#SummerCreationCamp
Le marché des stablecoins se rétracte pour la première fois en quatre ans — mais les volumes de transactions viennent d’atteindre un record absolu.
D’après le tableau de bord d’analytique onchain propulsé par Allium de Visa, le marché des stablecoins a connu sa plus forte contraction mensuelle de l’offre depuis la chute de Terra-Luna en mai 2022. La capitalisation totale du marché des stablecoins a reculé de 7,7 milliards de dollars en juin 2026, pour tomber à environ 312 milliards de dollars. En mesurant depuis le pic de mai 2026, proche de 322 milliards de dollars, la baisse cumulée se situe désormais près de 10 milliards de dollars, soit une baisse d’environ 3%. Bien que ce soit la plus forte chute mensuelle en valeur en dollars depuis le crash de Terra-Luna, le recul en pourcentage est bien plus modéré : l’effondrement de Terra en 2022 a effacé plus de 26% de la capitalisation du marché des stablecoins en quelques semaines, contre seulement 2,4% en juin 2026. Le contexte est entièrement différent, mais le chiffre en titre exige tout de même une attention particulière.
Le USDT de Tether, principal stablecoin par l’offre, a vu sa capitalisation baisser d’environ 190 milliards de dollars en mai à environ 184 milliards de dollars, soit un recul d’environ 6 milliards de dollars. Cela représente une baisse d’environ 3,2%. Malgré la contraction, l’USDT conserve environ 59% de la part du marché total des stablecoins, et son volume de transactions quotidien sur les bourses centralisées reste autour de 46,8 milliards de dollars, soit environ 77,4% de l’ensemble du volume d’échanges de stablecoins. Le USDC de Circle a chuté de son pic de mars, proche de 80 milliards de dollars, à environ 73,2 milliards de dollars, soit une baisse d’environ 6,8 milliards de dollars, ou environ 8,5%. L’USDC détient désormais environ 25,3% de l’offre totale en stablecoins. Les stablecoins plus petits racontent une histoire mitigée : USDS se situe à environ 9,9 milliards de dollars avec une part de marché de 3,4%, DAI à environ 4,6 milliards à 1,6%, USD1 a atteint environ 4,2 milliards à 1,5%, et des entrants plus récents comme USDG ont dépassé 3,2 milliards, tandis que USDGO a presque doublé à 900 millions de dollars. Ensemble, USDT et USDC contrôlent encore environ 83% de l’offre totale de stablecoins, et environ 96,7% du volume de trading sur les bourses centralisées.
Voici maintenant le paradoxe qui rend ce moment réellement significatif. Dans le même mois exact où l’offre a reculé de 7,7 milliards de dollars, le volume de transactions de stablecoins ajusté a bondi jusqu’à un record absolu de 1,79 billion de dollars. Ce chiffre est en hausse de 63% par rapport aux environ 1,1 billion de dollars de mai et en hausse de 125% par rapport aux environ 795 milliards de dollars de juin 2025. Le volume ajusté cumulé sur 12 mois glissants a atteint 10,2 billions de dollars, et les six premiers mois de 2026 ont déjà enregistré 8,82 billions de dollars de volume ajusté — dépassant déjà les 5,8 billions de dollars enregistrés sur l’ensemble de 2024, et à quelques encablures du record annuel de 10,8 billions de dollars établi en 2025. Cette divergence entre une offre en baisse et des volumes en hausse constitue le développement le plus important commercialement dans l’écosystème des stablecoins cette année.
La hiérarchie des volumes a basculé de manière spectaculaire. Au premier semestre 2026, l’USDC a porté environ 70% du volume de transactions ajusté, tandis que l’USDT n’en représentait qu’environ 25%. En juin en particulier, la répartition était de 1,21 billion de dollars pour l’USDC contre 576 milliards de dollars pour l’USDT. Cela représente un retournement complet par rapport à 2020, lorsque l’USDT gérait près de 90% du volume ajusté et que l’USDC représentait moins de 10%. L’USDC de Circle a désormais dépassé 90 billion de dollars de volume de transactions on-chain cumulé. Le moteur est une adoption institutionnelle et orientée paiements : l’USDC est de plus en plus utilisé pour le règlement, la gestion de trésorerie et les transferts transfrontaliers, tandis que le volume de l’USDT reste concentré sur des paires de trading crypto au sein des bourses centralisées. L’approbation récente de Circle pour opérer comme banque fiduciaire par le U.S. Office of the Comptroller of the Currency, qui a fait grimper ses actions de plus de 12%, ancre davantage cette trajectoire institutionnelle.
