Apakah Mata Uang Kripto Akan Mengalami Manfaat dari Penurunan 50 Poin Dasar Oleh Federal Reserve?

[TL；DR]:

Pagi ini, Federal Reserve mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 50bp, sedikit melebihi ekspektasi. The pasar kripto maka naik sesuai, menunjukkan kinerja yang relatif luar biasa.

Mengingat sejarah, hampir setiap siklus pemotongan suku bunga telah disertai oleh resesi dalam ekonomi AS. Pasar masih ragu-ragu tentang permainan antara pelonggaran likuiditas spekulatif dan resesi ekonomi.

Beberapa lembaga umumnya optimis terhadap pemotongan suku bunga lebih lanjut tahun ini, yang juga berarti bahwa kedatangan lingkungan likuiditas longgar akan menguntungkan pasar kripto, dan siklus baru di pasar kripto mungkin telah dimulai.

Pengenalan

Penurunan suku bunga yang telah lama ditunggu-tunggu di pasar akhirnya mendarat. Federal Reserve mengumumkan pengurangan 50 basis poin dalam kisaran target suku bunga acuan, menyebabkan pasar saham AS dan pasar crypto naik sebagai respons tetapi kemudian jatuh lagi. Apa pertimbangan praktis untuk kedatangan siklus pemotongan suku bunga Federal Reserve, dan apa dampaknya terhadap pasar crypto? Artikel ini memberikan interpretasi mendalam tentang hal ini.

Pemotongan Tingkat Bunga Pertama dalam 4 Tahun, dengan Penurunan 50 Poin Dasar yang Signifikan

Pada 18 September waktu setempat di Amerika Serikat, Federal Reserve mengumumkan penyesuaian kebijakan moneter penting, menurunkan rentang target suku bunga federal funds sebesar 50 basis poin menjadi 4,75% hingga 5%. Ini adalah pemotongan suku bunga pertama sejak Maret 2020, menandai berakhirnya siklus kenaikan suku bunga dua tahun oleh Fed.

Keputusan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga kali ini diambil berdasarkan pertimbangan komprehensif atas beberapa faktor ekonomi. Pertama, dorongan pertumbuhan ekonomi di Amerika Serikat melemah, dan tingkat pertumbuhan lapangan kerja secara signifikan melambat. Meskipun tingkat pengangguran masih rendah, namun mengalami peningkatan. Sementara itu, meskipun tingkat inflasi masih lebih tinggi dari target 2% yang ditetapkan oleh Federal Reserve, namun menunjukkan tren penurunan yang gradual, terutama setelah menghilangkan faktor-faktor yang volatil seperti makanan dan energi; tingkat inflasi inti telah turun ke tingkat yang lebih rendah.

Sumber: Informasi Publik

Powell mengeluarkan sinyal yang lebih tegas di konferensi pers, dengan menekankan berulang-ulang bahwa komite ini “tidak terburu-buru” dan akan secara bertahap “menyesuaikan kembali” sikap kebijakan moneter Federal Reserve. Dia lebih percaya diri dalam mencapai tujuannya untuk terus menurunkan inflasi menjadi 2%, yang memberikan dukungan baginya untuk melakukan pemotongan suku bunga.

Perlu dicatat bahwa keputusan Federal Reserve untuk memangkas suku bunga kali ini tidak lepas dari kontroversi. Pertemuan ini menyaksikan suara penentangan pertama sejak September 2005, dengan satu pejabat yang condong pada pemotongan suku bunga sebesar 25 poin dasar. Hal ini menunjukkan bahwa masih ada perbedaan pendapat di dalam Federal Reserve mengenai situasi ekonomi saat ini dan arah kebijakan di masa depan. Meskipun demikian, Federal Reserve menekankan komitmennya yang kuat untuk mendukung lapangan kerja penuh dan tujuan mengembalikan inflasi ke 2%, yang telah mendapatkan kepercayaan yang lebih besar, dan akan secara bertahap menyesuaikan sikap kebijakan moneter berdasarkan data ekonomi.

