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L'IPC core d'août dépasse les attentes — mais la réalité est plus complexe

Comprendre ces données est important, car la direction qu'elles donnent au marché dépend non pas d'un seul chiffre, mais de l'ensemble du contexte macroéconomique. Je présente ci-dessous mon analyse complète avec ma propre opinion, en incluant les chiffres, les pourcentages, la liquidité et le volume.

1. Ce que les données d'août 2026 ont réellement montré

L'indice des prix à la consommation d'août a été publié le 11 septembre et raconte deux histoires différentes. L'IPC global s'est établi à 3,4 % sur un an, exactement au même niveau que les 3,4 % de juillet, mais le marché attendait 3,3 % — ce qui signifie que l'inflation globale s'est en réalité révélée légèrement plus élevée que prévu, et non meilleure. L'IPC mensuel s'est établi à 0,4 %, conformément au consensus. Mais le véritable point positif était caché dans l'IPC core : l'inflation core, c'est-à-dire les prix hors alimentation et énergie, s'est établie à 2,4 % sur un an, contre 2,5 % en juillet, soit son niveau le plus bas depuis mars 2021. C'est exactement ce que les gens appellent un dépassement des attentes par l'IPC core et, sous cet angle, c'est vrai — la tendance sous-jacente de l'inflation se refroidit réellement.

2. Ce que signifie l'IPC core

L'IPC core est la mesure qui exclut l'alimentation et l'énergie dans le calcul de l'inflation, notamment l'essence et l'électricité. La raison est que ces deux prix sont très volatils — le prix de l'essence augmente un mois puis baisse le suivant — et masquent la véritable tendance de l'inflation. Lorsque nous examinons l'IPC core, nous obtenons la tendance structurelle et sous-jacente qui indique aux décideurs où se dirige réellement l'inflation. Ainsi, un IPC core à 2,4 % — son niveau le plus bas depuis 2021 — est un fait concret qui ne doit pas être pris à la légère, car cela signifie que, si l'on exclut la hausse temporaire de l'énergie, l'inflation revient réellement sous contrôle.

3. Ce que signifie réellement « dépasser les attentes »

Il y a ici un point subtil mais important que la plupart des gens ne comprennent pas. Techniquement, l'IPC core n'a pas dépassé le consensus — il était conforme à celui-ci — les 2,4 % sur un an étaient exactement attendus. La véritable histoire est que l'IPC global s'est établi à 3,4 %, au-dessus des 3,3 % prévus, en raison de la flambée des prix de l'énergie et de l'essence. Le pétrole brut WTI a grimpé à environ 100 dollars le baril et a progressé de plus de 4 % en une seule journée. Ainsi, le récit simpliste qui circule sur les réseaux sociaux — l'IPC core a dépassé les attentes, donc tout est positif — ne représente que la moitié du tableau. L'IPC core se refroidit, mais l'IPC global reste élevé à cause de l'énergie, et cette tension est précisément ce qui déroute le marché.

4. Quel est le signal pour le marché

Le signal du marché est mitigé, et la plus grande preuve se trouve sur le marché obligataire. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a grimpé à 4,93 %, un sommet du cycle, et les rendements obligataires mondiaux atteignent de nouveaux sommets. Lorsque les rendements augmentent autant, cela crée un vent contraire pour les actifs risqués — les cryptomonnaies, les actions, tout — car le rendement sans risque devient si attractif que les investisseurs ressentent moins le besoin de placer leur argent dans des actifs volatils. En matière de liquidité, cet environnement la réduit. Un point positif est que l'offre de stablecoins et le volume des échanges de cryptomonnaies sont solides ; selon les données de The Block, le Bitcoin a progressé d'environ 22 % depuis le 17 août, et les plateformes d'échange ainsi que les stablecoins évoluent en ligne avec ce rallye — ce qui signifie que de nouveaux capitaux entrent sur le marché. Mais les mineurs sont à la traîne dans ce rallye, avec un rendement médian de seulement 1,8 %, ce qui montre que l'appétit pour le risque est sélectif et non généralisé.

