.500 per BTC eksposur.

Titik impas saat jatuh tempo adalah:

Posisi menjadi menguntungkan saat jatuh tempo jika BTC berakhir di atas $87.500 atau di bawah $72.500, sebelum biaya. Jika BTC jatuh tempo antara $76.000 dan $84.000, kedua opsi kedaluwarsa tanpa nilai dan trader kehilangan seluruh premi $3.500.

Dengan demikian, long strangle memerlukan modal awal lebih rendah daripada contoh straddle, tetapi membutuhkan pergerakan harga yang lebih besar untuk mencapai profitabilitas.

Long Straddle vs Long Strangle: Mana yang Memiliki Payoff Lebih Baik?

Perbedaannya menjadi lebih jelas ketika kedua strategi dibandingkan menggunakan harga dan jatuh tempo BTC hipotetis yang sama.

Asumsikan BTC dimulai pada $80.000.

Straddle memiliki biaya awal yang lebih tinggi, tetapi titik impas saat jatuh tempo lebih dekat.

Strangle memiliki biaya awal yang lebih rendah, tetapi memerlukan pergerakan harga yang lebih besar.

Membandingkan Keuntungan dan Kerugian saat Jatuh Tempo

Tabel berikut mengasumsikan kedua posisi tetap terbuka hingga jatuh tempo dan tidak termasuk biaya.

Hasil ini menunjukkan bahwa strategi yang lebih murah tidak secara otomatis lebih menguntungkan.

Strangle mengalami kerugian yang lebih kecil jika BTC tetap di sekitar $80.000, tetapi straddle menghasilkan keuntungan bersih yang lebih besar dalam beberapa skenario harga yang ditunjukkan.

Struktur yang dipilih bergantung pada distribusi harga yang diharapkan trader, harga opsi, dan batasan risiko.

Apa Itu Short Straddle?

Short straddle melibatkan penjualan call dan put dengan harga strike serta tanggal jatuh tempo yang sama.

Trader menerima premi dari kedua opsi.

Strategi ini umumnya menguntungkan ketika aset dasar tetap dekat dengan harga strike, sehingga penjual dapat mempertahankan sebagian atau seluruh premi.

Saat jatuh tempo, keuntungan maksimum terjadi ketika harga aset dasar sama dengan strike dan kedua opsi kedaluwarsa tanpa nilai intrinsik.

Namun, short straddle memiliki risiko besar.

Jika harga aset dasar naik tajam, kerugian pada short call dapat meningkat tanpa batas atas secara teoretis.

Jika harga aset dasar turun secara signifikan, kerugian pada short put juga dapat besar, meskipun harga aset dasar tidak dapat turun di bawah nol.

Oleh karena itu, short straddle memiliki keuntungan maksimum yang terbatas, tetapi potensi kerugian yang sangat besar.

Apa Itu Short Strangle?

Short strangle melibatkan penjualan call out-of-the-money dan put out-of-the-money dengan strike yang berbeda serta tanggal jatuh tempo yang sama.

Trader menerima premi dan umumnya berupaya memperoleh manfaat ketika harga aset dasar tetap berada dalam suatu rentang.

Sebagai contoh, asumsikan sebuah aset diperdagangkan pada $100.

Seorang trader menjual:

• Call dengan strike $105.

• Put dengan strike $95.

Asumsikan total premi yang diterima adalah $3 per unit eksposur aset dasar.

Titik impas saat jatuh tempo adalah:

Titik impas atas = $105 + $3 = $108

Titik impas bawah = $95 − $3 = $92

Keuntungan maksimum adalah $3 per unit, tidak termasuk biaya, jika aset jatuh tempo antara $95 dan $105.

Posisi tetap menguntungkan saat jatuh tempo antara $92 dan $108, meskipun keuntungan berkurang di luar kedua strike tersebut.

Kerugian dimulai setelah melewati titik impas.

Seperti short straddle, short strangle tanpa lindung nilai memiliki eksposur kerugian kenaikan yang secara teoretis tidak terbatas melalui short call.

Short Straddle vs Short Strangle

Short strangle umumnya menawarkan rentang harga jatuh tempo yang lebih luas ketika kedua opsi berakhir tanpa nilai.