Selain itu, perubahan utama dalam proyeksi ekonomi tercermin dalam penyesuaian naik proyeksi tingkat pengangguran, dengan tingkat pengangguran diperkirakan tetap pada 4,4% pada tahun 2024 dan 2025, dan 4,3% pada tahun 2026. Proyeksi inflasi telah sedikit diturunkan, dengan PCE inti diperkirakan menjadi 2,6% pada tahun 2024, 2,2% pada tahun 2025, dan 2,0% tetap pada tahun 2026. Sebagian besar grafik tingkat suku bunga memprediksi bahwa masih ada 50 poin dasar ruang untuk pemotongan suku bunga tahun ini.

Sumber: Informasi Publik

Mention bahwa banyak lembaga analisis awalnya percaya bahwa putaran pertama pemotongan suku bunga sebesar 25 poin dasar adalah awal rutin, yang dapat memberikan lebih banyak fleksibilitas untuk pemotongan suku bunga berikutnya. Namun, kontrak berjangka suku bunga AS menunjukkan bahwa pemotongan 50 poin dasar pertama sukses dan taruhan berhasil. Menurut para ahli dari beberapa lembaga dan tren kontrak berjangka suku bunga AS, pemotongan suku bunga kumulatif sebesar 76 poin dasar akan dicapai pada akhir 2024, dan pemotongan suku bunga kumulatif sebesar 196 poin dasar akan dicapai pada Oktober 2025.

Pasar pertama-tama naik, kemudian turun, dan umumnya optimis tentang manfaat pemotongan suku bunga.

Dalam dampak dari pengumuman Federal Reserve tentang pemotongan suku bunga 50 basis poin, pasar kripto menunjukkan reaksi yang sepenuhnya berbeda dari pasar keuangan tradisional. Pasar kripto dengan cepat memberikan respons positif, dengan Bitcoin tembusi level $62,000 dan Ethereum dan Altcoins lainnya umumnya mencatat keuntungan signifikan, menampilkan pemandangan yang makmur di seluruh pasar. Rebound ini tidak hanya mendahului pasar saham AS dan emas spot, tetapi juga disertai oleh banyak posisi jual pendek, yang menunjukkan sentimen pasar yang sangat optimis.

Sumber: Gate.io

Di sisi lain, meskipun pasar saham AS dan emas sempat naik sebentar di pasar tradisional, mereka kemudian kembali turun, menunjukkan sikap hati-hati pasar terhadap prospek ekonomi masa depan. Indeks S&P, Dow Jones, dan Nasdaq semuanya berakhir turun, sementara harga emas juga turun dari level tinggi, menunjukkan harapan kompleks pasar terhadap efektivitas pemotongan suku bunga dan kebijakan berikutnya.

Di antara peserta pasar keuangan utama, ada yang optimis tentang kebijakan longgar, yakin bahwa hal itu akan meningkatkan likuiditas pasar, dan ada juga yang khawatir bahwa hal itu dapat memperparah inflasi dan kekacauan pasar. Sejauh yang saya lihat, banyak analis telah menunjukkan bahwa saham bank secara umum akan naik karena penurunan biaya pinjaman yang disebabkan oleh pemotongan suku bunga, sementara pasar obligasi mencerminkan ketidakpastian tentang kebijakan ekonomi di masa depan, dengan imbal hasil Surat Utang AS dua tahun sempat turun secara singkat.

Menurut pengalaman sejarah masa lalu, pemangkasan suku bunga tak lazim sebesar 50bp ini hanya dapat terjadi dalam keadaan darurat ekonomi atau pasar, seperti gelembung teknologi pada Januari 2001, krisis keuangan pada September 2007, dan wabah pada Maret 2020, yang menunjukkan bahwa aset risiko dapat turun tajam.

Sumber: Bloomberg, Institut Global CICC

Selain itu, para ahli dalam pasar kripto juga telah menyampaikan pandangan mereka masing-masing. Lark Davis dan KOL lainnya memprediksi bahwa tahun 2025 akan menjadi puncak pasar dan mengajak investor untuk keluar tepat waktu; Namun, lembaga penelitian seperti Glassnode telah menunjukkan bahwa pasar Bitcoin saat ini sedang mengalami periode stagnan, dengan kedua sisi pasokan dan permintaan menunjukkan tanda-tanda ketidakaktifan. Hyblock Capital menganalisis dari perspektif teknis dan meyakini bahwa depleksi mendalam pasar Bitcoin dapat menunjukkan tren harga yang naik.