5. L'effet sur la Réserve fédérale

C'est le point le plus important, et je vais ici donner très clairement mon opinion. Normalement, une inflation plus faible donne à la Fed la marge de manœuvre nécessaire pour réduire les taux. Mais cette fois, la situation est inversée. Selon le CME FedWatch, le marché intègre une probabilité de 62 % que la Fed RELÈVE ses taux lors de sa prochaine réunion, et non qu'elle les réduise. La Banque centrale européenne vient également de relever ses taux de 25 points de base, portant son taux de dépôt à 2,5 %. La réunion de la Fed aura lieu les 16 et 17 septembre, et cet IPC était la dernière publication majeure sur l'inflation avant celle-ci. Le ralentissement de l'IPC core offre à la Fed un certain réconfort quant au contrôle de l'inflation structurelle, mais un IPC global bloqué à 3,4 % et une énergie qui reste élevée lui lient les mains. Ainsi, l'espoir d'une baisse des taux est faible pour l'instant, et c'est le principal risque à court terme pour les cryptomonnaies.

6. L'effet sur les cryptomonnaies — BTC, ETH et autres actifs

Passons maintenant aux cryptomonnaies. Le Bitcoin s'établit autour de 77 219 dollars, en baisse de seulement 0,03 % sur 24 heures — pratiquement stable — avec une capitalisation de 1,55 billion de dollars. L'Ethereum s'établit à 2 521 dollars, en hausse de 0,37 % sur 24 heures, avec une capitalisation de 308 milliards de dollars. Tous deux conservent néanmoins de solides gains mensuels, car la dynamique haussière se poursuit depuis la deuxième moitié d'août. Mais il n'y a pas eu de rallye net après l'IPC, et la raison est celle que j'ai exposée plus haut — la hausse des rendements et la crainte d'une hausse des taux. Si la Fed procède à une hausse surprise, BTC et ETH pourraient subir une pression vendeuse à court terme, car des taux plus élevés resserrent davantage la liquidité et les cryptomonnaies sont les premiers actifs vendus lors d'un mouvement d'aversion au risque. En revanche, si la désinflation core se poursuit et que les prix de l'énergie diminuent grâce à une désescalade géopolitique ou à un affaiblissement de la demande, cette histoire pourrait devenir véritablement haussière pour les cryptomonnaies à plus long terme. La consolidation du Bitcoin autour du niveau de 77 000 dollars semble saine pour l'instant, mais s'il passe sous ce niveau, la zone des 75 000 dollars deviendra un support important, tandis que 80 000 dollars constitue la résistance psychologique supérieure.

7. L'effet sur les actions

Les actions américaines font face au même tableau mitigé. Les actions de croissance et les valeurs technologiques sont sensibles aux taux, car leur valeur repose sur leurs bénéfices futurs, et lorsque les rendements grimpent vers 4,93 %, leurs valorisations subissent une pression. Le ralentissement de l'IPC core est un soulagement pour ces actions, car il signifie que la pression inflationniste structurelle s'atténue, mais la hausse des rendements et la crainte d'une hausse des taux neutralisent ce soulagement. Le secteur de l'énergie surperforme dans cet environnement, car le pétrole est proche de 100 dollars, mais cela augmente les coûts des intrants pour le reste de l'économie et comprime les marges. Globalement, l'environnement est défensif pour les actions — il y a un soulagement, mais pas de célébration, et tant que la position de la Fed ne sera pas claire, il faut s'attendre à une évolution latérale ou sous pression des valeurs de croissance.

8. Mon opinion et ma conclusion

À mon avis, dire que l'IPC core d'août dépasse les attentes est un titre trop simpliste. La réalité comporte deux volets. Le premier est véritablement positif : l'inflation core est tombée à 2,4 %, son niveau le plus bas depuis 2021, ce qui indique que la désinflation sous-jacente est en cours — et constitue à long terme une base solide pour Bitcoin, Ethereum et les actions de croissance. Le second est risqué : l'inflation globale reste bloquée à 3,4 % à cause de l'énergie, le pétrole est à 100 dollars, les rendements des bons du Trésor sont à des sommets du cycle, la BCE a relevé ses taux et la probabilité d'une hausse des taux de la Fed est de 62 %. Cela signifie que la liquidité à court terme est limitée et que les actifs risqués font face à un vent contraire. Je m'attends donc à ce que la volatilité se poursuive à court terme et que le Bitcoin consolide autour de 77 000 dollars jusqu'à ce que la décision de la Fed soit claire. Si la Fed relève ses taux, nous assisterons à un repli à court terme qui pourrait constituer une excellente opportunité d'entrée pour les acheteurs à long terme. Si la Fed maintient ses taux et que l'énergie se calme, cette dynamique désinflationniste pourrait devenir l'étincelle d'un véritable rallye. Ma conclusion finale est la suivante : haussier à long terme, prudent à court terme, et pour l'instant, la direction de la liquidité et des rendements compte davantage que le prix lui-même.#weeklyshare #ShareWeekly