Plusieurs facteurs expliquent la contraction de l’offre. Le Bitcoin a chuté d’environ 18% en juin 2026, s’échangeant autour de 62 800 à 63 000 dollars, déclenchant un environnement classique “risk-off” dans lequel les investisseurs ont racheté des stablecoins contre des monnaies fiduciaires. Plusieurs grands stablecoins ont brièvement perdu leurs parités durant le mois, alimentant les craintes de tensions sur la liquidité. Le cadre MiCA (Markets in Crypto-Assets) de l’Union européenne, qui doit prendre effet pleinement plus tard cette année, a poussé certains émetteurs à ajuster leurs opérations. Aux États-Unis, l’absence de législation fédérale claire continue de créer de l’incertitude. La Banque des règlements internationaux (Bank for International Settlements), dans son Rapport économique annuel 2026 publié fin juin, a soutenu que les stablecoins ne répondent toujours pas aux critères d’une monnaie “par excellence” en termes de singularité, d’élasticité, d’interopérabilité et d’intégrité, et a averti des risques de “dollarisation des stablecoins” dans les économies émergentes. En outre, une partie de la croissance récente de l’offre a été tirée par des programmes d’incitation subventionnés plutôt que par une demande naturelle — le plus rapide à croître, USDG, s’appuie sur un programme de récompenses de partage de rendement, et une fois les incitations arrêtées, cette offre pourrait s’éroder.
La chronologie plus large apporte un contexte important. L’offre de stablecoins a débuté 2025 à environ 205 milliards de dollars, a franchi la barre des 300 milliards de dollars le 3 octobre 2025 après 47% de croissance cumulée sur l’année, puis a culminé à environ 322 milliards de dollars en mai 2026. Le T1 2026 n’a ajouté qu’environ 8 milliards de dollars d’offre nette, la plus faible expansion trimestrielle depuis le T4 2023, et cela contraste fortement avec les 45,7 milliards de dollars ajoutés au T3 2025. Les stablecoins portant intérêt ont progressé de plus de 22% au T1 2026, contribuant à plus de la moitié de l’augmentation de la capitalisation de marché nette. Les stablecoins ont représenté 75% de l’ensemble du volume de trading crypto au T1 2026, la plus forte part jamais observée. Le volume de stablecoins on-chain a dépassé pour la première fois le réseau américain ACH en février 2026, en atteignant 7,2 billions de dollars par mois, avant de grimper à 7,5 billions de dollars en mars.
Visa s’aligne aussi sur cette tendance. La société a lancé la Visa Stablecoin Platform en juillet 2026, un système interne qui permet aux banques et aux fintechs de gérer la frappe, la gestion et les transferts de stablecoins au sein de leurs workflows existants de paiements et de trésorerie Visa. Visa règle environ 15 billions de dollars de paiements chaque année et traite déjà plusieurs milliards de dollars de règlements en stablecoins. La plateforme vise à étendre l’accès aux stablecoins à son réseau d’environ 15 000 institutions financières et plus de 200 millions de commerçants. Les projections du secteur suggèrent que l’émission de stablecoins pourrait atteindre 1,9 billion de dollars d’ici 2030.
Le point clé est le suivant : contraction de l’offre et explosion des volumes ne sont pas des signaux contradictoires — elles sont complémentaires. Le marché des stablecoins arrive à maturité, passant d’un actif détenu à un réseau de règlement et de paiements à haute vélocité. Moins de capital reste inactif, et davantage circule dans le système à une vitesse sans précédent. La baisse de l’offre reflète la pression liée aux rachats pendant un mois “risk-off” et l’incertitude réglementaire, mais la hausse des volumes confirme que l’adoption économique réelle s’accélère. La comparaison avec Terra-Luna fait la une, mais les fondamentaux sont radicalement différents. Ce n’est pas un effondrement. C’est une transition.@Gate_Square
#StablecoinMarket
Le marché des stablecoins se rétracte pour la première fois en quatre ans — mais les volumes de transactions viennent d’atteindre un record absolu.