Perlu dicatat bahwa sikap lingkaran politik dan keuangan AS terhadap kebijakan pemotongan suku bunga juga berbeda. Dari kritik Trump hingga pengakuan Harris, hingga pertanyaan Congressman Warren mengenai tindakan Powell, semuanya mencerminkan dampak politik dan ekonomi yang kompleks dari pemotongan suku bunga.

Meskipun pasar belum mencapai konsensus yang solid, diperkirakan luas akan ada lebih banyak pemotongan suku bunga tahun ini, yang akan berdampak positif pada aset kripto dalam jangka panjang.

Mengantisipasi Kinerja Alternatif Aset Kripto Selama Siklus Penurunan Tingkat Bunga

Sebenarnya, jika melihat kembali siklus pemotongan suku bunga masa lalu, kita dapat memperoleh beberapa petunjuk ke depan. Sejak tahun 1990-an, siklus pemotongan suku bunga sering kali mengakibatkan kenaikan awal pada “aset penyebut” (seperti obligasi pemerintah, emas, dll.), sedangkan kinerja “aset pembilang” (seperti tembaga, pasar saham AS, dll.) datar. Namun, saat pemotongan suku bunga semakin dalam, yang terakhir sering kali melakukan serangan balik.

Pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin yang signifikan telah menimbulkan kekhawatiran di pasar tentang pertumbuhan ekonomi. Data ekonomi masa depan akan menjadi fokus. Jika ekonomi menunjukkan stabilitas, terutama di bidang yang sensitif terhadap suku bunga seperti properti, hal ini akan memperkuat sinyal optimis dari “pemotongan suku bunga yang moderat dan ekonomi yang stabil,” dan pasar akan fokus pada prospek pemulihan.
Sumber: Bloomberg，Institut Global CICC

Namun, seperti yang dikemukakan dalam Laporan Riset CICC, menerapkan hukum sejarah secara langsung dan mengabaikan spesifitas siklus dapat dengan mudah menyebabkan kesalahan penilaian. Waktu konversi aset erat kaitannya dengan tingkat perlambatan ekonomi. Sebagai contoh, setelah pemotongan suku bunga pada tahun 2019, tren obligasi Surat Berharga Negara dan emas berbalik arah, sementara tembaga dan saham AS rebound, menunjukkan rotasi aset.

Jadi hanya dengan menerapkan pengalaman historis untuk percaya bahwa aset kripto akan konvergen atau divergen dari tren pasar saham AS atau emas terlihat terlalu sederhana.

Sebenarnya, meskipun secara historis, siklus pelonggaran likuiditas telah menguntungkan aset kripto seperti BTC, dalam jangka pendek, berbagai faktor lainnya masih akan mendominasi fluktuasi harga. Misalnya, Federal Reserve mulai memotong suku bunga pada kuartal ketiga tahun 2019. Meskipun pemotongan suku bunga awal menguntungkan bagi Bitcoin, harga kemudian naik kembali dan stabil di sekitar $7,000 pada akhir tahun; Pada tahap awal pemotongan suku bunga Maret 2020, harga Bitcoin anjlok menjadi $3,800, namun hal ini disebabkan oleh panik dan krisis likuiditas di pasar global, bukan hanya dampak dari dua pemotongan suku bunga darurat.

Sumber: tradingeconomics

Selain itu, seperti yang disebutkan sebelumnya, siklus resesi yang dipicu oleh pemotongan tingkat suku bunga sebesar 50 poin dasar dalam sejarah semuanya dimulai di tengah kekhawatiran luas tentang kelemahan makroekonomi, yang mungkin menyebabkan kelesuan jangka panjang dalam aset risiko seperti Bitcoin.

Secara keseluruhan, pasar kripto mungkin akan menerima lebih banyak perhatian dan investasi dalam konteks likuiditas yang meningkat, nafsu risiko yang meningkat, dan perubahan dalam lingkungan makroekonomi, terutama dengan pemotongan suku bunga 50 poin dasar saat ini yang mempengaruhi sentimen. Namun, masih ada perbedaan yang signifikan dalam harapan orang terhadap resesi dalam prospek ekonomi AS, yang dikaitkan dengan likuiditas ETF spot dan keterhubungannya yang semakin meningkat dengan pasar saham AS, Bitcoin mungkin menghadapi situasi yang lebih kompleks dan volatile. Investor tetap perlu berhati-hati dalam mengambil keputusan dan mempertimbangkan berbagai faktor secara komprehensif.