Namun, strategi ini bukan alternatif yang bebas risiko atau selalu lebih aman daripada short straddle.

Kedua strategi dapat mengalami kerugian besar selama pergerakan pasar yang tiba-tiba.

Bagaimana Volatilitas Tersirat dan Peluruhan Waktu Memengaruhi Strategi Ini?

Straddle dan strangle dipengaruhi oleh perubahan harga opsi sebelum jatuh tempo.

Nilainya bergantung pada lebih dari sekadar arah aset dasar.

Dua faktor yang sangat penting adalah volatilitas tersirat dan peluruhan waktu.

Volatilitas Tersirat

Volatilitas tersirat mencerminkan asumsi volatilitas yang terkandung dalam harga pasar opsi.

Ketika IV meningkat, premi call dan put umumnya naik, dengan asumsi faktor lain tetap tidak berubah.

Hal ini cenderung menguntungkan long straddle dan long strangle yang telah dibuka karena keduanya mencakup opsi yang dibeli.

Posisi short umumnya memiliki eksposur yang berlawanan.

Namun, membeli opsi ketika IV sudah tinggi dapat menjadi mahal.

Bahkan jika aset dasar bergerak setelah peristiwa yang diantisipasi, penurunan IV berikutnya dapat mengimbangi sebagian keuntungan.

Hal ini umumnya disebut implied volatility crush.

Sebagai contoh, seorang trader dapat membeli straddle BTC sebelum pengumuman makroekonomi penting.

Jika BTC hanya bergerak sedikit setelah pengumuman dan IV turun tajam, nilai posisi dapat menurun.

Trader tersebut tepat mengantisipasi suatu peristiwa, tetapi membayar terlalu mahal untuk volatilitas yang pada akhirnya terjadi.

Peluruhan Waktu

Opsi umumnya kehilangan nilai ekstrinsik saat mendekati jatuh tempo, dengan asumsi faktor relevan lainnya tetap tidak berubah.

Efek ini dikenal sebagai peluruhan waktu dan umumnya diukur dengan theta.

Long straddle dan long strangle biasanya memiliki theta negatif, yang berarti berlalunya waktu cenderung mengurangi nilainya.

Posisi short umumnya memperoleh manfaat dari peluruhan ini.

Namun, peluruhan waktu tidak menjamin keuntungan bagi penjual opsi.

Pergerakan harga yang cukup besar atau kenaikan volatilitas tersirat dapat melampaui premi yang dikumpulkan.

Memahami Greeks: Delta, Gamma, Theta, dan Vega

Greeks opsi membantu menjelaskan bagaimana nilai straddle dan strangle berubah seiring berkembangnya kondisi pasar.

Straddle at-the-money konvensional sering kali memiliki eksposur gamma dan vega awal yang lebih besar daripada strangle out-of-the-money yang sebanding.

Namun, hubungan ini dapat berubah ketika harga aset dasar bergerak, jatuh tempo mendekat, atau kondisi volatilitas berubah.

Sebagai contoh, opsi yang awalnya out-of-the-money dapat mengembangkan eksposur gamma yang besar jika harga aset dasar mendekati strike-nya.

Oleh karena itu, trader harus mengevaluasi Greeks dari kontrak aktual alih-alih mengasumsikan bahwa satu strategi selalu memiliki sensitivitas lebih besar.

Kapan Trader Mungkin Mempertimbangkan Long Straddle?

Long straddle umumnya dipertimbangkan ketika trader mengharapkan pergerakan harga yang signifikan, tetapi tidak yakin mengenai arahnya.

Katalis potensial mencakup pengumuman laba, keputusan bank sentral, rilis data ekonomi utama, dan perkembangan mata uang kripto yang penting.

Namun, adanya peristiwa besar tidak secara otomatis menjadikan straddle menarik.

Harga opsi mungkin sudah mencerminkan ekspektasi volatilitas yang besar.

Jika pergerakan harga yang terjadi lebih kecil daripada jumlah yang tersirat dari premi yang dibayarkan, strategi dapat mengalami kerugian.

Trader yang mengevaluasi long straddle harus membandingkan besaran dan waktu pergerakan harga yang diharapkan dengan biaya serta titik impas posisi.