D’après le tableau de bord d’analytique onchain propulsé par Allium de Visa, le marché des stablecoins a connu sa plus forte contraction mensuelle de l’offre depuis la chute de Terra-Luna en mai 2022. La capitalisation totale du marché des stablecoins a reculé de 7,7 milliards de dollars en juin 2026, pour tomber à environ 312 milliards de dollars. En mesurant depuis le pic de mai 2026, proche de 322 milliards de dollars, la baisse cumulée se situe désormais près de 10 milliards de dollars, soit une baisse d’environ 3%. Bien que ce soit la plus forte chute mensuelle en valeur en dollars depuis le crash de Terra-Luna, le recul en pourcentage est bien plus modéré : l’effondrement de Terra en 2022 a effacé plus de 26% de la capitalisation du marché des stablecoins en quelques semaines, contre seulement 2,4% en juin 2026. Le contexte est entièrement différent, mais le chiffre en titre exige tout de même une attention particulière.
Le USDT de Tether, principal stablecoin par l’offre, a vu sa capitalisation baisser d’environ 190 milliards de dollars en mai à environ 184 milliards de dollars, soit un recul d’environ 6 milliards de dollars. Cela représente une baisse d’environ 3,2%. Malgré la contraction, l’USDT conserve environ 59% de la part du marché total des stablecoins, et son volume de transactions quotidien sur les bourses centralisées reste autour de 46,8 milliards de dollars, soit environ 77,4% de l’ensemble du volume d’échanges de stablecoins. Le USDC de Circle a chuté de son pic de mars, proche de 80 milliards de dollars, à environ 73,2 milliards de dollars, soit une baisse d’environ 6,8 milliards de dollars, ou environ 8,5%. L’USDC détient désormais environ 25,3% de l’offre totale en stablecoins. Les stablecoins plus petits racontent une histoire mitigée : USDS se situe à environ 9,9 milliards de dollars avec une part de marché de 3,4%, DAI à environ 4,6 milliards à 1,6%, USD1 a atteint environ 4,2 milliards à 1,5%, et des entrants plus récents comme USDG ont dépassé 3,2 milliards, tandis que USDGO a presque doublé à 900 millions de dollars. Ensemble, USDT et USDC contrôlent encore environ 83% de l’offre totale de stablecoins, et environ 96,7% du volume de trading sur les bourses centralisées.
Voici maintenant le paradoxe qui rend ce moment réellement significatif. Dans le même mois exact où l’offre a reculé de 7,7 milliards de dollars, le volume de transactions de stablecoins ajusté a bondi jusqu’à un record absolu de 1,79 billion de dollars. Ce chiffre est en hausse de 63% par rapport aux environ 1,1 billion de dollars de mai et en hausse de 125% par rapport aux environ 795 milliards de dollars de juin 2025. Le volume ajusté cumulé sur 12 mois glissants a atteint 10,2 billions de dollars, et les six premiers mois de 2026 ont déjà enregistré 8,82 billions de dollars de volume ajusté — dépassant déjà les 5,8 billions de dollars enregistrés sur l’ensemble de 2024, et à quelques encablures du record annuel de 10,8 billions de dollars établi en 2025. Cette divergence entre une offre en baisse et des volumes en hausse constitue le développement le plus important commercialement dans l’écosystème des stablecoins cette année.
La hiérarchie des volumes a basculé de manière spectaculaire. Au premier semestre 2026, l’USDC a porté environ 70% du volume de transactions ajusté, tandis que l’USDT n’en représentait qu’environ 25%. En juin en particulier, la répartition était de 1,21 billion de dollars pour l’USDC contre 576 milliards de dollars pour l’USDT. Cela représente un retournement complet par rapport à 2020, lorsque l’USDT gérait près de 90% du volume ajusté et que l’USDC représentait moins de 10%. L’USDC de Circle a désormais dépassé 90 billion de dollars de volume de transactions on-chain cumulé. Le moteur est une adoption institutionnelle et orientée paiements : l’USDC est de plus en plus utilisé pour le règlement, la gestion de trésorerie et les transferts transfrontaliers, tandis que le volume de l’USDT reste concentré sur des paires de trading crypto au sein des bourses centralisées. L’approbation récente de Circle pour opérer comme banque fiduciaire par le U.S. Office of the Comptroller of the Currency, qui a fait grimper ses actions de plus de 12%, ancre davantage cette trajectoire institutionnelle.
Plusieurs facteurs expliquent la contraction de l’offre. Le Bitcoin a chuté d’environ 18% en juin 2026, s’échangeant autour de 62 800 à 63 000 dollars, déclenchant un environnement classique “risk-off” dans lequel les investisseurs ont racheté des stablecoins contre des monnaies fiduciaires. Plusieurs grands stablecoins ont brièvement perdu leurs parités durant le mois, alimentant les craintes de tensions sur la liquidité. Le cadre MiCA (Markets in Crypto-Assets) de l’Union européenne, qui doit prendre effet pleinement plus tard cette année, a poussé certains émetteurs à ajuster leurs opérations. Aux États-Unis, l’absence de législation fédérale claire continue de créer de l’incertitude. La Banque des règlements internationaux (Bank for International Settlements), dans son Rapport économique annuel 2026 publié fin juin, a soutenu que les stablecoins ne répondent toujours pas aux critères d’une monnaie “par excellence” en termes de singularité, d’élasticité, d’interopérabilité et d’intégrité, et a averti des risques de “dollarisation des stablecoins” dans les économies émergentes. En outre, une partie de la croissance récente de l’offre a été tirée par des programmes d’incitation subventionnés plutôt que par une demande naturelle — le plus rapide à croître, USDG, s’appuie sur un programme de récompenses de partage de rendement, et une fois les incitations arrêtées, cette offre pourrait s’éroder.
La chronologie plus large apporte un contexte important. L’offre de stablecoins a débuté 2025 à environ 205 milliards de dollars, a franchi la barre des 300 milliards de dollars le 3 octobre 2025 après 47% de croissance cumulée sur l’année, puis a culminé à environ 322 milliards de dollars en mai 2026. Le T1 2026 n’a ajouté qu’environ 8 milliards de dollars d’offre nette, la plus faible expansion trimestrielle depuis le T4 2023, et cela contraste fortement avec les 45,7 milliards de dollars ajoutés au T3 2025. Les stablecoins portant intérêt ont progressé de plus de 22% au T1 2026, contribuant à plus de la moitié de l’augmentation de la capitalisation de marché nette. Les stablecoins ont représenté 75% de l’ensemble du volume de trading crypto au T1 2026, la plus forte part jamais observée. Le volume de stablecoins on-chain a dépassé pour la première fois le réseau américain ACH en février 2026, en atteignant 7,2 billions de dollars par mois, avant de grimper à 7,5 billions de dollars en mars.
Visa s’aligne aussi sur cette tendance. La société a lancé la Visa Stablecoin Platform en juillet 2026, un système interne qui permet aux banques et aux fintechs de gérer la frappe, la gestion et les transferts de stablecoins au sein de leurs workflows existants de paiements et de trésorerie Visa. Visa règle environ 15 billions de dollars de paiements chaque année et traite déjà plusieurs milliards de dollars de règlements en stablecoins. La plateforme vise à étendre l’accès aux stablecoins à son réseau d’environ 15 000 institutions financières et plus de 200 millions de commerçants. Les projections du secteur suggèrent que l’émission de stablecoins pourrait atteindre 1,9 billion de dollars d’ici 2030.
Le point clé est le suivant : contraction de l’offre et explosion des volumes ne sont pas des signaux contradictoires — elles sont complémentaires. Le marché des stablecoins arrive à maturité, passant d’un actif détenu à un réseau de règlement et de paiements à haute vélocité. Moins de capital reste inactif, et davantage circule dans le système à une vitesse sans précédent. La baisse de l’offre reflète la pression liée aux rachats pendant un mois “risk-off” et l’incertitude réglementaire, mais la hausse des volumes confirme que l’adoption économique réelle s’accélère. La comparaison avec Terra-Luna fait la une, mais les fondamentaux sont radicalement différents. Ce n’est pas un effondrement. C’est une transition.@Gate_Square
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