Kapan Trader Mungkin Mempertimbangkan Long Strangle?

Long strangle dapat dipertimbangkan ketika trader mengharapkan pergerakan harga yang luar biasa besar, tetapi ingin mengurangi premi awal dibandingkan dengan straddle at-the-money.

Karena opsi dimulai dalam kondisi out-of-the-money, strategi ini umumnya memerlukan pergerakan yang lebih besar agar menjadi menguntungkan saat jatuh tempo.

Premi yang lebih rendah juga berarti kerugian maksimum yang mungkin terjadi lebih kecil secara nominal untuk eksposur kontrak yang sebanding.

Kompromi ini dapat relevan ketika trader mengharapkan pergerakan pasar yang besar, tetapi menganggap biaya straddle at-the-money terlalu tinggi.

Namun demikian, strangle dapat kehilangan seluruh preminya jika aset dasar tetap berada dalam rentang strike yang dipilih saat jatuh tempo.

Apa Risiko Utama Perdagangan Straddle dan Strangle?

Meskipun straddle dan strangle sering digambarkan sebagai strategi volatilitas, keduanya memiliki risiko yang berbeda bergantung pada apakah posisinya long atau short.

Kerugian Premi

Posisi long dapat kehilangan seluruh premi yang dibayarkan.

Hal ini dapat terjadi ketika aset dasar tidak bergerak cukup jauh sebelum jatuh tempo.

Risiko Volatilitas Tersirat

Penurunan volatilitas tersirat dapat mengurangi nilai opsi long, bahkan jika aset dasar bergerak ke arah yang diantisipasi.

Peluruhan Waktu

Posisi long kehilangan nilai ekstrinsik saat mendekati jatuh tempo, dengan asumsi kondisi lain tetap tidak berubah.

Kerugian Besar pada Posisi Short

Short straddle dan short strangle tanpa lindung nilai dapat menimbulkan kerugian yang jauh melampaui premi yang diterima.

Pergerakan harga yang tiba-tiba juga dapat memicu margin call atau likuidasi, bergantung pada platform perdagangan.

Risiko Likuiditas dan Eksekusi

Pasar opsi mungkin memiliki spread bid-ask yang lebih lebar atau likuiditas yang lebih rendah daripada pasar spot aset dasar.

Mengeksekusi dua leg secara terpisah juga dapat menciptakan eksposur berarah sementara.

Risiko Kontrak dan Penyelesaian

Opsi berbeda dalam gaya eksekusi, metode penyelesaian, pengganda kontrak, persyaratan agunan, dan prosedur jatuh tempo.

Detail ini memengaruhi eksposur keuangan aktual suatu posisi.

Sebagai contoh, beberapa opsi diselesaikan secara tunai, sedangkan opsi lainnya dapat melibatkan penyerahan aset dasar.

Trader harus meninjau spesifikasi kontrak sebelum membuka posisi multi-leg.

Bagaimana Trader Dapat Mengelola Risiko Straddle dan Strangle?

Manajemen risiko dimulai dengan memahami posisi secara keseluruhan, alih-alih mengevaluasi setiap opsi secara terpisah.

Untuk strategi long, premi maksimum yang berisiko diketahui saat pembukaan posisi, dengan asumsi opsi telah dibayar penuh.

Namun, trader tetap harus mempertimbangkan bagaimana peluruhan waktu, volatilitas tersirat, dan biaya transaksi memengaruhi posisi sebelum jatuh tempo.

Untuk strategi short, manajemen risiko lebih kompleks karena kerugian dapat jauh melampaui premi awal yang dikumpulkan.

Ukuran posisi, agunan yang tersedia, persyaratan margin, dan potensi gap pasar menjadi sangat penting.

Beberapa trader menggunakan alternatif dengan risiko terdefinisi seperti iron condor atau iron butterfly.

Struktur ini menggabungkan opsi tambahan untuk membatasi kerugian kontraktual maksimum, meskipun juga mengurangi potensi pendapatan premi dan menimbulkan biaya eksekusi.

Terlepas dari strukturnya, trader harus memahami perilaku posisi di berbagai rentang harga aset dasar dan kondisi volatilitas.

Dapatkah Straddle dan Strangle Digunakan dalam Perdagangan Opsi Kripto?

Struktur payoff straddle dan strangle dapat diterapkan pada opsi mata uang kripto serta opsi saham dan indeks tradisional.

Bitcoin dan Ethereum umum digunakan sebagai aset dasar di pasar opsi kripto.

Namun, kemampuan untuk menerapkan strategi tertentu bergantung pada kontrak dan fungsi perdagangan yang ditawarkan oleh platform.

Sebelum berdagang, pengguna harus memverifikasi harga strike yang tersedia, jatuh tempo, metode penyelesaian, pengganda kontrak, aturan margin, dan apakah eksekusi multi-leg didukung.

Di Gate, trader dapat meninjau produk derivatif yang saat ini tersedia dan spesifikasi kontraknya untuk menentukan strategi opsi mana yang dapat dibangun.

Yang penting, payoff matematis dari straddle atau strangle tidak bergantung pada bursa tertentu.

Prinsip inti yang sama berlaku di mana pun kontrak opsi yang kompatibel tersedia, meskipun detail eksekusi dan penyelesaian dapat berbeda.

Kesimpulan

Straddle dan strangle adalah strategi opsi yang dirancang untuk membangun eksposur terhadap pergerakan harga dan volatilitas.

Straddle menggunakan harga strike yang sama untuk call dan put-nya, sedangkan strangle menggunakan strike yang berbeda.

Untuk posisi long yang sebanding, straddle umumnya memerlukan premi lebih tinggi, tetapi memiliki titik impas saat jatuh tempo yang lebih dekat.

Strangle umumnya berbiaya lebih rendah, tetapi membutuhkan pergerakan harga yang lebih besar agar menjadi menguntungkan.

Versi short dari strategi ini mengumpulkan premi, tetapi membuat trader terpapar kerugian besar jika aset dasar bergerak tajam.

Tidak ada strategi yang secara otomatis lebih unggul.

Daya tarik relatifnya bergantung pada harga opsi, pergerakan pasar yang diharapkan, volatilitas tersirat, waktu tersisa hingga jatuh tempo, dan batasan risiko trader.

Memahami faktor-faktor ini sangat penting ketika mengevaluasi strategi volatilitas di pasar mata uang kripto dan keuangan tradisional.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apakah Straddle Lebih Mahal daripada Strangle?

Straddle at-the-money konvensional umumnya berbiaya lebih tinggi daripada strangle out-of-the-money yang sebanding karena opsi dalam straddle biasanya memiliki total premi yang lebih tinggi.

Strategi Mana yang Memerlukan Pergerakan Harga Lebih Besar?

Long strangle konvensional umumnya memerlukan pergerakan harga yang lebih besar untuk mencapai profitabilitas saat jatuh tempo, meskipun titik impas aktual bergantung pada strike dan premi.

Bisakah Anda Rugi pada Straddle Meskipun Pasar Bergerak?

Ya. Long straddle dapat mengalami kerugian jika pergerakan harga tidak cukup untuk mengimbangi premi yang dibayarkan. Perubahan volatilitas tersirat dan peluruhan waktu juga dapat memengaruhi nilainya sebelum jatuh tempo.

Apakah Short Straddle dan Strangle Lebih Berisiko daripada Posisi Long?

Posisi short tanpa lindung nilai memiliki profil risiko yang sangat berbeda. Keuntungan maksimumnya terbatas pada premi yang diterima, sedangkan kerugian dapat sangat besar dan secara teoretis tidak terbatas pada kenaikan.

Apakah Straddle dan Strangle Berfungsi dengan Opsi Bitcoin?

Ya. Strategi ini dapat dibangun menggunakan kontrak opsi Bitcoin yang kompatibel, selama strike dan jatuh tempo yang diperlukan tersedia di platform perdagangan.

Apakah Volatilitas Tersirat yang Lebih Tinggi Selalu Menguntungkan Long Straddle?

Kenaikan volatilitas tersirat umumnya meningkatkan nilai opsi long ketika faktor lain tetap tidak berubah. Namun, profitabilitas keseluruhan juga bergantung pada biaya masuk, pergerakan harga aset dasar, peluruhan waktu, dan biaya transaksi.